如果突然某一年，企業(yè)集中更新固定資產(chǎn)，不也會出現(xiàn)“經(jīng)營活動+投資活動”為負(fù)的情況嗎，所以由于 ...hunduncai 發(fā)表于 2011-8-8 09:56 謝謝，現(xiàn)在對自由現(xiàn)金流量有了比較系統(tǒng)的認(rèn)識了，之前都很模糊，不知道哪些是加項哪些是減項，現(xiàn)在清楚站在債權(quán)人、股權(quán)人的角度和股東身份的角度是不同的，分析一個企業(yè)自由現(xiàn)金流需要多方面分析。就像hunduncai 說的自由現(xiàn)金流是維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)后能夠給股東和債權(quán)人提供的資金，然后再結(jié)合企業(yè)的負(fù)債情況加以分析，我們應(yīng)該尋找自由現(xiàn)金流量穩(wěn)定增長且負(fù)債不多的企業(yè)，像中國鐵建這樣的企業(yè)每年的自由現(xiàn)金流量都不夠償還當(dāng)年的債務(wù)，只能靠大力融資借款來償還，這樣負(fù)債就更多相應(yīng)的利息也需要更多的支出，當(dāng)年的自由現(xiàn)金流量償清所有債務(wù)需要50到60年，風(fēng)險巨大，如果我們懂得分析就可以避開這樣有地雷公司了，論壇中有好幾個同學(xué)都是買入鐵建虧損后才開始研究財務(wù)報表的，如果一開始稍加分析，就不會出現(xiàn)這樣的情況，而不是簡單的定義為PE、PB這么簡單，我有一個朋友也買了此股理由是PE已經(jīng)很低了是很片面的想法。而茅臺這樣的企業(yè)一年半的時間自由現(xiàn)金流量就可以償還所有的債務(wù)，更加說明好的企業(yè)是不需要借錢的。關(guān)于張裕的現(xiàn)金流量表好像和別的企業(yè)計量法有點不相同，它把銀行的定期存款都記到投資活動的支出中，所以出現(xiàn)了現(xiàn)金流量表最后一項年末現(xiàn)金余額及等價物和資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣現(xiàn)金相差100億的情況，我看到關(guān)于貨金現(xiàn)金的附表之中銀行存款剛好是100億，還有鐵建的年末現(xiàn)金余額及等價物這項和貨幣現(xiàn)金也不相等，看了貨幣現(xiàn)金的附表，持有很多外幣不知道是不是因為外幣沒有計入的結(jié)果，感謝hunduncai大哥，期待更好的作品。

謝謝，下了，不過按這樣計算自由現(xiàn)金流，目前沒有一家中國公司達(dá)到林奇的現(xiàn)金收益率的水平，都沒有找到超過 ...luckyao858 發(fā)表于 2011-8-8 14:33 不要去看F10，踏踏實實去看公司的報表。另外，我想多說兩句，不要總是認(rèn)為美國的公司就多好多好，中國的公司多么多么垃圾，看看零售業(yè)的沃爾瑪年增幅和財務(wù)數(shù)據(jù)，再看看蘇寧電器等中國公司的數(shù)據(jù)，看看可口可樂的財務(wù)數(shù)據(jù)和增速，再看看中國的茅臺、張裕的財務(wù)數(shù)據(jù)。我就不相信了，在中國這么一個大發(fā)展的朝陽國度里，公司一個個都比美國的已經(jīng)很成熟的產(chǎn)業(yè)要垃圾？說不通的。別再犯外國的月亮比中國圓的錯誤……

%9%9大石橋市地域歷史悠久。從境內(nèi)金牛山猿人古化石遺址和遠(yuǎn)古石棚“巨石文化”遺址考證，早在28萬年前，我們的祖先就在這里繁衍生息。古為幽州屬地，秦漢屬遼東郡，唐高宗總章三年（公元668年）屬安東都護(hù)府。東北光復(fù)曾以市建制，新中國成立后一直為營口縣政府所在地。1992年11月經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)撤縣設(shè)市。大石橋市是對外開放城市之一。 中國鎂都---大石橋市位于美麗的遼東半島中部，地處東經(jīng)122°07′30〃--122°59〃，北緯40°18′--40°56′。