8月22日，華潤啤酒以-0.89%漲跌幅收盤，股價達44.65港元/股?？v觀近日來股價表現(xiàn)，業(yè)績上漲并沒有成為華潤啤酒資本市場“止跌劑”。華潤啤酒今年上半年首度披露白酒業(yè)務(wù)營收，曾一度斥資超130億元收購的白酒業(yè)務(wù)，如今卻換來不足10億元營收。

　　不僅如此，反觀啤酒業(yè)務(wù)，盡管華潤啤酒以13.6%營收增幅、22.3%的凈利增幅為上半年收官，但仍難擺脫高端“追趕者”標簽。

　　超130億投資換9億營收

　　8月22日，華潤啤酒以44.65港元/股收盤，漲跌幅達-0.89%?？v觀從8月18日發(fā)布財報以來，華潤啤酒股價便在連續(xù)三個交易日內(nèi)下跌，其中8月18日、21日、22日分別以-2.34%、-2.07%以及-0.89%的漲跌幅收盤，其中8月21日盤內(nèi)觸及今年最低價43.15港元/股。

　　一面是上漲的業(yè)績數(shù)據(jù)，一面是下跌的股價，在一升一降之間，白酒業(yè)務(wù)成為關(guān)鍵所在。

　　在今年上半年業(yè)績報告中，華潤啤酒首度披露了白酒業(yè)務(wù)。根據(jù)公告顯示，1-6月白酒業(yè)務(wù)營業(yè)收入以及未計利息及稅項前盈利分別為9.77億元、0.71億元。如剔除因收購金沙酒業(yè)所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷的影響，未計利息及稅項前盈利為3.95億元。

　　對此，商業(yè)那點事兒小編向華潤啤酒相關(guān)部門遞交采訪提綱并致電，截至發(fā)稿前，均未予以回復(fù)。

　　曾一度斥資超130億元進行大手筆收購，卻換來不足10億元營收，對于華潤系而言，這筆買賣似乎略顯“血虧”。

　　小編梳理發(fā)現(xiàn)，2022年華潤啤酒間接全資附屬公司華潤酒業(yè)控股有限公司（以下簡稱“華潤酒業(yè)”）以123億元總價收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司（以下簡稱“金沙酒業(yè)”）55.19%的股權(quán)；2021年，華潤酒業(yè)以13億元收購山東景芝酒業(yè)40%股權(quán)。盡管并未披露收購金種子酒時的收購金額，但就目前對白酒業(yè)務(wù)的投資情況來看，華潤啤酒便已投入超130億元。

　　廣科咨詢首席策略師沈萌指出，華潤系在評估白酒行業(yè)的成長潛力和白酒市場的發(fā)展趨勢等方面都沒有形成更好效果，不排除是更多受到此前白酒概念火爆程度的影響。白酒概念火熱只是市場短期現(xiàn)象，而白酒行業(yè)除頭部品牌外，其他經(jīng)營狀況都不突出，而華潤系也缺少能將收購品牌短期內(nèi)能提升為頭部品牌的能力和經(jīng)驗。

　　高端啤酒追趕者

　　對比白酒業(yè)務(wù)的窘境，華潤啤酒主營業(yè)務(wù)業(yè)績似乎略顯輕松。根據(jù)上半年業(yè)績報告顯示，華潤啤酒整體啤酒銷量達657.1萬千升，同比提升4.4%。其中，1-6月華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量約144.4萬千升，同比增長26.4%。喜力品牌銷量錄得接近60%增長。

　　盡管高端啤酒銷量不斷提升，但縱觀近年來在國產(chǎn)啤酒高端化進程中，華潤啤酒卻難以擺脫高端啤酒追趕者的標簽。

　　據(jù)公開資料顯示，2013年華潤雪花啤酒曾推出高端試水產(chǎn)品“雪花臉譜”，但推出后市場反饋并不理想。直至2017年，通過收購喜力啤酒中國業(yè)務(wù)，華潤啤酒再度打開了高端啤酒市場。此后，華潤啤酒也通過推出自有高檔產(chǎn)品SuperX、馬爾斯綠、黑獅白啤等產(chǎn)品征戰(zhàn)高端市場。

