1. 洽洽食品創(chuàng)始人
安徽十大富豪排行榜
1、田明
260億元
田明，1953年出生，現(xiàn)任合肥美亞光電技術(shù)股份有限公司董事長、合肥安科光電技術(shù)有限公司執(zhí)行董事、匯智創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事、合肥通用特種材料設(shè)備有限公司董事。2020年10月20日，田明以260億元位列《2020年胡潤百富榜》第197位，排名上升了69位，成為安徽首富，是安徽最有錢的人。
2、吳緒順
205億元
吳緒順，1948年4月28日出生，現(xiàn)任蕪湖順榮汽車部件股份有限公司董事、戰(zhàn)略委員會委員。其多次被評為省市級勞模、省優(yōu)秀民營企業(yè)家。2020年10月20日，《2020年胡潤百富榜》揭曉，吳緒順以205億元人民幣財富獲得261名，排在安徽十大富豪排行榜第二位。
3、李衛(wèi)偉
200億元
李衛(wèi)偉，又名李逸飛，出生于四川，畢業(yè)于四川大學(xué)管理系，并獲得長江商學(xué)院EMBA學(xué)位。2020年10月20日，《2020年胡潤百富榜》揭曉，李衛(wèi)偉以200億元人民幣財富獲得267名，與去年相比，財富增加了135億元，排名上升了359位。
4、吳俊保
185億元
吳俊保，畢業(yè)于安徽工商管理學(xué)院，高級經(jīng)濟師，現(xiàn)任安徽省政 協(xié)常委、省工商聯(lián)副主席、新華集團董事長、安徽民進(jìn)企業(yè)界會員聯(lián)誼會會長。2020年10月20日，《2020年胡潤百富榜》揭曉，吳俊保以185億元人民幣財富獲得286名。
5、陳先保
180億元
陳先保，1959年5月生，安徽合肥人，畢業(yè)于無錫輕工業(yè)學(xué)院（江南大學(xué)），中國著名企業(yè)家，洽洽食品創(chuàng)始人、董事長。他是安徽省第九屆政 協(xié)委員會委員、合肥市政 協(xié)副主席、合肥市工商聯(lián)合會會長。2020年10月20日，陳先保以180億元位列《2020年胡潤百富榜》第296位，排名與去年相比上升了148位。
6、曾開天
160億元
曾開天，畢業(yè)于蘭州大學(xué)，并獲得中歐商學(xué)院EMBA學(xué)位，三七互娛聯(lián)合創(chuàng)始人、廣東省游心公益基金會理事長。2020年10月20日，《2020年胡潤百富榜》揭曉，曾開天以160億元人民幣財富獲得338名，與去年相比，財富增加了100億元，排名上升了346位。
7、陶悅?cè)?/p>
155億元
陶悅?cè)海?960年出生，歐普康視公司董事長、總經(jīng)理，曾任美國加州大學(xué)研發(fā)顧問和加州州立大學(xué)授課教授，安徽省僑聯(lián)副主席。2020年10月20日，《2020年胡潤百富榜》公布，陶悅?cè)阂?55億元人民幣財富位列第350位。
8、商曉波、鄧燁芳
130億元
商曉波，出生于1974年，高中學(xué)歷；湖北省人大代表、安徽省政 協(xié)委員、中國鋼結(jié)構(gòu)協(xié)會副會長、安徽省鋼結(jié)構(gòu)協(xié)會監(jiān)事長、安徽省浙江商會副會長、合肥市工商聯(lián)執(zhí)委。2020年10月20日，商曉波、鄧燁芳位列《2020年胡潤百富榜》第414位，財富130億元人民幣。
9、章燎源
125億元
章燎原，1976年出生，安徽績溪人，現(xiàn)任安徽三只松鼠電子商務(wù)有限公司創(chuàng)始人兼CEO；中國堅果協(xié)會高級專家。2020年10月20日，《2020年胡潤百富榜》公布，章燎源以125億元人民幣財富位列第451位。
10、曹仁賢
110億元
曹仁賢，享受國務(wù)院特殊專家津貼，現(xiàn)任陽光電源股份有限公司董事長，第十三屆全國人民代表大會代表，中國光伏行業(yè)協(xié)會副理事長、中國電源學(xué)會副理事長、安徽省新能源協(xié)會會長、安徽省總商會副會長。2020年10月20日，曹仁賢以110億元位列《2020年胡潤百富榜》第523位。
2. 洽洽食品公司簡介
洽洽食品股份有限公司，于2001-08-09在香港注冊成立，屬于制造業(yè)，主營行業(yè)為制造業(yè)，公司以生產(chǎn)加工的模式經(jīng)營，員工人數(shù)1000 人以上，注冊資本50700萬人民幣元。洽洽食品股份有限公司辦公地址為安徽省合肥市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)蓮花路
3. 洽洽食品股份
當(dāng)然不是
