凈資產收益率=凈利潤/凈資產*100%，從而它又等于 每股收益/每股凈資產*100%（因為這兩個數據較容易查到）=8.44/24.07*100%=35.06%

按有關規(guī)定，上市公司應將其中期財務報表(上半年的)和年度財務報表公開發(fā)表。這樣，一般投資者可從有關報刊上獲得上市公司的中期和年度財務報表。其他的沒有上市的股份公司的財務報表，可以自行向公司索取

看財務報表是屬于基本分析的范疇，財務報表反映了過去的經營成果，一般要看的最主要的財務指標就是企業(yè)的盈利水平，主要指標有主營業(yè)務增長率（可以預計未來的市場份額）和凈資產收益率（反映投資人歷年的投資收益）

http://wenku.baidu.com/link?url=5KJWMAS1e1LKXisK3FikFo5v5d2grJTmXGrzr3CEOlDY5g6CfxOlSMKWGlNk2sHnrTzaTrK-jcmKV2AVQSae-ZA_ixj2tkFu21n9IHu_MOGhttp://wenku.baidu.com/view/01a2dd1a4431b90d6c85c7c1.html?re=view

excel賬務處理系統(tǒng)(憑證、科目匯總表、明細賬、總賬、負債表和利潤表).xls請在郵箱附件中下載

上海機場，未來如果下跌我支撐位。120日均線-趨勢線：目前上升趨勢線被跌破，從十大趨勢形態(tài)看，目前構筑頭肩頂頂部形態(tài)，反彈到趨勢線不能再次站上，頂部形態(tài)完成，跌下來就可能是一個長期的下降趨勢了。從MACD指標看，頂背離早已經出現，指標高點不斷下降，低點不斷降低，也跟趨勢形態(tài)共振，出現空方趨勢衍變發(fā)展。同花順-均線指標，量價指標，MACD輔助指標等都顯示空方一路下行，股價急速下跌，不見多方信號，長空趨勢，不見止跌。貴州茅臺，整體看，出現頭部形態(tài)，指標背離，量價背離，是否能夠化解，看接下來的量價變化，未來下跌，先看缺口支撐。但是貴州茅臺基本面非常強，估值低，價值投資，只是需要等待信號，等待市場選擇方向，選擇好進場點，市場不好，技術不好，該跑的還得跑。多空戰(zhàn)法三十四招，妖股絕學十三招，均線系統(tǒng)，多方分析，才能做到精準投資。

哀江頭(杜甫)再看看別人怎么說的。

利潤總額——先看絕對數 　　它能直接反映企業(yè)的“賺錢能力”，它和企業(yè)的“每股收益”同樣重要，我要求我買入的企業(yè)年利潤總額至少都要賺1個億，若一家上市公司1年只賺幾百萬元，那這種公司是不值得我去投資的，還不如一個個體戶賺得多呢。比如武鋼、寶鋼每年都能賺上百億元，招商銀行也能每年賺數十億元，這樣的企業(yè)和那些“干吆喝不賺錢”的企業(yè)不是一個級別的。它們才是真正的好公司。 　　通過這個指標，我選的重倉股就是從利潤總額絕對數量大的公司去選的。 　　每股凈資產——不關心 　　我認為能夠賺錢的凈資產才是有效凈資產，否則可以說就是無效資產。比如說有人對一些上海商業(yè)股凈資產進行重新估值，理由是上海地價大漲了，重估后它的凈資產應該大幅升值，問題是這種升值不能帶來實際的效益，可以說是無意義的，最多也只是“紙上富貴”。 　　每股凈資產高低不是我判斷公司“好壞”的重要財務指標，我對它不關心。 　　凈資產收益率——10%以下免談 　　凈資產收益率高，說明企業(yè)盈利能力強。比如2003年我買入貴州茅臺時，若除去貴州茅臺賬上的現金資產，其凈資產收益率應該為80%以上，實際上就是投資100元，每年能賺80元。我對招商銀行北京分行的調研也發(fā)現其凈資產收益率也達53%。 　　這個指標能直接反映企業(yè)的效益，我選擇的公司一般要求凈資產收益率應該大于20%。凈資產收益率小于10%的企業(yè)我是不會選擇的。 　　產品毛利率——要高、穩(wěn)定而且趨升 　　此項指標能夠反映企業(yè)產品的定價權。我選擇的公司的產品毛利率要高、穩(wěn)定而且趨升，若產品毛利率下降，那就要小心了——可能是行業(yè)競爭加劇，使得產品價格下降，如彩電行業(yè)，近10年來產品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業(yè)產品毛利率卻一直都比較穩(wěn)定。 　　我的標準是選擇產品毛利率在20%的企業(yè)，而且毛利率要穩(wěn)定，這樣我就好給企業(yè)未來的收益“算賬”，增加投資的“確定性”。 　　應收賬款——回避 　　應收賬款多，有兩種情況。一種是可以收回的應收賬款，比如G鑄管，其應收賬款都是各地的自來水公司的延期付款，這么多年都能夠順利收；另一種情況就是產品銷售不暢，這樣就先貸后款，這就要小心了。 　　我會盡量回避應收賬款多的企業(yè)。 　　預收款——越多越好 　　預收款多，說明產品是供不應求，產品是“香餑餑”或者其銷售政策為先款后貨。預收款越多越好，如貴州茅臺長期都有十幾億元的預收款，這個指標能反映企業(yè)產品的“硬朗度”。

