白酒市場大。中國白酒，是指以糧谷為主要原料，用大曲、小曲或麩曲及酒母等為糖化發(fā)酵劑，經(jīng)蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、貯存、勾調(diào)而制成的蒸餾酒。市場規(guī)模：白酒約6000億、黃酒200億、葡萄酒150億，飲料800億、瓶裝飲用水1000億，所以中國白酒和飲料白酒市場大。飲料，即飲品，經(jīng)過加工供予飲用的液體，是經(jīng)過定量包裝的，供直接飲用或按一定比例用水沖調(diào)或沖泡飲用的。

　　券商分析師春節(jié)期間的返鄉(xiāng)調(diào)研，成為節(jié)后券商研究報告的一大看點。在春節(jié)假期后的兩個交易日，A股普漲，延續(xù)了節(jié)前喜氣洋洋的氣氛。其中，房地產(chǎn)、釀酒、食品飲料、傳媒娛樂等板塊表現(xiàn)不俗。而上述板塊也是各家券商分析師們春節(jié)假期返鄉(xiāng)調(diào)研所關(guān)注的重點板塊。 　 　消費升級進行中 　　食品和家電板塊受關(guān)注 　　券商分析師們在春節(jié)返鄉(xiāng)期間，少不了去超市購物，為走親訪友準備上一份禮物。因此，在分析師的回鄉(xiāng)見聞和投資建議中，消費股就占據(jù)了大量的篇幅。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，在各大券商近日發(fā)布的以“春節(jié)返鄉(xiāng)”、“草根調(diào)研”為題的研報中，食品飲料是被提及最多的行業(yè)板塊。 　　2018年，隨著榨菜、泡面等商品銷售回暖，很多人都在討論所謂“消費降級”的話題。不過，在多數(shù)券商分析師看來，消費升級還在進行中。 　　國盛證券分析師丁婷婷在近日發(fā)布的研報中寫到，春節(jié)期間，國盛食品飲料團隊在5個省市進行了草根調(diào)研和終端走訪，發(fā)現(xiàn)乳制品產(chǎn)品和價格帶升級明顯，從30元-50元/箱升級至40元-80元/箱。伊利、蒙牛雙雄爭霸局面持續(xù)。從堆頭數(shù)量來看，旗鼓相當。從促銷力度看，伊利要高于蒙牛。其他進口品牌、本地品牌乳品促銷力度較小，同等產(chǎn)品價格沒有優(yōu)勢。 　　除了禮品，還有多位券商分析師關(guān)注到了家電生產(chǎn)企業(yè)的投資機會。天風證券的分析師在春節(jié)期間走訪了上海的中山公園商圈，重點調(diào)研了科沃斯旗艦店、蘇寧易購長寧路店以及國美電器長寧路店。 　　天風證券研報指出，前幾年電商的迅速發(fā)展使其處于一個相對強勢的地位，對于品牌商來說成本也在不斷推高，線下雖然投入成本短期相對較高，但其品牌推廣能力是不容忽視的。目前來看，家電體驗店進駐shopping mall的趨勢越來越顯著?？ㄋ_帝和科沃斯所選擇的均是2018年新開業(yè)且定位中高端的購物中心，在生活類購物廣場開設(shè)固然人流量較大，卻不能精準定位客戶群體，在家電連鎖里開設(shè)則空間有限，與重在體驗的目的相違背。除了這些對門店大小、展示效果、品牌推廣等考慮以外，全新購物中心不斷開業(yè)也是該趨勢的促進因素之一。 　　部分地區(qū)茅臺賣斷貨 　　安信證券分析師蘇鋮在近日的研報中寫到，春節(jié)期間，西安地區(qū)茅臺缺貨嚴重，五糧液動銷較好，國窖消費氛圍好于去年，挺價動作明顯，洋河夢之藍缺貨嚴重；江蘇徐州今世緣動銷好于去年，國緣四開價格已接近夢之藍3；湖南長沙茅臺供需關(guān)系較為緩和，五糧液貨源充足；浙江金華五糧液動銷較優(yōu)，次高端以洋河為主；安徽六安、滁州、宣城口子、古井等地產(chǎn)酒動銷順暢，高端系列銷量較少。 　　