洽洽香瓜子是安徽華泰集團出品的一種葵瓜子。洽洽香瓜子是洽洽食品股份有限公司生產(chǎn)的水煮葵花籽。它開創(chuàng)了香瓜子的煮制工藝，實現(xiàn)了香瓜子規(guī)?；?、機械化的生產(chǎn)流程。洽洽是一個香瓜子品牌，但就我所看到的其在終端上的突出表現(xiàn)并不是一般休閑食品所能做到的。“洽洽”香瓜子所具有的獨特的口感和香味，主要在于用料精良，配方獨特。來自于內(nèi)蒙古草原和海外原料基地的優(yōu)質(zhì)葵花籽原料和長白山純天然香料，經(jīng)過“洽洽”精心獨特的配方，造就了“洽洽”香瓜子特有的口味，從此眾口不再難調(diào)，“洽洽瓜子口口香”隨之家喻戶曉。
4. 洽洽食品總部
渾水調(diào)研公司(Muddy Waters Research)是一家注冊在美國的研究公司，成立于2010年7月，創(chuàng)始人為卡森·布洛克 。
渾水公司自2010年創(chuàng)立以來共做空超過16家中概股，包括分眾傳媒、新東方、輝山乳業(yè)、安踏體育，以及芝華仕沙發(fā)的母公司敏華控股等，其中9家目前已經(jīng)退市。
2020年1月底，渾水公司發(fā)布沽空報告，指出瑞幸咖啡在經(jīng)營數(shù)據(jù)上存在作假和欺詐行為。 2020年5月18日晚間， 美國做空機構(gòu)渾水針對跟誰學(xué)發(fā)布做空報告。
公司名稱
渾水公司
外文名稱
Muddy Waters Research
所屬行業(yè)
調(diào)查取證
成立時間
2010年7月
總部地點
九龍尖沙咀柯士甸道
創(chuàng)始人
卡森·布洛克
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公司簡介
渾水成立于2010年7月，創(chuàng)始人卡爾森·布洛克，畢業(yè)于南加州大學(xué)，主攻金融輔修中文，后攻讀了芝加哥肯特法學(xué)院的法學(xué)學(xué)位。他2005年來到上海，就職于一家美國律所;2008年創(chuàng)辦了一家倉儲物流公司。2010年，卡森對在美國上市的中國公司東方紙業(yè)拜訪時看到，公司廢棄的大門、陳舊的倉庫宿舍以及無所事事的工人與財報描述大相徑庭，公司庫存也基本是一堆廢紙。于是2010年6月28日，他召集了一批熟悉中國商業(yè)規(guī)則的人，在香港成立了"渾水公司"(Muddy Waters Research)。"渾水"這個名字取自中國諺語"渾水摸魚"，這個詞簡直一語雙關(guān):既是指公司專門調(diào)查在資本市場里"渾水摸魚"的公司，又指"在渾濁的水中更容易摸到魚"，先把水?dāng)嚋?，然后再通過借券賣出的方式獲利 。
做空案例
根據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》整理的數(shù)據(jù)，截止2019年7月，渾水共狙擊15家企業(yè)，結(jié)果大致有三。一是摘牌退市，二是股價拉低，三是短暫波動后重回升勢。
東方紙業(yè)
2010年6月底至7月22日，渾水公司連續(xù)發(fā)布了六份針對東方紙業(yè)的報告，報告稱東方紙業(yè)涉嫌嚴(yán)重的詐騙和造假行為，涉嫌資金挪用、夸大營收和資產(chǎn)估值、毛利潤率等。渾水公司給予東方紙業(yè)股票"強烈賣出"評級，目標(biāo)價低于1美元，而當(dāng)時東方紙業(yè)的股價為8.33美元。這份報告在市場上引起巨大反響，東方紙業(yè)股價在隨后的一個交易日重挫13%，日成交量接近前一天成交量的7倍多。7月下旬，東方紙業(yè)董事會宣布，聯(lián)合法律事務(wù)所Loeb、德勤等機構(gòu)，就渾水的質(zhì)疑展開獨立調(diào)查。在經(jīng)過近5個月的調(diào)查后，東方紙業(yè)董事會審計委員會于2010年11月29日公布了聯(lián)合獨立調(diào)查結(jié)果，全面否定了渾水的質(zhì)疑。公司反擊稱渾水發(fā)布做空調(diào)查報告源于索賄未果，沒有任何證據(jù)證明東方紙業(yè)挪用投資者資金，虛報營收，虛報員工數(shù)量，或虛報前十大客戶關(guān)系。盡管東方紙業(yè)對于渾水的"空襲"一直予以積極回應(yīng)，但一直未徹底打消市場質(zhì)疑。該公司股價從2010年6月28日的收盤價8.33美元，到7月2日已下跌至1.5美元，跌幅超過80%，市值損失1.7億美元 。
綠諾科技
