財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般是考慮企業(yè)的四大能力，償債，盈利，營(yíng)運(yùn)，發(fā)展能力等，這類指標(biāo)也很多，通過(guò)這些指標(biāo)的分析可以大概分析出企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果是上市公司，可以從附注上進(jìn)一步挖掘信息。

http://www.ceconline.com/SCHART/%C6%F3%D2%B5%B2%C6%CE%F1%B7%E7%CF%D5%B5%C4%CF%D6%D7%B4.HTM

因?yàn)楦鶕?jù)五糧液集團(tuán)的08年公司計(jì)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算：“根據(jù)公司規(guī)劃，公司將積極與五糧液集團(tuán)公司協(xié)商，逐步將五糧液集團(tuán)公司中與上市公司酒類生產(chǎn)相關(guān)度較高的資產(chǎn)收購(gòu)到上市公司中來(lái)”。五糧舉債蒙牛與收購(gòu)內(nèi)蒙古的酒業(yè)公司大有聯(lián)系。

呵呵,這是機(jī)秘,還是少知道為好.

基于管理者決策與控制的財(cái)務(wù)分析體系 明確管理者決策與控制的內(nèi)容及內(nèi)部報(bào)告的體系及內(nèi)容 , 為構(gòu)建 基于管理者決策與控制的財(cái)務(wù)分析體系奠定了基礎(chǔ)。因此 , 基于管理 者決策與控制的財(cái)務(wù)分析體系可由資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù) 分析、商品經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析四部分構(gòu)成。管理者決 策與控制的關(guān)鍵是經(jīng)營(yíng)效率、效果與相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制 , 從總體看 , 各種 類型財(cái)務(wù)分析都可從效率分析、狀況分析和風(fēng)險(xiǎn)分析三個(gè)方面進(jìn)行 ,為 管理者決策與控制提供有用信息。 1. 資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析。 ( 1 )資本經(jīng)營(yíng)效率分析 ,主要圍繞反映資本 經(jīng)營(yíng)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析 ,包括行業(yè)對(duì)比分析、公司間對(duì)比分析、不同時(shí)期對(duì)比分析及因素分析等。與資本經(jīng)營(yíng)相關(guān)的效率分析指標(biāo)還有資本經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)率、資本收益率、資本成本率、每股收益及市盈率等。資本經(jīng)營(yíng)效率分析是企業(yè)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)決策的重要依據(jù)。 ( 2 )資本經(jīng)營(yíng)狀況分析 , 主要對(duì)資本結(jié)構(gòu)狀況和資本規(guī)模狀況進(jìn)行分 析 ,包括對(duì)資本構(gòu)成表、所有者權(quán)益變動(dòng)表、負(fù)債報(bào)表等的水平分析和 垂直分析等。 2. 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析。 ( 1 )資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率分析 ,主要是圍繞反映資 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的總資產(chǎn)報(bào)酬率和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 進(jìn)行分析 ,涉及的效率指標(biāo)還有流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率等。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理的目標(biāo)所在 , 資產(chǎn)使用 效率分析是進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策包括資產(chǎn)存量經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)增量經(jīng)營(yíng)和資 產(chǎn)配置經(jīng)營(yíng)的依據(jù)與基礎(chǔ) ; 資產(chǎn)使用效率分析也是進(jìn)行資產(chǎn)管理控制 標(biāo)準(zhǔn)制定、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等的重要依據(jù)。 ( 2 ) 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況分析 , 主要包括 資產(chǎn)規(guī)模分析、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析和資產(chǎn)項(xiàng)目分析。資產(chǎn)規(guī)模分析通?？刹捎脮?huì)計(jì)分析方法中的水平分析法。通過(guò)對(duì)各類資產(chǎn)報(bào)表進(jìn)行不同時(shí)期的對(duì)比 ,揭示資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)程度。對(duì)資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)的分析 ,可結(jié)合企 業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)的收入規(guī)模、www.homelunwen.com 畢業(yè)論文網(wǎng) 企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)等進(jìn)行 , 以保證企 業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性與合理性。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析通?？刹捎脮?huì)計(jì)分析中 的垂直分析法進(jìn)行了分析。 ( 3 )資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析 ,主要分析在企業(yè)資 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中由于不確定因素可能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)部分 : 一是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)中不確定因素可能帶來(lái)的 效率損失 ,即屬于經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn) ; 二是由于企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)中償債因素 可能對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)帶來(lái)的停產(chǎn)損失等 , 即屬于財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù) 債率分析、流動(dòng)比率分析、速動(dòng)比率分析等主要屬于后者。