如果突然某一年，企業(yè)集中更新固定資產，不也會出現“經營活動+投資活動”為負的情況嗎，所以由于 ...hunduncai 發(fā)表于 2011-8-8 09:56 謝謝，現在對自由現金流量有了比較系統(tǒng)的認識了，之前都很模糊，不知道哪些是加項哪些是減項，現在清楚站在債權人、股權人的角度和股東身份的角度是不同的，分析一個企業(yè)自由現金流需要多方面分析。就像hunduncai 說的自由現金流是維持企業(yè)正常運轉后能夠給股東和債權人提供的資金，然后再結合企業(yè)的負債情況加以分析，我們應該尋找自由現金流量穩(wěn)定增長且負債不多的企業(yè)，像中國鐵建這樣的企業(yè)每年的自由現金流量都不夠償還當年的債務，只能靠大力融資借款來償還，這樣負債就更多相應的利息也需要更多的支出，當年的自由現金流量償清所有債務需要50到60年，風險巨大，如果我們懂得分析就可以避開這樣有地雷公司了，論壇中有好幾個同學都是買入鐵建虧損后才開始研究財務報表的，如果一開始稍加分析，就不會出現這樣的情況，而不是簡單的定義為PE、PB這么簡單，我有一個朋友也買了此股理由是PE已經很低了是很片面的想法。而茅臺這樣的企業(yè)一年半的時間自由現金流量就可以償還所有的債務，更加說明好的企業(yè)是不需要借錢的。關于張裕的現金流量表好像和別的企業(yè)計量法有點不相同，它把銀行的定期存款都記到投資活動的支出中，所以出現了現金流量表最后一項年末現金余額及等價物和資產負債表中的貨幣現金相差100億的情況，我看到關于貨金現金的附表之中銀行存款剛好是100億，還有鐵建的年末現金余額及等價物這項和貨幣現金也不相等，看了貨幣現金的附表，持有很多外幣不知道是不是因為外幣沒有計入的結果，感謝hunduncai大哥，期待更好的作品。

謝謝，下了，不過按這樣計算自由現金流，目前沒有一家中國公司達到林奇的現金收益率的水平，都沒有找到超過 ...luckyao858 發(fā)表于 2011-8-8 14:33 不要去看F10，踏踏實實去看公司的報表。另外，我想多說兩句，不要總是認為美國的公司就多好多好，中國的公司多么多么垃圾，看看零售業(yè)的沃爾瑪年增幅和財務數據，再看看蘇寧電器等中國公司的數據，看看可口可樂的財務數據和增速，再看看中國的茅臺、張裕的財務數據。我就不相信了，在中國這么一個大發(fā)展的朝陽國度里，公司一個個都比美國的已經很成熟的產業(yè)要垃圾？說不通的。別再犯外國的月亮比中國圓的錯誤……