2010年9月份開始的。因為當(dāng)時渾水公司看到了《巴倫周刊》上的一篇文章中提及綠諾"已經(jīng)換了三個審計師，四個首席財務(wù)官，并兩次調(diào)整以往的財務(wù)報表數(shù)字"。11月10日，渾水發(fā)布了一份長達(dá)30頁的研究報告，質(zhì)疑綠諾科技偽造客戶關(guān)系、夸大收入以及管理層挪用上市融到的資金等。綠諾科技的股價很快大幅下跌，隨后一家美國律師事務(wù)所對綠諾科技發(fā)起了集體訴訟。該律師事務(wù)所稱綠諾科技向SEC(美國證券交易委員會)遞交的2009年年報與公司向中國審計機構(gòu)遞交營收存在嚴(yán)重不符。最后，在綠諾科技承認(rèn)兩份客戶合同造假的前提下，納斯達(dá)克向其發(fā)出了退市通知 。
中國高速頻道
2011年2月4日，渾水公司發(fā)布一份針對中國高速頻道的研究報告，質(zhì)疑該公司蓄意夸大盈利能力，還對給出"強力賣出"評級，目標(biāo)價為5.28美元，并聲明將直接參與做空這只涉嫌"造假"的股票。研報發(fā)布當(dāng)日中國高速頻道便暴跌33.23%，報收于11.09美元。5月19日，納斯達(dá)克交易所(Nasdaq)否決了中國高速頻道(代碼CCME)的復(fù)牌申請，中國高速頻道被清理至粉單市場交易 。
多元環(huán)球水務(wù)
2011年4月4日，渾水公司發(fā)布對多元環(huán)球水務(wù)的做空報告，稱其存在財務(wù)問題，導(dǎo)致多元環(huán)球水務(wù)停牌。2012年6月2日，紐交所宣布，將多元環(huán)球水務(wù)的美國托存股摘牌 。
分眾傳媒
2011年11月21日，渾水公司發(fā)布公告認(rèn)為分眾傳媒虛報LCD屏數(shù)量、內(nèi)幕交易等問題，當(dāng)日股價跌幅一度高達(dá)39.49%。此后到2012年2月9日之間，渾水又再陸續(xù)發(fā)出4篇報告。分眾積極回應(yīng)，雙方五度交鋒，分眾傳媒的股價逐漸反彈。盡管擊退了渾水，但是分眾傳媒還是決定通過私有化退出納斯達(dá)克。2012年5月，分眾傳媒宣布完成私有化，并停止在納斯達(dá)克市場交易 。
新東方
2012年北京時間7月17日晚間，新東方于美國時間周二盤前發(fā)布2012年度四季度財報，在財報中稱公司于7月13日收到美國證券交易委員會(下稱SEC)關(guān)于其可變利益實體(下稱VIE)股權(quán)變更的調(diào)查函。新東方股價隨之應(yīng)聲而落。周二收盤報14.62美元，較前一天下跌了34.32%，更令人意想不到的是，就在第二天，渾水公司在網(wǎng)站上發(fā)布了一份近百頁的研究報告，并配有與新東方首席財務(wù)官的通話錄音等材料，強烈建議投資者賣出新東方的股票。渾水公司對新東方的主要指責(zé)是刻意隱瞞加盟店信息、營業(yè)收入財務(wù)造假、稅收減免不合理，以及審計出現(xiàn)漏洞等。新東方股價隨后應(yīng)聲下跌5.12美元，股價跌破10美元，報9.5美元，跌幅為35.02%。兩日累計跌幅57.32%，創(chuàng)五年新低。截至7月26日，新東方收盤價為11.72美元，比消息公布前的股價跌去近半，投資者依然損失慘重 。
網(wǎng)秦
2013年10月24日渾水公司發(fā)布了對中概股網(wǎng)秦公司的一份長達(dá)81頁研究報告。報告中對網(wǎng)秦給予了強烈賣出的評級。渾水公司認(rèn)為網(wǎng)秦公司2012年在中國安全領(lǐng)域市場的收入中有72%是虛構(gòu)。渾水公司表示，經(jīng)研究后估算網(wǎng)秦公司在中國的市場份額為1.5%左右，而不是網(wǎng)秦公司提及的大概55%。渾水還估計網(wǎng)秦在中國的付費用戶不足25萬，而不是網(wǎng)秦所聲稱的600萬。針對網(wǎng)秦公司的安全產(chǎn)品Antivirus 7.0，渾水認(rèn)為對消費者不安全，網(wǎng)秦在保護用戶數(shù)據(jù)隱私方面做得不夠。對網(wǎng)秦在國際市場上的收入渾水也提出疑問，還認(rèn)為網(wǎng)秦來自IPO的現(xiàn)金流不可能發(fā)生，理由是中國對于外匯的管制。 受此影響，網(wǎng)秦股價周四盤中一度暴跌60%以上，收報每股12.09美元，跌幅達(dá)47.16% 。
輝山乳業(yè)
2016年12月渾水公司發(fā)布兩篇報告，報告中指出輝山乳業(yè)公司的牧草供應(yīng)來源存在一定的問題，公司在財務(wù)方面涉嫌夸大利潤和資本開支，而這些指控并非空穴來風(fēng)，而是來自于投資機構(gòu)的調(diào)查員于2014年訪問了7個牧場所搜集到的證據(jù)。在2017年3月24日，輝山乳業(yè)股價暴跌近90%，30分鐘之內(nèi)市值蒸發(fā)300多億元，當(dāng)日收盤僅剩56.6億港元。隨后，各大銀行開始對輝山乳業(yè)就此事開展審計調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明，輝山乳業(yè)公司在2017年3月17日，通過租賃融資2.5億元，這也恰恰表明其公司內(nèi)部的種種弊端，同時也讓輝山乳業(yè)進(jìn)入停牌階段 。