3. 商品經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析。 ( 1 )商品經(jīng)營(yíng)效率分析 ,主要指圍繞反映商 品經(jīng)營(yíng)效率的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率進(jìn)行的分析 , 還包括 成本費(fèi)用利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入息稅前利潤(rùn)率、百元收 入成本率等。 ( 2 )商品經(jīng)營(yíng)狀況分析 ,主要包括對(duì)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與結(jié)構(gòu) 的分析、產(chǎn)品銷售價(jià)格分析、市場(chǎng)占有率分析、產(chǎn)銷平衡分析等等。 ( 3 )商品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析 ,包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析、應(yīng)收賬款賬齡分析、市 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析等。

文獻(xiàn)綜述一般是國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究進(jìn)展，一般的篇幅是在3000字左右，這個(gè)我想我會(huì)的讓我來(lái)幫你 騰訊號(hào) one four two one seven one five five three eight

看待事物不能只局限于表面而要透過(guò)表面看清事物的實(shí)質(zhì) .以短淺的目光看到事物的表面而看不到事物的本質(zhì),最后吃虧的終究是自己

1 統(tǒng)計(jì)方法預(yù)警模型 1.1 單變量預(yù)警模型。單變量預(yù)警模型是指以某一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為判別標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷企業(yè)是否處于破產(chǎn)狀態(tài)的預(yù)測(cè)模型。 陳靜（1999）以27個(gè)ST公司和27個(gè)非ST公司為樣本，最終選定資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率等6個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別以公司被ST的前一年、前兩年、前三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用判別分析法做了實(shí)證研究。在單變量分析中，發(fā)現(xiàn)在負(fù)債比率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率4個(gè)指標(biāo)中，流動(dòng)比率和負(fù)債比率誤判率最低。 1.2 多變量預(yù)警模型。多變量模型即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)。 周首華、楊濟(jì)華和王平(1996)在Z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)，考慮了現(xiàn)金流量變動(dòng)情況指標(biāo)，建立了F分?jǐn)?shù)模型： F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+l.9271X3+0.0302X4+0.4961X5 其中，X1、X2及X4與Z計(jì)分模型中的X1、X2及X4反映的指標(biāo)相同，而X3、X5與Z分?jǐn)?shù)模型的X3、X5不同。X3=(稅后凈收益+折舊)/平均總負(fù)債，它是一個(gè)現(xiàn)金流量變量，是衡量企業(yè)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務(wù)能力的重要指標(biāo)。X5=(稅后凈收益+利息+折舊)/平均總資產(chǎn)，測(cè)定的是企業(yè)總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力(其中的利息是指企業(yè)利息收入去利息支出后的余額)。相對(duì)于Z分?jǐn)?shù)模型，它可以更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 張玲(2000)以120家公司為研究對(duì)象，使用了其中60家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估計(jì)二元線性判別模型，并使用另外60家公司進(jìn)行模型進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)模型具有超前四年的預(yù)測(cè)結(jié)果。此外，采用MDA建模的學(xué)者還有黃巖和李元旭（2001）、尹俠等（2001）、向德偉（2002）、衛(wèi)建國(guó)等（2002）、楊淑娥和徐偉剛（2003）、唐振宇等（2004）以及賁友紅（2005）。 1.3 Logit。Logit模型是采用了一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的概率，然后根據(jù)銀行、投資者等的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)警戒線，以此對(duì)分析對(duì)象進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定位與決策。 吳世農(nóng)、盧賢義（2001）選取70家處于財(cái)務(wù)困境的公司和70家財(cái)務(wù)正常的公司為樣本，首先應(yīng)用剖面分析和單變量判定分析研究財(cái)務(wù)困境出現(xiàn)前5年內(nèi)這兩類公司每一年的21個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異，最后選定6個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為預(yù)警指標(biāo)，應(yīng)用Fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和Logistic回歸分析三種方法分別建立了三種預(yù)警模型，并指出應(yīng)用Logistic回歸分析法建立的預(yù)警模型誤判率最低 此外，姜秀華與孫錚（2001）討論了最佳分割點(diǎn)，認(rèn)為概率0.1為最佳分割點(diǎn)；喬卓（2002）和齊治平（2002）引入二次項(xiàng)和交叉項(xiàng)進(jìn)行建模；陳曉和陳治鴻（2000）、宋力和李晶（2004）對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整后建模；張鳴和程濤（2005）www.hdfinf.com 醫(yī)療分類信息、梁琪（2005）、張揚(yáng)（2005）通過(guò)利用主成分分析法對(duì)logistic方法進(jìn)行降維、解決共線性問(wèn)題后進(jìn)行了建模；顧銀寬（2005）則基于Jackknife檢驗(yàn)進(jìn)行了建模，均提高了模型預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率。 