1 長期投資公司股票六大財務指標分析 1. 利潤總額——先看絕對數從會計的角度講，利潤是企業(yè)在一定會計期間的經營成果，其金額表現為收入減費用后的差額。利潤總額由四部分組成，即營業(yè)利潤、投資凈收益、補貼收入和營業(yè)外收支凈額。 　　利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+補貼收入+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出營業(yè)利潤=主營業(yè)務利潤+其他業(yè)務利潤-營業(yè)費用-管理費用-財務費用主營業(yè)務利潤=主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本-主營業(yè)務稅金及附加其他業(yè)務利潤=其他業(yè)務收入-其他業(yè)務支出利潤總額能直接反映企業(yè)的“賺錢能力”，它和企業(yè)的“每股收益”同樣重要，若一家上市公司一年只賺幾百萬元，在林園看來，這種公司是不值得他去投資的，還不如一個個體戶賺得多。所以，林園對企業(yè)年利潤總額的定義至少都要賺1個億，比如武鋼、寶鋼每年都能賺上百億元，招商銀行也能每年賺數十億元，這樣的企業(yè)和那些“干吆喝不賺錢”的企業(yè)不是一個級別的。企業(yè)只有賺足了錢，才有不斷擴張的動力，才有在行業(yè)周期不景氣時抵御風險的能力，而足夠數量的利潤才能保證企業(yè)有足夠的創(chuàng)新費用支持，企業(yè)的生命力才能長久，這也符合長期投資的最基本要素，如果企業(yè)沒有這樣長久生存并成長的能力，也就沒有必要去在它身上實踐價值投資。 　　林園在挑選重倉股的時候，首先考察的是利潤總額絕對數量大的公司，然后結合其他財務指標，以及該企業(yè)的經營特色去決定是否值得投資。他之所以會看重這個指標，有一個很重要的原因。投資者應該知道上市公司披露財務報告的時間與實際會計年度會有一定的時間差，而通過提前知道未披露的財務報告數據，就可以有效地對股價短期走勢做出判斷，這是很多短莊利用財報披露的時差，做短炒的依據。而知道了利潤總額后，就掌握了企業(yè)的賺錢情況，短時間內，這些企業(yè)的利潤不會有快速變化的，在披露報告的時間差內，可能有些指標發(fā)生變化，從而影響到對公司的正確認識。因此，一旦知道了這些企業(yè)的賺錢能力，投資者就沒有什么可擔心的，一些機構也是利用這個特性建倉的。 　　2. 每股凈資產——不要去關心股票的凈值又稱為賬面價值，也稱為每股凈資產，是用會計統(tǒng)計的方法計算出來的每股股票所包含的資產凈值。其計算方法是用公司的凈資產（包括注冊資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務）除以總股本，得到的就是每股的凈值。股份公司的賬面價值越高，則股東實際擁有的資產就越多。 　　這一指標反映每股股票所擁有的資產現值。每股凈資產越高，股東擁有的資產現值越多；每股凈資產越少，股東擁有的資產現值越少。通常每股凈資產越高越好。而且很多投資者，認為每股凈資產賬面價值是財務統(tǒng)計、計算的結果，數據較精確而且可信度很高。 　　然而，林園對這個指標有不同的看法。他認為，能夠賺錢的凈資產才是有效凈資產，否則可以說就是無效凈資產。比如說，上海房價大漲之后，有一些人要對上海商業(yè)股凈資產進行重新估值，理由是上海地價大漲了，重估后它的凈資產應該大幅升值，但在林園看來，這種升值不能帶來實際的效益，也可以說是無意義的，最多也只是“紙上富貴”。 　　因此，每股凈資產高低不是林園判斷企業(yè)“好壞”的重要財務指標，因為它總是被人為地進行修飾。費心思去判斷修飾它的動機，不如不去關心，反而不會擾亂自己的選股思路。 　　3. 凈資產收益率——10%以下免談凈資產收益率和每股收益都是反映企業(yè)獲利能力的財務指標，是單位凈資產在某時段的經營中所取得的凈收益，其計算公式為：凈資產收益率＝（凈收益/凈資產）×100%如果企業(yè)沒有發(fā)生增資擴股等籌資活動，凈資產收益率水平的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。如果公司發(fā)生了增資擴股，公司的稅后利潤必須同步上升，才能保持原來的凈資產收益率水平。