安踏體育
2019年7月8日，渾水公司發(fā)布了首篇有關(guān)安踏體育的做空報告，報告中提到安踏體育與分銷商的關(guān)系處于黑色地帶，經(jīng)營利潤上涉嫌作假，由此來質(zhì)疑安踏體育的財務(wù)狀況。該報告一經(jīng)發(fā)出就讓安踏體育股價盤中跌超8%，午后更是宣布停牌 。
瑞幸咖啡
2020年1月底，渾水公司發(fā)布沽空報告，指出瑞幸咖啡在經(jīng)營數(shù)據(jù)上存在作假和欺詐行為，夸大了門店商品的銷售量，將2019年Q3和Q4季度的每日商品銷量至少夸大了89%和88%。同時，又通過夸大廣告支出，虛報除咖啡外其他商品的占比來掩蓋單店虧損的事實。
2020年4月2日，瑞幸咖啡在SEC公布文件顯示，公司過去的確存在造假行為，在2019年Q2至Q4虛假交易22億元。受此影響，瑞幸盤前跌幅已超80%，每股由26.2美元降至每股4.11美元。
跟誰學(xué)
北京時間2020年5月18日晚間消息，做空機構(gòu)渾水調(diào)研公司發(fā)布做空報告，稱在線教育機構(gòu)跟誰學(xué)(NYSE:GSX)至少70%的用戶是虛假的，甚至可能達(dá)到80%;營收情況也是如此。
歡聚集團
2020年11月18日，渾水調(diào)研公司在其官網(wǎng)發(fā)布了一篇報告稱，通過研究了歡聚時代近1.5億筆交易，預(yù)期歡聚時代針對YY直播業(yè)務(wù)報告的營收中有近90%為偽造數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，YY直播有約50%的禮物打賞收入來自YY內(nèi)部服務(wù)器，另外有約40%的收入來自外部機器人或者主播刷單。受此影響，導(dǎo)致歡聚集團股價異常波動。
相關(guān)爭議
渾水公司的行為并沒有被認(rèn)為完全無可指責(zé)，事實上很多人認(rèn)為渾水公司的背后有對沖基金在支持，利用了一些混淆視聽的手法通過賣空盈利。而且在渾水公司指責(zé)一家上市企業(yè)前，該企業(yè)股票往往出現(xiàn)異常波動，說明對沖基金的參與，例如展訊公司(美國上市代碼SPRD)被渾水質(zhì)疑前業(yè)績屢屢超出預(yù)期，卻在被質(zhì)疑前兩個月股價從21美金逐步下滑到13美金。對渾水等公司做法存在不當(dāng)?shù)馁|(zhì)疑，最著名的來自李開復(fù)的公開信 。
調(diào)查方法
查閱資料
據(jù)財新《新世紀(jì)》周刊報道，查閱資料和實地調(diào)研結(jié)合是了解一個公司真實面貌必做的功課。在選定攻擊對象后，渾水必對上市公司的各種公開資料做詳細(xì)研讀。這些資料包括招股說明書、年報、臨時公告、官方網(wǎng)站、媒體報道等，時間跨度常常很大。比如在調(diào)查分眾傳媒時，渾水查閱了2005-2011年這六年時間的并購重組事件，從中摘錄了重要信息，包括并購時間、對象、金額等，并根據(jù)這些信息做了順藤摸瓜式的延伸，進(jìn)一步查閱了并購對象的官網(wǎng)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等。
理論上講，"信息元"都不會孤立存在，必然和別的節(jié)點有關(guān)聯(lián)。對于造假的企業(yè)來說，要編制一個天衣無縫的謊言，需要將與之有關(guān)聯(lián)的所有"信息元"全部疏通，對好"口供"，但這么做的成本非常高，所以造假的企業(yè)只會掩蓋最明顯的漏洞，心懷僥幸心理，無暇顧及其他漏洞。而延伸信息的搜索范圍，就可以找到邏輯上可能存在矛盾的地方，為下一階段的調(diào)研打下基礎(chǔ)。比如渾水根據(jù)公開信息，層層挖掘出了分眾傳媒收購案中涉及的眾多高層的關(guān)系圖，為揭開分眾傳媒收購案例內(nèi)幕提供了重要線索。
調(diào)查關(guān)聯(lián)方
除了上市公司本身，渾水還非常重視對關(guān)聯(lián)方的調(diào)查。關(guān)聯(lián)方一般是掏空上市公司的重要推手。關(guān)聯(lián)方包括大股東、實際控制人、兄弟公司等，還包括那些表面看似沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系，但實際上聽命于實際控制人的公司。