1.4 核函數(shù)方法。羅幼喜等（2005）通過(guò)主成分分析法約簡(jiǎn)建模指標(biāo)后，采用核函數(shù)建模，結(jié)果表明模型的性能指標(biāo)超過(guò)傳統(tǒng)預(yù)測(cè)方法，較好地解決了大規(guī)模樣本集應(yīng)用問(wèn)題。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建 摘　要:本文從綜合的角度出發(fā),在設(shè)定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)原則和目標(biāo)的基礎(chǔ)上,提出了同時(shí)考慮財(cái) 務(wù)與非財(cái)務(wù)因素的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系,旨在能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到預(yù)警作用。 關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);評(píng)價(jià)體系;財(cái)務(wù)體系;非財(cái)務(wù)體系 1　企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)原則 本文主要是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量 表,分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)及資產(chǎn)、負(fù)債、收 益之間的關(guān)系,從財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)信息中挖掘企業(yè) 內(nèi)在的財(cái)務(wù)關(guān)系,并大膽的引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)系統(tǒng) 加以完善。本文力求在科學(xué)性,綜合性,定性和定量 指標(biāo)相結(jié)合三項(xiàng)原則的基礎(chǔ)上,構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。 2　企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)目標(biāo) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)目標(biāo)使企業(yè)了解自身的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平,并能針對(duì)具體的風(fēng)險(xiǎn)因素,制定相應(yīng) 的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控和化解措施,以減少損失或財(cái)務(wù)危 機(jī)發(fā)生的可能性,增強(qiáng)企業(yè)自身抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能 力。同時(shí),防止不利局面繼續(xù)惡化,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù) 經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展。 3　企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的結(jié)構(gòu) 以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn) 金流量表信息數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),并以反映企業(yè)償債能力、 營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及發(fā)展能力的若干財(cái)務(wù)指標(biāo)作 為評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定量指標(biāo),同時(shí)結(jié)合五項(xiàng)對(duì) 企業(yè)生存發(fā)展具有重要意義的非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為對(duì)定 量指標(biāo)的必要補(bǔ)充,共同構(gòu)成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體 系。如圖1、2所示: 3.1　評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇與說(shuō)明 評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)指標(biāo)眾 多,但作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的變量不宜過(guò)多。按 照系統(tǒng)性、重要性、靈敏性和簡(jiǎn)單適用等原則,本文 從眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)中選用了13個(gè)作為評(píng)價(jià)模型的變 量,涵蓋了企業(yè)的償債能力、獲利能力、營(yíng)運(yùn)能力和 成長(zhǎng)能力四個(gè)方面,它們對(duì)于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平,即安 全性的高低具有決定性的影響意義。 3.1.1　有關(guān)償債能力的指標(biāo)。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 該指標(biāo)屬于流動(dòng)性指標(biāo),用于反映企業(yè)短期償 債能力,計(jì)量短期籌資風(fēng)險(xiǎn)。通常比率越低,債權(quán)人 得不到保障的可能性越大,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也就越大,反之 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。一般認(rèn)為,生產(chǎn)企業(yè)合理的最 低流動(dòng)比率是2; 股權(quán)債務(wù)比率=所有者權(quán)益/負(fù)債總額 該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的 資本的相對(duì)關(guān)系,反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。 指標(biāo)值越低,表明企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債能力越差,籌資風(fēng)險(xiǎn) 越大,反之則風(fēng)險(xiǎn)越小; 利息保障倍數(shù)=稅前利潤(rùn)總額/利息費(fèi)用 該指標(biāo)反映了企業(yè)收益對(duì)償付債務(wù)利息的保障 程度。該比率越大,表明企業(yè)有充足的付息能力,債 權(quán)人投入資金的風(fēng)險(xiǎn)就越小,反之則風(fēng)險(xiǎn)越大; 現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債 該比率越高,表明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng),財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小,反之亦然。 