很簡單，市凈率體現(xiàn)的是與當(dāng)前價(jià)值的對應(yīng)關(guān)系，但事物是動態(tài)發(fā)展的，一只股票現(xiàn)在市凈率低于1，只能說明當(dāng)前確實(shí)是低估的。一、什么是市凈率市凈率是一個(gè)比值，即上市公司的股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)，市凈率又被稱為PB，如果公司市凈率太高，本身確實(shí)有高估的嫌疑，推動股價(jià)上漲的是預(yù)期，是凈利潤的增速。

1、銀行市凈率多少才合理？

決定股票價(jià)格的根本因素，是市場對企業(yè)未來的預(yù)期。銀行股光考核盈率偏，有點(diǎn)以偏概全，招商銀行和中國銀行，相比中國銀行的市盈率偏低，但招商銀行更受投資者歡迎。因?yàn)檎猩蹄y行凈息差更高，加上招商在零售消費(fèi)業(yè)務(wù)方面的開發(fā)，業(yè)績的增長上更具有競爭力，一般我對銀行的選擇，特別是大行投資，選擇市凈率，市凈率低于1，就具有低估投資機(jī)會。

現(xiàn)在市場之所以如此悲觀，原因有二：1.認(rèn)為銀行資產(chǎn)質(zhì)量高估，自從2008年金融危機(jī)后，我們的策略是貨幣放水救市政策，要求商業(yè)銀行積極放貸。許多沒法賺錢的項(xiàng)目，例如一些僵尸企業(yè)都得到了貸款，如果未來這些項(xiàng)目無法及時(shí)償還貸款，銀行就會遭受巨額損失。現(xiàn)在這一利空基本消化，特別是地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上，基本達(dá)到了可控階段，

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明現(xiàn)在不足18萬億。2.利率市場化沖擊，中國銀行業(yè)的利潤，主要來源于息差?，F(xiàn)在利率市場化已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，未來銀行貸款利率會下降，存款利率要上升，由此擠壓了銀行業(yè)的盈利能力，進(jìn)一步導(dǎo)致利潤減少，因?yàn)樯鲜鰞蓚€(gè)原因，市場普遍悲觀，銀行股價(jià)被持續(xù)打壓，也在情理之中。這也導(dǎo)致一些在非銀行業(yè)務(wù)比較活躍的中小銀行的估值會高一點(diǎn)，

2、為什么有的股票市凈率低于1？這說明什么問題？

為什么有些股票的市凈率會低于1，這個(gè)現(xiàn)象說明什么問題？要搞清楚這個(gè)問題，就需要搞清楚市凈率是什么，以及市凈率高低對股價(jià)有什么影響。市凈率是股票估值的一個(gè)指標(biāo)，可以用來作為股價(jià)估值高低的參考，但需要正確看待市凈率的估值作用，以免適得其反，一、什么是市凈率市凈率是一個(gè)比值，即上市公司的股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)，市凈率又被稱為PB。

通過市凈率計(jì)算方式，可以看出，這一指標(biāo)反應(yīng)的是股價(jià)與公司凈資產(chǎn)之間的對應(yīng)關(guān)系，計(jì)算市凈率可以用兩種方式：方式一：用股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)；方式二：總市值除以公司凈資產(chǎn)兩個(gè)方式計(jì)算的結(jié)果都是一樣的，每股凈資產(chǎn)是公司凈資產(chǎn)除以股本，而公司的凈資產(chǎn)是公司的所有者權(quán)益（總資產(chǎn)-負(fù)債）。所以實(shí)際上市凈率反應(yīng)出的關(guān)系，就是股價(jià)對于公司的賬面價(jià)值是否偏高還是偏離，

畢竟公司的估值，未來前景，這些標(biāo)準(zhǔn)是見仁見智的，但公司的凈資產(chǎn)，那是實(shí)打?qū)嵉?。舉個(gè)例子：以格力電器為例，公司最新股價(jià)為57.15元，總市值為3438億元，公司2018年總資產(chǎn)為2512.34億元，總負(fù)債為1585.19億元，凈資產(chǎn)為913.27億元。那么公司的市凈率就是3438/913.27=3.76倍，

二、為什么會有股票市凈率低于1市凈率反應(yīng)的是股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比例，當(dāng)股價(jià)持續(xù)上漲，凈資產(chǎn)沒有發(fā)生大幅變化，市凈率就會提高。同樣，當(dāng)股價(jià)不斷下跌，就會導(dǎo)致股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，市凈率低于1倍，也就是我們常說的“破凈”，在熊市中，由于投資者信心不足，大家都在拋售股票，很多股票會出現(xiàn)“破凈”。目前A股跌破市凈率的股票也有幾百只，下面這些就屬于“破凈”陣營中的一部分：還有一類股票，未必就是股價(jià)下跌導(dǎo)致的“破凈”，而是由于股價(jià)上漲的幅度跟不上凈資產(chǎn)的增長速度，說南京銀行，最新股價(jià)是8.96元，公司最新市值為760億元，

我們看一下公司2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：南京銀行2018年總資產(chǎn)為1.24萬億，負(fù)債為1.1萬億，凈資產(chǎn)為787.66億元。那么公司的市凈率就是760/787.66=0.96倍，雖然南京銀行的市凈率低于1，但股價(jià)卻是長期上漲的，原因是因?yàn)楣緦儆陂L期緩慢上漲，而公司屬于銀行業(yè)，每年都很賺錢，除了分紅后留存利潤會不斷推高凈資產(chǎn)，導(dǎo)致市凈率低于1。