渾水在查閱綠諾國際的資料時，發(fā)現(xiàn)上市公司2008年和2009年所得稅率應(yīng)該為15%，但實際納稅為零。經(jīng)過進(jìn)一步查證，發(fā)現(xiàn)上市公司僅為一個殼，所有資產(chǎn)和收入均在關(guān)聯(lián)方的名下，上市公司利潤僅為關(guān)聯(lián)方"賬面騰挪"過來，屬于過賬的"名義利潤"，并發(fā)現(xiàn)實際控制人向上市公司"借"了320萬美元買豪宅，屬于明令禁止的"掏空上市公司"的行為。
實地調(diào)研
對公司實地調(diào)研是取證的重要環(huán)節(jié)。渾水的調(diào)研工作非常細(xì)致，調(diào)研周期往往持續(xù)很久，比如對分眾傳媒的調(diào)研時間長達(dá)半年。調(diào)研的形式包括但不限于電話訪談、當(dāng)面交流和實地觀察。正所謂"耳聽為虛，眼見為實"，實地調(diào)研的結(jié)果往往會大大超出預(yù)期。渾水一般會去上市公司辦公地點與其高層訪談，詢問公司的經(jīng)營情況。渾水更重視的是觀察工廠環(huán)境、機器設(shè)備、庫存，與工人及工廠周邊的居民交流，了解公司的真實運營情況，甚至偷偷在廠區(qū)外觀察進(jìn)出廠區(qū)的車輛運載情況，拍照取證。渾水將實際調(diào)研的所見所聞與公司發(fā)布的信息相比較，其中邏輯矛盾的地方，就是上市公司被攻擊的軟肋。
比如在調(diào)查東方紙業(yè)時，渾水發(fā)現(xiàn)工廠破爛不堪，機器設(shè)備是上世紀(jì)90年代的舊設(shè)備，辦公環(huán)境潮濕，不符合造紙廠的生產(chǎn)條件。發(fā)現(xiàn)庫存基本是一堆廢紙，驚呼:"如果這堆廢紙值490萬美元，那這個世界絕對比我想象的要富裕的多得多。"
在調(diào)查中國高速頻道時，渾水實地察看了50多輛公交車上終端廣告播放情況，發(fā)現(xiàn)司機都喜歡播放自帶的DVD節(jié)目，高速頻道對終端控制力較弱。調(diào)查多元環(huán)球水務(wù)時，看到其中一個辦公地點形同虛設(shè)，員工毫無工作狀態(tài)，戲稱之為"成人托管所"。
調(diào)查供應(yīng)商
為了解公司真實經(jīng)營情況，渾水多調(diào)研上市公司的供應(yīng)商，印證上市公司資料的真實性。同時，渾水也會關(guān)注供應(yīng)商的辦公環(huán)境，供應(yīng)商的產(chǎn)能、銷量和銷售價格等經(jīng)營數(shù)據(jù)，并且十分關(guān)注供應(yīng)商對上市公司的評價，以此作為與上市公司公開信息對比的基準(zhǔn)，去評判供應(yīng)商是否有實力去和被調(diào)查公司進(jìn)行符合公開資料的商貿(mào)往來。渾水甚至假扮客戶去給供應(yīng)商打電話，了解情況。
比如在調(diào)查東方紙業(yè)時，渾水發(fā)現(xiàn)所有供應(yīng)商的產(chǎn)能之和都遠(yuǎn)小于東方紙業(yè)的采購量。調(diào)查嘉漢林業(yè)時，則發(fā)現(xiàn)其供應(yīng)商和客戶竟然是同一家公司，公司干的是自買自賣、體內(nèi)循環(huán)的把戲。調(diào)查中國高速頻道時，發(fā)現(xiàn)上市公司聲稱自己擁有獨有的硬件驅(qū)動系統(tǒng)，但是中國高速頻道的供應(yīng)商在阿里巴巴網(wǎng)站公開銷售同樣的產(chǎn)品，任何人都能輕易購得。
除了傳統(tǒng)意義上的供貨商，渾水的調(diào)查對象還包括給上市公司提供審計和法律咨詢服務(wù)的會計師和律師事務(wù)所等機構(gòu)。如在調(diào)查多元環(huán)球水務(wù)時，渾水去會計師事務(wù)所查閱了原版的審計報告，證實上市公司篡改了審計報告，把收入至少夸大了100倍。
調(diào)研客戶
渾水尤其重視對客戶的調(diào)研。調(diào)查方式亦包括查閱資料和實地調(diào)研，包括網(wǎng)絡(luò)調(diào)查、電話詢問，實地訪談等。渾水重點核實客戶的實際采購量、采購價格以及客戶對上市公司及其產(chǎn)品的評價。如渾水發(fā)現(xiàn)中國高速頻道、綠諾國際宣稱的部分客戶關(guān)系根本不存在，而多元環(huán)球水務(wù)的客戶(經(jīng)銷商)資料純屬子虛烏有，所謂的80多個經(jīng)銷商的電話基本打不通，能打通的公司，也從未聽說過多元環(huán)球水務(wù)。
核對下游客戶的實際采購量能較好地反映上市公司公布信息的真實性。以東方紙業(yè)為例，渾水通過電話溝通及客戶官網(wǎng)披露的經(jīng)營信息，逐一核對各個客戶對東方紙業(yè)的實際采購量，最終判斷出東方紙業(yè)虛增收入。虛增的方法其實很簡單，即擬定假合同和開假發(fā)票，這也是國內(nèi)上市公司造假的通用方法。