3.1.2　有關(guān)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)。 存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額。 3.1.3　有關(guān)獲利能力指標(biāo)。 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn) 總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn) 銷售現(xiàn)金流量率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/當(dāng)期主營(yíng) 業(yè)務(wù)收入凈額。 3.1.4　成長(zhǎng)能力指標(biāo)。 主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率=(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng) 業(yè)務(wù)收入)/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入資 本保值增值率=期末所有者權(quán)益 /期初所有者權(quán)益。 3.2　非財(cái)務(wù)指標(biāo)的引入 本文在評(píng)價(jià)體系中引進(jìn)非財(cái)務(wù)指標(biāo)是因?yàn)樨?cái)務(wù) 指標(biāo)存在一個(gè)很大的缺陷:只面向過(guò)去。財(cái)務(wù)指標(biāo) 反映的只是去年的績(jī)效,并不能提供創(chuàng)造未來(lái)價(jià)值 的動(dòng)因。非財(cái)務(wù)指標(biāo)則相反,它們往往是面向未來(lái) 的。非財(cái)務(wù)指標(biāo)是體現(xiàn)管理層績(jī)效和公司發(fā)展前景 的更好指示器。 盡管非財(cái)務(wù)指標(biāo)目前還遠(yuǎn)不如傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)流 行,但其發(fā)展之勢(shì)卻如燎原之星火,這是非財(cái)務(wù)指標(biāo) 的重要性被廣泛認(rèn)同的結(jié)果。為此,本文只引入為 數(shù)不多的較適用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)以作為評(píng)價(jià)體系的有 益補(bǔ)充。 3.2.1　人力資源狀況分析。所謂企業(yè)的人力資源, 就是指能夠推動(dòng)整個(gè)企業(yè)發(fā)展的勞動(dòng)者的能力的總 稱。 3.2.2　產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力。市場(chǎng)占有率是指企業(yè) 的銷售占整個(gè)行業(yè)銷售的比重。 3.2.3　基礎(chǔ)管理水平分析。高層管理者經(jīng)營(yíng)管理 是否成功和有效,關(guān)系著企業(yè)全體員工的利益。 3.2.4　創(chuàng)新和公司潛在發(fā)展能力。企業(yè)的生命在 于創(chuàng)新。企業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)的生命與靈魂,是企業(yè)興 旺發(fā)達(dá)的關(guān)鍵,也是企業(yè)文化最重要的理念。只有 創(chuàng)新,企業(yè)才能不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,才能發(fā)展,才能開(kāi) 拓新市場(chǎng),這是企業(yè)發(fā)展壯大的必由之路。 4　結(jié)論 本文將財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了綜合,進(jìn) 而可以全面地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在指標(biāo)的設(shè)計(jì) 上,既考慮定性指標(biāo)同時(shí)考慮了定量指標(biāo)。企業(yè)財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建不僅要全面,還要簡(jiǎn)明,容易 掌握,而且要充分利用資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流 量表進(jìn)行跨表的綜合分析和考評(píng),從而有效地抑制 企業(yè)造假等行為,以保護(hù)投資者及廣大債權(quán)人的切 身利益。 [參考文獻(xiàn)] [1]　聞佳鳳,李天.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因與防范[J].石油 化工管理干部學(xué)院學(xué)報(bào),2003,(2). 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企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于舉債和各種難以預(yù)料的內(nèi)外部因素的影響而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性，是企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況與財(cái)務(wù)目標(biāo)發(fā)生負(fù)面偏離的可能性。而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制則是在既定財(cái)務(wù)目標(biāo)下，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的成因、特性，采取相應(yīng)措施控制、防范風(fēng)險(xiǎn)，將其損失降低到最低限度的管理過(guò)程。本文基于價(jià)值最大化的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，在深入剖析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型及其成因的基礎(chǔ)上，有針對(duì)性地提出了有效控制與防范各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策措施。 關(guān) 鍵 詞:財(cái)務(wù)目標(biāo) 企業(yè)價(jià)值 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 控制與防范 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，以及加入WTO后全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)中面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益加劇。但由于不同的企業(yè)所處的理財(cái)環(huán)境不同，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不同，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就不同。