南與蓋州接壤，北與海城毗鄰，東與岫巖相依，西倚營口市并與盤錦隔河相望。地域東西相距89公里，南北相距34公里。地勢東西狹長，東高西低，界限分明。東部山區(qū)，中部丘陵，西部平原。地貌“五山一水四分田”。 大石橋市古為幽州屬地，秦屬遼東郡，漢屬元菟郡，唐屬安東都護(hù)府，民國初始建營口縣，1938年撤消營口縣，分屬海城、蓋縣兩縣所轄，1946年4月成立營口縣，1992年11月28日撤消營口縣設(shè)大石橋市（縣級市）。 大石橋市現(xiàn)轄2個省級經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，4個行政管理區(qū)，13個鎮(zhèn)，252個行政村。全市總面積1610平方公里，行政區(qū)劃面積150平方公里，規(guī)劃區(qū)面積160平方公里?？?cè)丝?3萬人。其中，農(nóng)業(yè)人口51萬人，非農(nóng)業(yè)人口22萬人。 大石橋市屬北溫帶海洋性季風(fēng)氣候，四季分明。年平均氣溫9.3℃，無霜凍日167天。雨量充沛，年平均降水量630.5毫米左右。境內(nèi)有天然人工河流28條，河流總長578公里，水庫14座，水域面積1.53萬公頃。全市土地面積16萬公頃。耕地面積5.22萬公頃，其中水田面積3.32萬公頃，旱田面積1.9萬公頃。林場面積5.6萬公頃，森林覆蓋率為27%。 大石橋市礦產(chǎn)資源豐富，已發(fā)現(xiàn)的礦產(chǎn)有24種，開發(fā)利用的有18種，其中鎂質(zhì)礦產(chǎn)資源儲量居全國首位，總探明儲量44.56億噸，占全省的66.9%，保有儲量43.63億噸，占全省的67.1%，是世界“四大鎂礦產(chǎn)地”之一。其中，菱鎂礦總探明儲量30.06億噸，保有儲量29.19億噸。 大石橋市文化底蘊豐厚，有距今28萬年的金牛山古猿人遺址、遠(yuǎn)古時期的巨石文化遺址石鵬、名貫北國的迷鎮(zhèn)山娘娘廟等人文自然景觀幾十處。 大石橋市交通便捷暢達(dá)，哈大公路、哈大電氣化鐵路貫穿全境，沈大高速公里、沈大至北京高速公路在大石橋市匯集。大石橋火車站是遼南鐵路樞紐、國家一等站。大石橋市距東北第二大港口鲅魚圈港45公里，距營口港23公里。驅(qū)車去沈陽、大連國際機場只需一個半小時，去北京也只有5個小時的路程。 大石橋市是全國科技百強縣和國家鎂質(zhì)材料產(chǎn)業(yè)化基地，連續(xù)三年進(jìn)入全國縣域經(jīng)濟(jì)基本競爭力百強縣（市）行列。截至2005年末，全市國內(nèi)生產(chǎn)總值實現(xiàn)165億元，工業(yè)總產(chǎn)值實現(xiàn)360億元，年產(chǎn)值超億元企業(yè)達(dá)到35家，年納稅額超百萬元以上企業(yè)達(dá)到102家，其中超億元企業(yè)1家。全社會固定資產(chǎn)投資完成47.3億元，全口徑財政收入94197萬元，一般預(yù)算收入35850萬元，實際利用外資4300萬美元，出口創(chuàng)匯3.12億美元，大石橋已成為環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈中經(jīng)濟(jì)實力強、整體形象好、開放程度高的現(xiàn)代化城市。 大石橋市工業(yè)基礎(chǔ)雄厚，經(jīng)過多年發(fā)展，現(xiàn)已形成以鎂質(zhì)材料、新型建材、機械加工、服裝紡織、農(nóng)副產(chǎn)品深加工為主的六大支柱產(chǎn)業(yè)和以青花、盼盼、嘉晨、新型、金龍、金輝、群益、金鼎、永壯等企業(yè)集團(tuán)為基礎(chǔ)的工業(yè)體系，特別是鎂質(zhì)材料產(chǎn)業(yè)在全市國民經(jīng)濟(jì)中占有極其重要地位，產(chǎn)值占全市工業(yè)經(jīng)濟(jì)總量的50%以上。2002年12月，大石橋市被國家科技部確立為國家鎂質(zhì)材料產(chǎn)業(yè)化基地，2005年4月，被中國耐火材料行業(yè)協(xié)會授予中國鎂都---大石橋“全國鎂質(zhì)耐火材料生產(chǎn)和出口基地”稱號。