客戶對上市公司的評價亦是評判上市公司經(jīng)營能力的重要指標(biāo)。綠諾國際的客戶對其評價惡劣，稱之為業(yè)界一家小公司，其脫硫技術(shù)由一家科研單位提供，不算獨有，更不算先進(jìn)，而且脫硫效果差，運營成本高，其產(chǎn)品并非像其聲稱的那樣前途一片光明。
重估價值
在整個調(diào)研過程中，渾水常會根據(jù)實際調(diào)研的結(jié)果來評估公司的價值。如對東方紙業(yè)大致重估了存貨的價值，并且拍攝工廠照片和DV，請機械工程專家來評估機器設(shè)備的實際價值;還觀察工廠門口車輛的數(shù)量和運載量來評估公司的實際業(yè)務(wù)量。
渾水亦善于通過供應(yīng)商、客戶、競爭對手以及行業(yè)專家提供的信息來判斷整個行業(yè)的情況，然后根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)估算上市公司真實的業(yè)務(wù)情況。價值重估不可能做到十分準(zhǔn)確，但是能大致計算出數(shù)量級，具有極強的參考意義。為了達(dá)到做空的目的，渾水在狙擊上市公司的時候，不排除有惡意低估其資產(chǎn)價值的可能，但就調(diào)研方法而言，確有值得借鑒之處。
渾水的調(diào)研方法說白了只是正常的盡職調(diào)查，在方法論上確實并無重大創(chuàng)新，他們極少運用復(fù)雜的估值模型去判斷一家公司的價值;然而最簡單的方法往往是最有效的方法，調(diào)研的收獲遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于辦公室里的數(shù)據(jù)處理。在實施層面上，他們把工作做得很細(xì)致，偶爾也會使用些"投機取巧"的方法獲取真實信息--比如假冒潛在客戶騙取上市公司信任。
這么多案例做下來，渾水基本總結(jié)了中國概念股造假的一些規(guī)律，包括設(shè)立殼公司、擬假合同、開假發(fā)票等，目的是虛增資產(chǎn)和利潤，伺機掏空上市公司。這些都成為渾水關(guān)注的重點，也成為了他們?nèi)∽C的重要依據(jù)。由于渾水的調(diào)研體系全方位覆蓋了被調(diào)查對象的情況，如果想徹底蒙騙過去，那得把所有涉及的方面都做系統(tǒng)的規(guī)劃，這不僅包括不計其數(shù)的公開資料都口徑一致，也得和所有客戶、供應(yīng)商都對好口供，還得把工商、稅務(wù)、海關(guān)等政府部門圈進(jìn)來。如此造假，成本極其高昂，絕對不比做個真實的公司去賺錢來得輕松。
傾聽對手
渾水很注重參考競爭對手的經(jīng)營和財務(wù)情況，借以判斷上市公司的價值，尤其愿意傾聽競爭對手對上市公司的評價調(diào)查，這有助于了解整個行業(yè)的現(xiàn)狀，不會局限于上市公司的一家之言。
在調(diào)查東方紙業(yè)的時候，渾水把東方紙業(yè)的工廠照片與競爭對手晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、玖龍紙業(yè)和華泰紙業(yè)等做了對比后發(fā)現(xiàn):東方紙業(yè)只能算一個作坊。再對比東方紙業(yè)和競爭對手的銷售價格和毛利率發(fā)現(xiàn)，東方紙業(yè)的毛利率水平處于一個不可能達(dá)到的高度，盈利水平與行業(yè)嚴(yán)重背離。
在調(diào)查綠諾國際和中國高速頻道時，它們都宣稱在本行業(yè)里有某些競爭者--這些競爭者基本都是在行業(yè)內(nèi)知名度很高，然而渾水去訪談競爭對手發(fā)現(xiàn)，這些競爭對手竟然都不知道他們的存在。
請教專家
在查閱資料和實地調(diào)研這兩個階段，渾水有一個必殺技--請教行業(yè)專家。正所謂"聞道有先后，術(shù)業(yè)有專攻"，請教行業(yè)內(nèi)的專家有利于加深對行業(yè)的理解。該行業(yè)的特性、正常毛利率、某種型號的生產(chǎn)設(shè)備市場價格，從行業(yè)專家處得到的信息效率更快、可信度更高。如當(dāng)年銀廣夏被調(diào)查一樣，一般人難以斷定其生產(chǎn)過程的真?zhèn)?，而行?nèi)專家對此卻熟稔于心。
渾水在調(diào)查嘉漢林業(yè)時請教稅務(wù)專家、調(diào)查東方紙業(yè)時請教機械專家、調(diào)查分眾傳媒時請教傳媒專家、調(diào)查綠諾國際時請教脫硫技術(shù)專家、調(diào)查多元環(huán)球水務(wù)時請教過制造業(yè)專家。援引專家的言論，總是比自己的判斷更有說服力，這也是渾水樂于請教專家的原因之一。
失敗記錄