本文基于價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)企業(yè)相應(yīng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范進(jìn)行了深入研究。 一、價(jià)值最大化目標(biāo)下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型及成因 價(jià)值最大化是指企業(yè)在充分考慮資金時(shí)間價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)系的基礎(chǔ)上，通過(guò)制訂最優(yōu)的財(cái)務(wù)策略和合理的籌資結(jié)構(gòu)，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。這一目標(biāo)具有豐富的內(nèi)涵，其基本思想是將企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展放在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中正確處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系，最大限度地兼顧和滿足企業(yè)各利益主體的經(jīng)濟(jì)利益。由于現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，不僅股東要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而且債權(quán)人、職工也要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與多個(gè)利益集團(tuán)有關(guān)，只強(qiáng)調(diào)某一利益集團(tuán)的利益而置其他利益集團(tuán)的利益于不顧是不符合現(xiàn)代企業(yè)實(shí)際的。因此，以價(jià)值最大化作為現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不僅符合現(xiàn)代企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策，而且也有利于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，它比以股東財(cái)富最大化和企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)更科學(xué)、更合理，也更加符合現(xiàn)代企業(yè)的理財(cái)環(huán)境和內(nèi)部實(shí)際。那么，在價(jià)值最大化目標(biāo)下現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)究竟有哪些呢？筆者認(rèn)為，主要包括以下風(fēng)險(xiǎn)： （一）籌資風(fēng)險(xiǎn)。是指企業(yè)通過(guò)舉債方式進(jìn)行籌資而引起的到期不能償債的可能性。從籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因來(lái)看，又分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)與收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)。前者是指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而到期不能還本付息的情況。后者則是指企業(yè)在收不抵支的情況下，出現(xiàn)的到期無(wú)力償還本息的情況。企業(yè)利用借入資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的一種合理舉措，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資發(fā)展的必然結(jié)果。只要企業(yè)能夠適度的、合理的舉債，就能使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，使股權(quán)資本的所有者獲得額外的收益；但如果企業(yè)舉債不當(dāng)，債權(quán)資本比例過(guò)大，企業(yè)的綜合資本成本率就會(huì)上升，資本結(jié)構(gòu)失調(diào)，企業(yè)價(jià)值就會(huì)下降。當(dāng)企業(yè)的舉債收益小于舉債成本時(shí)，就會(huì)降低股東收益，增大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 （二）投資風(fēng)險(xiǎn)。是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期的收益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要有三種：一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，不能盈利；或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力降低。二是投資項(xiàng)目并無(wú)虧損，但盈利水平很低，利潤(rùn)率低于銀行存款的利息率。三是投資項(xiàng)目既沒(méi)有虧損，利潤(rùn)率也高于銀行存款的利息率，但低于目前企業(yè)的資金利潤(rùn)率水平。造成投資風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，主要有政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、投資決策失誤風(fēng)險(xiǎn)、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。 （三）資金使用風(fēng)險(xiǎn)。是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金使用中，由于某些原因，可能導(dǎo)致企業(yè)的收益發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。資金使用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自三個(gè)方面：一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入的不確定。二是價(jià)格與銷售成本的不確定。三是企業(yè)資金的調(diào)度、使用不合理。 （四）資金回收風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了擴(kuò)大產(chǎn)品銷售，常常以商業(yè)信用的方式賒銷產(chǎn)品，這就必然導(dǎo)致企業(yè)資金回收的風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)的存在，與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是財(cái)政金融政策緊密相關(guān)。在財(cái)政金融雙緊縮時(shí)期，整個(gè)市場(chǎng)疲軟，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，三角債規(guī)模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則容易得多。另一方面，企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的大小也取決于企業(yè)決策管理水平的高低。