中泰證券分析師范勁松在近日發(fā)布的研報中也指出，從家鄉(xiāng)白酒消費來看(山東南部某三四線城市)，家鄉(xiāng)白酒消費升級明顯，農(nóng)村春節(jié)消費及送禮以地產(chǎn)酒為主，價位帶逐漸從120元-150元/箱向200元/箱升級，城鎮(zhèn)則以今世緣、洋河海之藍、天之藍等中高檔價位帶品牌為主，性價比主要是家鄉(xiāng)消費考慮的主要因素；從送禮、宴請來看，高端送禮、商務宴請則更青睞五糧液，一方面與茅臺缺貨嚴重有關(guān)，另一方面五糧液同樣能夠滿足三四線城市的面子需求，這也與五糧液今年春節(jié)動銷較快的現(xiàn)象相一致。從價格情況來看，商超普飛普遍在1800元以上，部分商超明確標注限購兩瓶，但仍大多處于缺貨狀態(tài)，普五、國窖價格分別為1099元、899元，價格較為堅挺；從促銷情況來看，商超白酒的促銷活動形式以滿減、買贈為主，活動日期大多在1月底至2月10日春節(jié)期間，且呈現(xiàn)出高端酒促銷力度小，中、次高端價位帶促銷力度較大的特征。值得注意的是，商超對牛欄山珍藏30年等高端產(chǎn)品的櫥窗陳列明顯增多，可見低端白酒亦呈現(xiàn)出消費升級趨勢。 　　此外，中信建投、申萬宏源等多家券商近日發(fā)布的分析師返鄉(xiāng)見聞研報中也都重點提及了茅臺、五糧液等知名白酒的熱銷情況。而在春節(jié)假期之后的第一個交易日，白酒股也沒有辜負眾多券商分析師的期望，瀘州老窖大漲6.99%，貴州茅臺、五糧液、古井貢酒、山西汾酒分別大漲4.71%、5.75%、6.99%和4.23%。 　　機構(gòu)調(diào)研>>> 　　機構(gòu)1月調(diào)研路徑起底：調(diào)研274家公司 偏愛中小創(chuàng) 　　節(jié)前機構(gòu)調(diào)研不停歇 勁嘉股份獲明星私募捧場 　　 點擊查看>>>主力調(diào)倉選股路徑 （文章來源：證券日報）

近期食品飲料板塊有些調(diào)整，主要是估值高企，市場各方觀點有分歧。 從ETF來看，食品飲料ETF即將進入“三國演義”時代。前有華寶基金的食品ETF(515710)、華夏基金的食品飲料ETF(515170)已陸續(xù)上市，今有招商國證食品飲料ETF（159843，認購時間截至1月19日）。一、如何看食品飲料行業(yè)？ 食品飲料行業(yè)主要包括白酒、啤酒、乳業(yè)、調(diào)味品、休閑零食等，其中白酒占過半市值。行業(yè)中長期的邏輯是內(nèi)需驅(qū)動（消費需求提升）、消費升級（消費強調(diào)創(chuàng)新、品牌和個性）、行業(yè)集中度提升（競爭格局較好，資產(chǎn)質(zhì)量高、盈利能力強、業(yè)績穩(wěn)健以及現(xiàn)金流充沛的行業(yè)龍頭，更容易享受品牌溢價和估值溢價）和通貨膨脹（宏觀經(jīng)濟回暖中，通脹有上行預期）。從需求角度來看，白酒受商務宴請和個人消費需求增長，乳制品受益于居民健康意識增強，啤酒受益于餐飲渠道消費的增長。 從消費升級來看，白酒加速向名酒集中，乳制品進入品質(zhì)和多元化需求時代，調(diào)味品也向結(jié)構(gòu)高端化邁進，啤酒廠商也通過多元化品牌提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 從行業(yè)集中度提升來看，白酒、乳制品、調(diào)味品和啤酒等細分行業(yè)的龍頭企業(yè)的集中度持續(xù)提升。食品飲料中關(guān)注度最高的是白酒子行業(yè)。短期催化因素是春節(jié)白酒銷售旺季，市場對漲價預期強烈，白酒的結(jié)構(gòu)性景氣度依然較高，尤其是高端白酒。