但，畢竟貴州茅臺(tái)國(guó)酒的頭銜和龐大的供銷商、消費(fèi)群體依然存在，如果貴州茅臺(tái)能及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)和銷售策略，說(shuō)不定接下來(lái)，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)又回暖成高增長(zhǎng)了，這就要看貴州茅臺(tái)的管理層是否“求變”了。比如2018年第三季度，茅臺(tái)五糧液等高端白酒的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏焖傧禄?，我判斷這就是由于貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)波，經(jīng)銷商去庫(kù)存減少拿貨導(dǎo)致，所以茅臺(tái)在三季度股價(jià)快速下行，但是風(fēng)波過(guò)后，4季度到今年1季度，經(jīng)銷商恢復(fù)拿貨，并且主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，所以業(yè)績(jī)?cè)鏊儆稚?0%。

1、茅臺(tái)業(yè)績(jī)暴雷，是否意味著一個(gè)時(shí)代的終結(jié)？

就業(yè)績(jī)而言尚不能吧，貴州茅臺(tái)過(guò)去在A股市場(chǎng)上是一個(gè)高增長(zhǎng)的傳奇，如今因?yàn)榻衲甑谌径仍鏊賰H為個(gè)位數(shù)，其中營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.2%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.7%，大幅不及市場(chǎng)預(yù)期，而備受市場(chǎng)質(zhì)疑引發(fā)了短線大跌，但是畢竟只是一個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尚不能因此就斷定貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)終結(jié)了。如果什么也不干，按照目前的狀況下去，貴州茅臺(tái)是很可能業(yè)績(jī)要不再高光了，在一定程度上也和年初貴州茅臺(tái)的又一次上調(diào)價(jià)格有關(guān)，以飛天茅臺(tái)53度為例零售價(jià)上調(diào)到1499元/瓶，實(shí)際市場(chǎng)價(jià)卻已經(jīng)到了2000元/瓶 ，這個(gè)效應(yīng)在慢慢發(fā)酵，這價(jià)格已經(jīng)不是普通群眾消費(fèi)的范疇，注定了貴州茅臺(tái)的消費(fèi)群體會(huì)伴隨價(jià)格的上漲而縮減，

但，畢竟貴州茅臺(tái)國(guó)酒的頭銜和龐大的供銷商、消費(fèi)群體依然存在，如果貴州茅臺(tái)能及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)和銷售策略，說(shuō)不定接下來(lái)，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)又回暖成高增長(zhǎng)了，這就要看貴州茅臺(tái)的管理層是否“求變”了。而要說(shuō)股價(jià)表現(xiàn)的話，貴州茅臺(tái)的王者時(shí)代或者真的要終結(jié)了，貴州茅臺(tái)過(guò)去的上漲潮，除了業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)外，還有一大因素是憑借防御性白酒龍頭的屬性被資金追捧，是得益于A股持續(xù)性低迷，資金涌入防御性板塊抱團(tuán)取暖，如果A股告別低迷，走向波段性上漲進(jìn)攻，市場(chǎng)龍頭也自然不會(huì)再是防御性的白酒龍頭貴州茅臺(tái)。

2、為什么茅臺(tái)年報(bào)業(yè)績(jī)那么靚麗，可股價(jià)卻大跌？

最近年報(bào)業(yè)績(jī)可謂是相當(dāng)給力呀，每天凈利潤(rùn)也達(dá)到7000多萬(wàn)，公司也是給出每10派109.99的分紅預(yù)案，這可謂是A股歷史上數(shù)一數(shù)二的分紅派息了，而且數(shù)字也是相當(dāng)?shù)募?，九九歸一，那這么好的業(yè)績(jī)，股價(jià)反而跌了呢，下面我就來(lái)說(shuō)說(shuō)我的看法。1.2017年表現(xiàn)比較好的都是價(jià)值藍(lán)籌白馬茅臺(tái)在2017年的結(jié)構(gòu)性行情中，在價(jià)值投資年中走勢(shì)是一大標(biāo)桿，帶領(lǐng)了藍(lán)籌白馬走出了一波又一波的新高，

茅臺(tái)在2017年中也實(shí)現(xiàn)了翻倍。所以對(duì)于茅臺(tái)的炒作市場(chǎng)已經(jīng)給予了很大的預(yù)期，如果市場(chǎng)2017年市場(chǎng)不走價(jià)值投資的結(jié)構(gòu)性行情的話，茅臺(tái)翻倍肯定不會(huì)，所以對(duì)于業(yè)績(jī)好的股票，市場(chǎng)的大幅度炒作已經(jīng)提前透支了股價(jià)。我們都是知道炒股那肯定是炒作預(yù)期的，只要你不是黑馬股業(yè)績(jī)無(wú)法預(yù)期，那么白馬股業(yè)績(jī)穩(wěn)定，行業(yè)地位穩(wěn)定，大致可以行業(yè)周期規(guī)律預(yù)測(cè)大致能夠有多少凈利潤(rùn)，

那預(yù)期炒作過(guò)了，股票我們有句俗話，叫做見(jiàn)光者死，利好已經(jīng)兌現(xiàn)了。原來(lái)炒作的就是業(yè)績(jī)大增，目前市場(chǎng)已經(jīng)全部知道了，預(yù)期已經(jīng)驗(yàn)證了，股票已經(jīng)完全沒(méi)有炒作的意義了，自然要選擇下跌了，年前的老板電器，前兩天的中國(guó)平安都是如此。2.市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變目前資金全部轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板，整個(gè)2017年創(chuàng)業(yè)板都是屬于下跌，目前剛剛啟動(dòng)吸引了大量資金買入，

然后本身市場(chǎng)還是存量資金博弈，自然會(huì)導(dǎo)致一邊下跌，一邊上漲。所以資金的出逃導(dǎo)致了整個(gè)白馬藍(lán)籌下跌，也不只是茅臺(tái)一家，如果資金目前還是抱團(tuán)藍(lán)籌白馬的話，茅臺(tái)下跌也比較困難。目前創(chuàng)業(yè)板賺錢效應(yīng)太大了，吸金力度很高，莊家機(jī)構(gòu)也是人，大家都要賺錢，都要分一杯羹。所以茅臺(tái)下跌主要就是兩個(gè)因素，一個(gè)利好兌現(xiàn)，另外一個(gè)是市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變，

3、你們覺(jué)得茅臺(tái)會(huì)和東阿阿膠一樣業(yè)績(jī)大變臉嗎？

貴州茅臺(tái)的問(wèn)題在于，現(xiàn)在的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲瑳](méi)有真實(shí)反映市場(chǎng)的消費(fèi)增速。茅臺(tái)酒近年一直漲價(jià)，經(jīng)銷商惜售，并且囤積大量庫(kù)存，你無(wú)法判斷現(xiàn)在市場(chǎng)上多少茅臺(tái)酒在倉(cāng)庫(kù)里，真實(shí)的消費(fèi)量增長(zhǎng)，又是多少？所以貴州茅臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)在于，假如出現(xiàn)類似2012年八項(xiàng)注意，塑化劑這樣的風(fēng)波，經(jīng)銷商大量去庫(kù)存，那么會(huì)導(dǎo)致飛天茅臺(tái)的零售價(jià)大幅下跌，當(dāng)然，漲價(jià)預(yù)期就會(huì)被打破，估值會(huì)大幅度下降。