渾水公司對中概股的狙擊也并非總是成功，其對展訊公司的狙擊就被認(rèn)為是一次典型的失敗案例。2011年6月28日渾水公司發(fā)表對展訊通信的質(zhì)疑 ，除了就"2009年展訊CFO、審計委員會、審計師幾乎同時離職"提問外，還問了以下問題:
·展訊融資4400萬美元前夕，CFO離職
·2010年展訊在中國大陸的增長情況以及某些產(chǎn)品的銷量
·運營現(xiàn)金流賬戶的突然增長
·收購MobilePeak的理由
·股東基金是否將被用于購買內(nèi)部人士出售的股票
當(dāng)晚，展訊通信股票從13.68美金跌至最低8.59美金。但展訊公司隨即進(jìn)行有力回應(yīng)，第二天股票即大幅反彈。隨后幾個月持續(xù)上漲，在2011年11月股票上漲到28美金，比渾水質(zhì)疑的低點上升了超過200%。渾水公司CEO面對展訊的回應(yīng)，也只能說"此前對展訊財報有誤解 質(zhì)疑旨在尋求對話" ，實際承認(rèn)質(zhì)疑缺乏根據(jù)。這次對中概股的狙擊失敗被認(rèn)為是渾水首嘗敗績。
5. 洽洽食品集團
乳業(yè)板塊上市公司龍頭有：
1、光明乳業(yè)：乳業(yè)龍頭。
2021年第二季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入72.78億元，同比增長3.69%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.27億元，同比增長-44.98%；光明乳業(yè)毛利潤為18.57億，毛利率25.83%。
上海光明乳業(yè)股份有限公司是一家主要從事乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送等.公司擁有世界一流的乳品研發(fā)中心、乳品加工設(shè)備以及先進(jìn)的乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉等系列產(chǎn)品.是國內(nèi)規(guī)模最大的三家乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。
2、妙可藍(lán)多：乳業(yè)龍頭。
2021年第二季度公司實現(xiàn)總營收11.16億，同比增長62.21%；毛利潤為4.479億，毛利率40.57%。
廣澤乳業(yè)住所地為長春市高新開發(fā)區(qū)長德路2333號，法定代表人，郭永來，注冊資本，30，000萬元，其經(jīng)營范圍為，乳制品、飲料、冷凍飲品、預(yù)包裝食品(含冷藏冷凍食品)的生產(chǎn)、加工并銷售產(chǎn)品；奶牛飼養(yǎng)；利用自有資金對外投資、咨詢服務(wù)；進(jìn)出口貿(mào)易。
3、伊利股份：乳業(yè)龍頭。
2021年第二季度，公司實現(xiàn)總營收291.4億，同比增長8.43%，凈利潤為24.91億，毛利潤為105.8億。
中國規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全的乳業(yè)龍頭,嬰幼兒配方乳粉中以金領(lǐng)冠睿為新品代表。
4、西部牧業(yè)：乳業(yè)龍頭。
公司2021年第二季度實現(xiàn)總營收2.8億，同比增長39.97%；凈利潤為1063萬，同比增長64.99%。
公司下屬西牧乳業(yè)、花園乳業(yè)均擁有嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)資質(zhì)。
乳業(yè)概念股其他的還有：一鳴食品、益生股份、新華百貨、承德露露、洽洽食品、ST麥趣、均瑤健康、ST科迪、金發(fā)拉比、三元股份等。
6. 洽洽食品董事會成員
楊小凱一生坎坷，大器晚成。他的代表作《經(jīng)濟學(xué)原理》，被稱作是激動人心的研究成果。馬歇爾、薩謬爾森等著名的經(jīng)濟學(xué)家稱他是當(dāng)世最好的經(jīng)濟學(xué)家之一。
楊小凱的可貴之處就在于把經(jīng)濟研究重新回歸到社會環(huán)境中去，豐富和發(fā)展了古典經(jīng)濟學(xué)的理論。如今，中國大陸的經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)習(xí)慣于用經(jīng)濟學(xué)概念解釋一切社會現(xiàn)象，但是，恰恰是這些經(jīng)濟學(xué)家，沒有看到或者不愿意承認(rèn)經(jīng)濟現(xiàn)象與其他社會現(xiàn)象之間的關(guān)系。在上個世紀(jì)90年代，一些經(jīng)濟學(xué)家開始關(guān)注國有企業(yè)改造的問題，但是，這些經(jīng)濟學(xué)家在處理全國人民用數(shù)十年的艱苦努力積累下來財產(chǎn)問題上，居然主張把國有資產(chǎn)的處置和國有企業(yè)的命運交給少數(shù)的能人，致使大量國有資產(chǎn)流失。倒是遠(yuǎn)在海外的楊小凱看到了問題的嚴(yán)重性，他在“后發(fā)劣勢”的演講中，大膽地提出了自己的改革設(shè)想。