　　近日，小編走訪了北京部分終端發(fā)現(xiàn)，雪花啤酒旗下僅黑獅白啤、喜力兩款產(chǎn)品在商超及夜場渠道銷售略好。在商超渠道層面，包括燕京U8、百威啤酒、嘉士伯等產(chǎn)品是較為熱賣的高端產(chǎn)品。在黃寺附近的盒馬商超中，百威啤酒以及燕京U8被擺放在較為顯眼的區(qū)域。此外，在餐飲渠道中，北京商報記者走訪了北京簋街、王府井等餐飲聚集地發(fā)現(xiàn)，目前多家餐廳銷售的產(chǎn)品以燕京U8以及百威啤酒為主。

　　不僅是終端市場，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2022年華潤啤酒高檔及以上啤酒銷量約210.2萬千升，同比增長12.6%；青島啤酒中高端以上產(chǎn)品實現(xiàn)銷量293萬千升，約占全年總銷量的36%，中高端以上產(chǎn)品銷量同比增長4.99%；燕京啤酒燕京U8銷量達39萬千升，同比增長超50%。

　　對于追趕高端市場，華潤雪花啤酒首次全國渠道伙伴大會上表示，到2025年在高端產(chǎn)品份額上將反超主要競爭對手。彼時，華潤雪花啤酒（中國）有限公司黨委書記、總經(jīng)理侯孝海表示，傳統(tǒng)啤酒企業(yè)價格戰(zhàn)的模式已經(jīng)走不通，產(chǎn)品消費升級帶來的高端化競爭將成為下一輪競爭的主要趨勢，到2025年華潤啤酒要在高端產(chǎn)品份額上反超主要競爭對手。

　　對此，啤酒營銷專家方剛指出：“華潤啤酒還有很多挑戰(zhàn)，除品牌問題，還有渠道、組織問題，甚至包括產(chǎn)品等一系列問題，短時間內(nèi)華潤啤酒很難成為行業(yè)第一的中高端品牌，這需要走很長一段路?！?/p>

　　從并購到專注

　　當華潤系白酒與啤酒都在不斷追趕同業(yè)時，擺在華潤啤酒面前的“啤+白”路線，或許不再是收購如此簡單。

　　華潤啤酒執(zhí)行董事、董事會主席侯孝海表示，對于未來是否有更多白酒項目收購計劃，會采取更加謹慎的態(tài)度來對待新項目并購。

　　在發(fā)聲稱謹慎收購新項目后，華潤啤酒進一步加碼白酒業(yè)務(wù)。8月18日，華潤啤酒發(fā)布公告顯示，魏強已辭任本公司執(zhí)行董事及授權(quán)代表以及不再擔任執(zhí)行委員會、提名委員會、財務(wù)委員會及購股權(quán)普通委員會各自之成員，唯將繼續(xù)擔任本公司副總裁。

　　對于此次人事變動，華潤啤酒方面表示，原因系有意專注于管理本集團于本年度新增之白酒業(yè)務(wù)。

　　從此前揮金如土大肆并購，到謹慎收購，再到如今專注白酒業(yè)務(wù)，華潤系選擇自斂鋒芒的背后，或許是優(yōu)勢難以發(fā)揮的結(jié)果。沈萌指出，華潤啤酒無法把白酒板塊做出成績，因為中國白酒板塊的品牌價值是靠歷史積累、而非收購兼并或營銷，所以華潤啤酒的優(yōu)勢難以在白酒行業(yè)發(fā)揮。

　　如今，三家酒企、三枚棋子，在華潤系的版圖形成合力高舉高打的同時，不得不防止一朝不慎滿盤皆輸?shù)那闆r出現(xiàn)。

　　面對未來白酒機遇，酒類營銷專家肖竹青認為，目前華潤系在口糧酒市場仍有較大機會。但在整合全國口糧酒市場過程中，應(yīng)該因地制宜、因人制宜、因時制宜，注重文化融合，注重與原有團隊融合，防止出現(xiàn)內(nèi)訌。從理論上講，華潤系會把諸如金沙酒業(yè)、景芝白酒等全國各省收購的區(qū)域酒廠，逐步裝入金種子酒上市公司平臺。

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