所以，在上市公司不斷增資擴股的情況下，凈資產收益率是否能維持在較高（＞10%）的水平，才能反映上市公司業(yè)績成長性是否較好。為了讓證券市場上的資金流入獲利能力較強、成長性較好的上市公司，證監(jiān)會要求配股的上市公司，凈資產收益率必須連續(xù)三年平均在10%以上。其中，任何一年都不得低于6%。 　　凈資產收益率愈高，表明公司的經營能力越強。比如2003年，林園買入貴州茅臺時，除去貴州茅臺賬上的現金資產，其凈資產收益率應該為80%以上，實際上就是投資100元，每年能賺80元。林園對招商銀行北京分行的調研也發(fā)現其凈資產收益率也達53%。 　　這個指標能直接反映企業(yè)的效益，林園選擇的公司一般要求凈資產收益率應該大于20%。凈資產收益率小于10%的企業(yè)他是不會選擇的，因為任何公司都會增資擴股的，如果連證監(jiān)會的10%的規(guī)定都無法滿足，那還有什么可研究的呢。 　　4. 產品毛利率——要高、穩(wěn)定而且趨升 　　此項指標通常用來比較同一產業(yè)公司產品競爭力的強弱，顯示出公司產品的訂價能力、制造成本的控制能力及市場占有率，也可以用來比較不同產業(yè)間的產業(yè)趨勢變化。但不同產業(yè)，則會有不同的毛利率水準。 　　林園選擇的公司的產品毛利率要高、而且具有穩(wěn)定上升的趨勢，若產品毛利率下降，那就要小心了——可能是行業(yè)競爭加劇，使得產品價格下降，如彩電行業(yè)，近10年來產品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業(yè)產品毛利率卻一直都比較穩(wěn)定，例如：山西汾酒連續(xù)5年毛利率保持上升，從2001年的59.7%至2005年達到72.1%，中端產品的平均價位在50元以上，毛利率超過70%，高端產品的毛利率超過80%。但由于高端產品在公司產品銷售中所占比例僅為3%～4%，因此業(yè)績并不是最好的。 　　林園的標準是選擇產品毛利率在20%的企業(yè)，而且毛利率要穩(wěn)定，這樣他就好給企業(yè)未來的收益“算賬”，增加投資的“確定性”。比如貴州茅臺的產品毛利率驚人，高度與低度茅臺酒的毛利率分別達到了83.28%和81.67%。這主要得益于產品漲價和銷售渠道的拓展。 　　5. 應收賬款——注意回避 　　應收賬款是指企業(yè)因銷售商品、產品或提供勞務而形成的債權。應收賬款是伴隨賒銷而發(fā)生的，其確認時間為銷售成立。按照我國會計準則的規(guī)定，同時滿足商品已經發(fā)出和收到貨款若取得收取貨款的憑據兩個條件時，應確認收入，此時若未收到現金，即應確認應收賬款。應收賬款的確認時間因具體銷售方式不同而有所區(qū)別，如寄銷、分期收款銷售等等。 　　應收賬款的計價由于從應收賬款中取得現金需要一段時間，因此，嚴格地說，應收賬款不能按其到期值（面值）計價，而應按未來現金的現值計價，但企業(yè)為了財務報告的美化，多數應收賬款按其到期可收回的價值計價。 　　應收賬款是企業(yè)流動資產的一個重要項目。隨著市場經濟的發(fā)展，商業(yè)信用的推行，企業(yè)應收賬款數額普遍明顯增多，應收賬款的管理已經成為企業(yè)經營活動中日益重要的問題。 　　應收賬款管理不善的弊端： 　?。?）降低了企業(yè)的資金使用效率，使企業(yè)效益下降。由于企業(yè)的物流與資金流不一致，發(fā)出商品，開出銷售發(fā)票，貨款卻不能同步回收，而銷售已告成立，這種沒有貨款回籠的入賬銷售收入，勢必產生沒有現金流入的銷售業(yè)務損益產生、銷售稅金上繳及年內所得稅預繳，如果涉及跨年度銷售收入導致的應收賬款，則可產生企業(yè)流動資產墊付股東年度分紅。企業(yè)因上述追求表面效益而產生的墊繳稅款及墊付股東分紅，占用了大量的流動資金，久而久之必將影響企業(yè)資金的周轉，進而導致企業(yè)經營實際狀況被掩蓋，影響企業(yè)生產計劃、銷售計劃等，無法實現既定的效益目標。 　?。?）夸大了企業(yè)經營成果。由于我國企業(yè)實行的記賬基礎是權責發(fā)生制（應收應付制），發(fā)生的當期賒銷全部記入當期收入。因此，企業(yè)的賬上利潤的增加并不表示能如期實現現金流入。會計制度要求企業(yè)按照應收賬款余額的百分比來提取壞賬準備，壞賬準備率一般為3%～5%（特殊企業(yè)除外）。如果實際發(fā)生的壞賬損失超過提取的壞賬準備，會給企業(yè)帶來很大的損失。