亞洲第一大堿性耐火材料生產(chǎn)企業(yè)---營口青花集團(tuán)、國內(nèi)最大重?zé)V砂生產(chǎn)企業(yè)---嘉晨集團(tuán)和國內(nèi)最大的電熔鎂砂生產(chǎn)企業(yè)---新型集團(tuán)均坐落大石橋市，全市擁有各類鎂產(chǎn)品企業(yè)570多家，年產(chǎn)各種鎂制品700多萬噸，高品級鎂制品的種類、產(chǎn)量、出口以及鎂制品企業(yè)裝備水平、創(chuàng)新能力均居全國第一位。大石橋市高度重視科學(xué)技術(shù)的應(yīng)用，充分發(fā)揮校企合作和產(chǎn)學(xué)研的優(yōu)勢，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)。目前，全市已有130余家企業(yè)與國內(nèi)外100多家科研院所和高校建立了緊密合作關(guān)系。 大石橋市是國家確定的綠色食品生產(chǎn)基地和優(yōu)質(zhì)米生產(chǎn)基地。通過調(diào)整農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實施農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，完善現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)和示范基地建設(shè)，形成了具有產(chǎn)業(yè)化特點的優(yōu)質(zhì)米、水果、蔬菜、柞蠶、畜禽、淡水養(yǎng)殖六大產(chǎn)業(yè)基地。 大石橋市積極主動地融入國際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，全方位、寬領(lǐng)域、多層次地實施對外開放，“親商、安商、富商”是鎂都人始終信守的宗旨，“法治、誠信、效率、雙贏”已經(jīng)成為鎂都人與外來投資者合作的基本方針。行政審批大廳、外商投資服務(wù)中心和科技創(chuàng)業(yè)中心，為投資者提供全方位服務(wù)，已有德國雷法、美國英格索蘭、韓國浦項鋼鐵、韓國元進(jìn)、日本伊藤忠、日本住友、日本巖井、印度博拉、英國美頓、俄羅斯耐火材料聯(lián)合體、加拿大卻爾其等來自80多個國家和地區(qū)的200多家知名企業(yè)來大石橋投資辦廠、合資合作，并取得良好的經(jīng)濟(jì)效益。 大石橋市第三產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，餐飲服務(wù)業(yè)，商貿(mào)流通業(yè)、現(xiàn)代物流業(yè)、中介服務(wù)業(yè)及旅游業(yè)等不斷壯大，現(xiàn)已形成裝飾材料、小商品、果菜、汽車、成品油、煤炭、鎂制品等具有一定規(guī)模的專業(yè)批發(fā)市場。城區(qū)內(nèi)，三山大廈、興隆大廈、龍泉山莊、鵬源酒店、富祥酒e79fa5e98193e59b9ee7ad9431333335323438店等高標(biāo)準(zhǔn)、高品位的商業(yè)購物、餐飲服務(wù)、文化娛樂場所有十幾處。大石橋市城市繁榮、產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，已成為沈陽和大連之間的重要商埠。 大石橋市教育、文化、體育、衛(wèi)生等公共服務(wù)設(shè)施和服務(wù)功能健全完善，城鄉(xiāng)居民收入與消費水平位居全省縣(市)、區(qū)前列。2005年，全市農(nóng)村居民人均純收入達(dá)到4849元，城鎮(zhèn)人均可支配收入達(dá)到8290元，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額75.8億元，人均達(dá)到1萬元以上。人們對吃、穿、住、用、行等方面的消費要求標(biāo)準(zhǔn)高、質(zhì)量好。