作為具有國際視野的經(jīng)濟學(xué)家，楊小凱在國內(nèi)的許多演講中，運用古典經(jīng)濟學(xué)知識，非常有說服力地解釋了拉美的經(jīng)濟危機以及中國不同區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的問題。楊小凱在廣泛深入地研究了近代工業(yè)革命，世界各地經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)外部原因之后，大膽地提出了中國未來發(fā)展的基本路徑?，F(xiàn)在看來，他的一些結(jié)論不免過于超前，他為解決中國農(nóng)村問題，特別是中國農(nóng)村土地問題所提出的建議也許不符合中國當(dāng)前的實際。但是，沒有人認(rèn)為他在其中包含有自己的現(xiàn)實利益訴求。遠(yuǎn)在大洋彼岸，他沒有到任何國有企業(yè)擔(dān)任獨立董事，也沒有在中國建立自己的利益集團，更沒有參與任何由上市公司發(fā)起并且組織的經(jīng)濟學(xué)家俱樂部。他所做的一切研究，乃至他得出的一切結(jié)論，都是建構(gòu)在一個經(jīng)濟學(xué)家的良知上面。
如果用簡單的語言來概括他的學(xué)術(shù)成就，可以這樣表達(dá)：他把古典經(jīng)濟學(xué)的邏輯思維方式與現(xiàn)代經(jīng)濟條件下的社會現(xiàn)象有機地結(jié)合起來，發(fā)展了古典政治經(jīng)濟學(xué)的內(nèi)涵和外延。他突出地強調(diào)了制度對經(jīng)濟發(fā)展的作用。比如，他指出，英國憲政體制決定了他們的稅收制度設(shè)計非常公平。雖然英國的平均稅率比法國高得多，卻能夠被公眾所接受。相反，由于法國許多貴族不納稅，所以，雖然法國的平均稅率不高，但是容易產(chǎn)生暴力沖突。
在楊小凱悲天憫人的胸懷背后，存在著一些盲點。他把私有化看作是解決一切問題的制度目標(biāo)。但沒有看到在私有化的過程中會產(chǎn)生怎樣的社會利益失衡狀態(tài)。但是出現(xiàn)這樣的問題，與他的道德無關(guān)。他只是在一個傳統(tǒng)的假定基礎(chǔ)上，推開自己的學(xué)術(shù)大門罷了。
一代學(xué)術(shù)大師離我們遠(yuǎn)去了，他所留給我們的遺產(chǎn)卻是那樣地豐富。今天我們送走了一個講真話的學(xué)者，那么，明天誰又能替代他呢？
7. 洽洽食品創(chuàng)始人故事
燧人氏是熟食的發(fā)明者。但更確切的說法應(yīng)該是勞動人民的集體智慧的結(jié)果。
“燧人氏”之名始于古代傳說,其事跡是“教民鉆木取火”,這一技術(shù)發(fā)明,使得人們不再依賴天然火取得火種。“燧”字表示取火工具,現(xiàn)代一般指燧石,互相摩擦可以擊出火星。在先秦時代主要是指的是鉆燧取火,也就是用一個木棒快速研鉆另一木塊生熱最終而成火的行動。
其實遂、隧、燧、邃四個字同音,都與“貫通黑暗”意義相關(guān):遂表示完成,其本義相當(dāng)從黑暗的隧道中走出來,有豁然開朗的意味,如遂心、遂愿等;隧就是開掘隧洞,隧道中當(dāng)然黑暗;燧是在木塊上鉆洞,目的在于取火;“燧人氏”這個名字本身恰恰自述了鉆木取火這一偉大發(fā)明。
8. 洽洽食品成立于
洽洽食品是私企。洽洽食品股份有限公司是由安徽洽洽食品有限公司整體變更設(shè)立的外商投資股份有限公司，成立于2001年8月9日。公司地處國家級合肥市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，是一家以傳統(tǒng)炒貨、堅果為主營，集自主研發(fā)、規(guī)模生產(chǎn)、市場營銷為一體的現(xiàn)代休閑食品企業(yè)，被譽為中國炒貨行業(yè)的領(lǐng)跑者。 公司堅持以“創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，傳播快樂味道”為使命，經(jīng)過近十年的潛心經(jīng)營，產(chǎn)品線日趨豐富，生產(chǎn)運營管理體系逐步完善，產(chǎn)品知名度和美譽度不斷提升，經(jīng)濟效益和社會效益逐年增長。