因此，企業(yè)應收款的大量存在，虛增了賬面上的銷售收入，在一定程度上夸大了企業(yè)經營成果，增加了企業(yè)的風險成本。 　　（3）加速了企業(yè)的現金流出。賒銷雖然能使企業(yè)產生較多的利潤，但是并未真正使企業(yè)現金流入增加，反而使企業(yè)不得不運用有限的流動資金來墊付各種稅金和費用，加速了企業(yè)的現金流出，主要表現為： 　?、?企業(yè)流轉稅的支出。應收賬款帶來銷售收入，并未實際收到現金，流轉稅是以銷售為計算依據的，企業(yè)必須按時以現金交納。企業(yè)交納的流轉稅如增值稅、營業(yè)稅、消費稅、資源稅以及城市建設稅等，必然會隨著銷售收入的增加而增加。 　?、?所得稅的支出。應收賬款產生了利潤，但并未以現金實現，而交納所得稅必須按時以現金支付。 　?、?現金利潤的分配，也同樣存在這樣的問題，另外，應收賬款的管理成本、應收賬款的回收成本都會加速企業(yè)現金流出。 　　（4）對企業(yè)營業(yè)周期有影響。營業(yè)周期即從取得存貨到銷售存貨，并收回現金為止的這段時間，營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉天數和應收賬款周轉天數，營業(yè)周期為兩者之和。由此看出，不合理的應收賬款的存在，使營業(yè)周期延長，影響了企業(yè)資金循環(huán)，使大量的流動資金沉淀在非生產環(huán)節(jié)上，致使企業(yè)現金短缺，影響工資的發(fā)放和原材料的購買，嚴重影響了企業(yè)正常的生產經營。 　?。?）增加了應收賬款管理過程中的出錯概率，給企業(yè)帶來額外損失。企業(yè)面對龐雜的應收款賬戶，核算差錯難以及時發(fā)現，不能及時了解應收款動態(tài)情況以及應收款對方企業(yè)詳情，造成責任不明確，應收賬款的合同、合約、承諾、審批手續(xù)等資料的散落、遺失有可能使企業(yè)已發(fā)生的應收賬款該按時收的不能按時收回，該全部收回的只有部分收回，能通過法律手段收回的，卻由于資料不全而不能收回，直至到最終形成企業(yè)單位資產的損失。 　　所以，對應收賬款應當盡量采取回避的態(tài)度，因為你無法判斷這筆錢的未來究竟會怎樣。 　　另外，應收賬款數量多，存在兩種情況。一種是可以收回的應收賬款，比如：新興鑄管，其應收賬款都是各地的自來水公司延期付款，自來水公司屬于市政基礎工程部分，就算其經營發(fā)生問題，但涉及民生問題，政府部門會用財政進行彌補，所以不用擔心他們還不上錢，新興鑄管多年來都能夠順利收回。再比如云天化的應收賬款也是由于和用戶的貨到付款方式形成的，所以，基本不屬于賒銷等方式，只是銷售收入的確認“滯后”了，收回自然不成問題。而另外一種情況是產品銷售不暢造成應收賬款多，這就要小心了，說明企業(yè)的產品市場銷路有問題，只能采用賒銷來消化庫存，提高周轉率，因此不管其他財務指標變得有多漂亮也掩蓋不了未來前景可能變壞的信號。 　　6. 預收款——越多越好！ 　　預收款與應收賬款恰好相反，預收賬款是反映企業(yè)預收購買單位賬款的指標，屬于資產負債表流動負債科目。按照權責發(fā)生制，由于商品或勞務所有權尚未轉移，所以預收賬款還不能體現為當期利潤。但是，預收賬款意味著企業(yè)已經獲得訂單并取得支付，所以只要企業(yè)照單生產，預收賬款將在未來的會計期間轉化為收入，并在結轉成本后體現為利潤。 　　因此，預收賬款的多少實際上預示了企業(yè)未來的收入利潤情況，對于估計上市公司下一個會計期間的盈利水平具有重要的參照意義。 　　特別是在我國經濟整體處于供大于求的狀況下，“先收款后發(fā)貨”不僅避免了大多數企業(yè)面臨的產能閑置、營銷費用高企問題，而且規(guī)避了“先發(fā)貨后收款”中存在的壞賬可能。其背后更深層次的原因在于企業(yè)或所屬行業(yè)競爭力或景氣程度的提升。 　　預收款多，說明產品是供不應求，產品是“香餑餑”或者其銷售政策為先款后貨。預收款越多越好，如貴州茅臺長期都有十幾億元的預收款，2005年末預收賬款占公司主營收入的39.26%，2006年第三季度時預收賬款達到23.76億元，表明公司產品具有較強的市場談判力，這個指標能反映企業(yè)產品的“硬朗度”。由此看來，該公司在未來幾年要做的事情就是開足馬力生產，因為僅預收賬款就讓其賺得盆滿缽滿。