河畔花園、富麗花園等住宅小區(qū)標(biāo)準(zhǔn)高、功能全、質(zhì)量好，具備了省內(nèi)一流水準(zhǔn)。教育城建設(shè)規(guī)模大、設(shè)計新、標(biāo)準(zhǔn)高、教學(xué)質(zhì)量好，已成為馳名省內(nèi)外的重要學(xué)府。城鄉(xiāng)居民家庭用彩電、冰箱以及通訊設(shè)備等中檔消費品基本普及，家用轎車等高檔消費品也占有一定份額，全市恩格爾系數(shù)不斷下降，人民生活水平和生活質(zhì)量不斷提高。 大石橋這地方，原來不叫大石橋。聽老人們講，是先有路家店，后有大石橋。這里還有個故事呢。說是早先年，這里山連著山，山里的樹密密匝匝的，沒人敢進(jìn)去。山下是一片草地，沒有人家。后來在南頭十字街酒廠以東的地方，有了十幾戶人家，成了一個小村落。有一家姓路的開店，這個小村落的人們就叫他路家店。緊挨著路家店西面有條淤泥河，咋叫淤泥河呢？傳說那河水是觀世音菩薩瓷瓶中的圣水，圣水流到哪兒，連石頭都擋不住，全變成泥沙。這條河水湛清湛清的，一眼可看見河底的淤泥。別看河是淤泥河，河底可挺結(jié)實，人過馬走，從沒有陷進(jìn)去的，大伙兒都說是菩薩保佑過河的人。有一年上秋的時候，從打河西來了一個老頭兒，過河時讓河水激了一下，住到店里就病倒起不來了。路家店的掌柜害怕老頭兒死在店里，想攆老頭兒，沒好意思張口。一來二去也不知過了多少日子，老頭兒的病竟然好了起來，卻欠下路家店十兩銀子。 路家店跟老頭兒要，老頭兒說："我身上也沒有這十兩銀子，這樣吧，我給你們鑿個石頭。"老頭兒說完就從山上鑿了一塊大方石頭，交給路家店的掌柜，對他說："你家門前的這條河，人們來來往往不方便，今年官家準(zhǔn)能修大橋，到時候我送你的這塊石頭，就能派上用場。要有人來用你這塊石頭，你要十兩銀子就行?路家店的掌柜半信半疑的，只好讓老頭兒走了。 時間不長，官家真就在路家店門口修石橋了，監(jiān)工的什么料都預(yù)備了，就差柱腳石沒有，開不了工。他派人四下找一找，沒想到路家店門口有塊柱腳石，監(jiān)工的就找路家掌柜，要這塊石頭。路家掌柜挺奇怪，心里話，這老頭兒說話咋這么準(zhǔn)？就對監(jiān)工的說："你怎么偏偏看中我家這塊石頭？"監(jiān)工的說："不是我看中你這塊石頭，你這塊石頭正是我修橋非用不可的，到別處找也沒找到，你就要個價吧。"路家掌柜心想，這塊石頭就算有用，也不值十兩銀子，可那老頭兒叫我要十兩，我就要十兩，看他給不給。拿定了主意，路家掌柜的就說："我這塊石頭是一個老頭送的，你非要不可，就給十兩銀子吧。"監(jiān)工的見路掌柜疑疑遲遲的，不知啥原因，正怕他不賣，聽他張口要十兩銀子，也不管是多是少，怕他反悔，趕緊給路掌柜的扔下十兩銀子，把石頭抬走了。 做買賣的人都不怕多，路掌柜見監(jiān)工痛痛快快地給了十兩銀子，把石頭抬走了，心里真就后悔了。他想，我再多要十兩八兩的，監(jiān)工的也能給。東西不論好壞，缺者為貴。別說多要十兩八兩的，就是三十兩二十兩也得給我。路家掌柜的這么一想，越想越后悔得不得了。他對家里的人說："走，咱們?nèi)フ冶O(jiān)工的再多要幾倆去。"路家掌柜領(lǐng)著人找到監(jiān)工說："我這塊石頭不賣了。"監(jiān)工的問："怎么不賣了？"掌柜的說："賣賠了。"監(jiān)工的心想，十兩銀子也不少了，就問："你還想要多少？"掌柜的見監(jiān)工的這么問，以為要多少都能給，開口就要五十兩，把監(jiān)工的氣壞了，說："你別尋思你那塊石頭是個寶，做柱腳石還興不行呢，你不賣就搬走吧！"路家掌柜的一聽，也來了氣："不賣就不賣，看你沒有柱腳石咋修橋？"他叫上店里的人，就去搬石頭。沒曾想，石頭安在橋上，怎么也搬不動。見了這情景，修橋的人都問路家掌柜這塊石頭的來歷。掌柜的一說，大伙兒都說那老頭兒就是匠神魯班。 打這往后，據(jù)說發(fā)多大的水，也從不敢沖這座石頭橋。這座橋下淤泥河的水憋多高，也不走橋面；水多急，橋也紋絲不動。

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