即使是在財(cái)政金融雙緊縮時(shí)期，個(gè)別企業(yè)仍然生產(chǎn)有序、產(chǎn)品銷售興旺，這說(shuō)明資金回收風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上是可以控制的。 （五）收益分配風(fēng)險(xiǎn)。是指企業(yè)的收益分配給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的不利影響，這種影響有些是顯而易見(jiàn)的（比如償債能力的降低），有些是潛在的（如企業(yè)聲譽(yù)的下降）。收益分配風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自兩個(gè)方面：一是收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)。由于客觀環(huán)境因素的影響和會(huì)計(jì)處理方法的不當(dāng)，有可能少計(jì)成本、多計(jì)收益，導(dǎo)致企業(yè)稅賦增加，所確定的可分配利潤(rùn)也偏高。二是由于投資者對(duì)收益分配的時(shí)間、形式和金額把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 （六）外匯風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化格局的形成和我國(guó)加入WTO，外向型企業(yè)不斷增加，對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)也將日益頻繁，而以浮動(dòng)匯率制為主要特征的現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系，匯率的變動(dòng)具有經(jīng)常性和突發(fā)性，升降變化十分劇烈，因此，在對(duì)外商品進(jìn)出口交易和對(duì)外借貸活動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視的。外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣之間由于匯率變動(dòng)而使外匯的實(shí)際價(jià)值發(fā)生增減變化而帶來(lái)的損益，也稱匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要包括：會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)、借貸交易風(fēng)險(xiǎn)等。 二、有效控制、防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策措施 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范是指企業(yè)在充分認(rèn)識(shí)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，運(yùn)用各種手段和措施，對(duì)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)計(jì)、防范、控制和處理，以最小的成本確保企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)既定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的一種理財(cái)活動(dòng)。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)家Rober Mehr和Boba Hedges兩位教授曾提出三句格言，即：第一，要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失潛在性的大小進(jìn)行估算，并考慮企業(yè)所能承受的風(fēng)險(xiǎn)損失；第二，要對(duì)損失發(fā)生的機(jī)會(huì)多加考慮；第三，選擇合理的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，用最小的成本獲取最大的風(fēng)險(xiǎn)管理收益。具體應(yīng)采取以下控制、防范措施： （一）增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，正確理解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)防范就是企業(yè)在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、估量風(fēng)險(xiǎn)和研究風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,用最有效的方法把風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的不利后果降低到最低限度的行為。因此，企業(yè)各部門(mén)、各人員，特別是企業(yè)的決策管理部門(mén)必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不論是對(duì)外投資還是對(duì)內(nèi)融資，也不論是研制產(chǎn)品還是銷售產(chǎn)品，都應(yīng)預(yù)測(cè)估計(jì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)的承受能力，以降低經(jīng)營(yíng)的盲目性和決策的隨意性，保證企業(yè)資金的安全使用和財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，應(yīng)正確理解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的誘因，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的貨幣體現(xiàn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要從企業(yè)實(shí)物運(yùn)動(dòng)的角度，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則主要從價(jià)值運(yùn)動(dòng)的角度，兩種風(fēng)險(xiǎn)不過(guò)是一個(gè)事物的兩個(gè)側(cè)面而已。在現(xiàn)代市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不能只局限于傳統(tǒng)意義上的商品經(jīng)營(yíng)，貨幣、金融工具都可以是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)對(duì)象，財(cái)務(wù)活動(dòng)不是游離于企業(yè)經(jīng)營(yíng)以外的另一種方式，而是對(duì)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的反映和控制。要預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必須首先保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全可靠，只有降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)才能有效化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。