對于上市公司來說，最重要的財務指標是每股收益、每股凈資產和凈資產收益率。這三個指標用于判斷上市公司的收益狀況，一直受到證券市場參與各方的極大關注。證券信息機構定期公布按照這三項指標高低排序的上市公司排行榜，可見其重要性。 每股稅后利潤又稱每股盈利，可用公司稅后利潤除以公司總股數來計算。例如，一家上市公司當年稅后利潤是2億元，公司總股數有10億股，那么，該公司的每股稅后利潤為0．2元(即2億元÷10億股)。 每股稅后利潤突出了分攤到每一份股票上的盈利數額，是股票市場上按市盈率定價的基礎。如果一家公司的稅后利潤總額很大，但每股盈利卻很小，表明它的經營業(yè)績并不理想，每股價格通常不高；反之，每股盈利數額高，則表明公司經營業(yè)績好，往往可以支持較高的股價。 公司凈資產代表公司本身擁有的財產，也是股東們在公司中的權益，因此，又叫作股東權益。在會計計算上，相當于資產負債表中的總資產減去全部債務后的余額。公司凈資產除以發(fā)行總股數，即得到每股凈資產。例如，上述公司凈資產為15億元，它的每股凈資產值為1.5元(即15億元/10億股)。 每股凈資產值反映了每股股票代表的公司凈資產價值，是支撐股票市場價格的重要基礎。每股凈資產值越大，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強。 凈資產收益率是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，用以衡量公司運用自有資本的效率。還以上述公司為例，其稅后利潤為2億元，凈資產為15億元，凈資產收益率就是13．33％(即＜2億元/15億元＞×100％)。 凈資產收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率，它彌補了每股稅后利潤指標的不足。例如，在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了。而事實上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產收益率來分析公司獲利能力就比較適宜

每股收益，每股凈資產，

重要的指標主要有： 每股收益，是指攤薄到每一股的凈收益； 每股凈資產，是指攤薄到每一股的凈資產（總資產減去負債后的凈額）； 凈資產收益率：公司年凈利潤除以所有者權益。 凈利潤同比增長率：是與去年比較的增長率。反映了公司利潤增長情況。 最重要的指標：每股收益，每股凈資產。

主要看這個,