市場的短期憂慮是食品飲料行業(yè)一直漲漲漲，尤其是在茅臺信仰下白酒股持續(xù)上漲，行業(yè)的估值處于較高水平，估值百分位已處于2013年以來的歷史高位，目前仍處于高位震蕩中。1月份開始進入業(yè)績預告期，市場更關(guān)心業(yè)績是否能高增長才能消化其高估值，一旦部分股票業(yè)績不達預期，肯可能會進入戴維斯雙殺。二、國證食品飲料行業(yè)指數(shù)（399396）是怎么編制的？ 細分食品飲料指數(shù)（000815）可參考前一篇《 新品種：優(yōu)質(zhì)細分賽道之食品ETF和食品飲料ETF》 ，這篇來看國證食品飲料行業(yè)指數(shù)的編制。國證食品飲料行業(yè)指數(shù)覆蓋了國證行業(yè)分類下的食品和飲料兩個三級行業(yè)，白酒權(quán)重超過50%，其次是調(diào)味品和乳制品，自由流通市值加權(quán)，個股權(quán)限上限15%，指數(shù)每半年調(diào)整一次，成分股有異常的會臨時調(diào)整。 選股范圍：國證行業(yè)分類下的食品和飲料兩個三級行業(yè)分類，剔除ST股、*ST股，上交易超過6個月，近一年無重大違規(guī)、財務報告無重大問題，近一年經(jīng)營無異常，無重大虧損，考察期內(nèi)股價無異常波動。（國證旗下的很多指數(shù)都類似這樣的指標，將可能潛在的大雷股先排除了。） 選樣方法：按過去半年的日均成交額排序，剔除后10%，剩余的再按總市值排序，選前50。 行業(yè)分布：行業(yè)分布中白酒占了58%以上的權(quán)重，其次是乳制品、調(diào)味品等。 市值分布：市值分布較為均衡，超千億的大市值的股票占10%，其次是200-300億的市值占12%。 從估值來看，估值百分位近期處于歷史高點，有趕頂?shù)内厔?，看年報業(yè)績能否消化部分估值。 前二十大成分股：都是如雷貫耳，耳熟能詳?shù)南M牛股。果然消費股是最容易給投資者直觀感受的，吃吃玩玩喝喝都有最深的感受~ 總結(jié)下：從編制方法和成分股來看，細分食品飲料指數(shù)（000815.CSI）和國證食品飲料行業(yè)指數(shù)（399396）整體差異并不大，一個是中證指數(shù)公司編制的，一個是國證指數(shù)公司編制的，兩者的前二十大權(quán)重股中僅雙匯股份和絕味食品不同，且權(quán)重差異也并不大，對普通投資者而言，糾結(jié)這兩個指數(shù)的差異，性價比較低。三、三個食品飲料ETF如何選？ 華寶食品ETF上市之后，規(guī)?？焖俜?，從1月4日的8.65億份到1月13日的16億份；華夏食品飲料上市規(guī)模既有21億元，后續(xù)規(guī)模是否擴張仍待觀察。因成立時間和上市時間略有差異，兩者上市后凈值略有不同，但上市后的交易都相對活躍，日均成交額超過千萬，普通投資者不必擔心流動性問題，短期內(nèi)不分仲伯?？偨Y(jié)下：食品飲料行業(yè)作為消費行業(yè)的老大之一，伴隨著消費需求和消費升級，長期景氣度向上，但短期警惕估值的高企，靜待時間的花開。喜歡新基金的可以關(guān)注招商的國證食品飲料ETF（159843），喜歡場內(nèi)直接關(guān)注華寶食品（515710）或者華夏食品飲料（515170），而喜歡場外的可以關(guān)注國泰基金的國證食品飲料（160222）。 (PS:場內(nèi)是只能在證券公司用股票賬戶或者場內(nèi)基金賬戶買賣，而場外是可以在券商、銀行、支付寶、基金公司官網(wǎng)、天天基金等都可以買賣） end 關(guān)于本號的一點說明：內(nèi)容僅作為一種思考和碼字的記錄，文隨吾思，但因能力圈有限，內(nèi)容可能有紕漏，可留言反饋。 文章中的觀點和投資品種僅供參考，不構(gòu)成投資建議，如據(jù)此投資，風險自負。