我認(rèn)為貴州茅臺(tái)這家公司在未來(lái)很有可能會(huì)出現(xiàn)10個(gè)點(diǎn)的增長(zhǎng)，雖然現(xiàn)如今的年輕人不喜歡喝白酒，但是白酒行業(yè)依然是我們國(guó)內(nèi)最受推崇的一個(gè)行業(yè)，而且護(hù)城河是非常明顯的。畢竟白酒行業(yè)是我們國(guó)家的一種文化，白酒文化在我們中國(guó)還是非常盛行的，即使不愿意喝白酒，但是在過(guò)年過(guò)節(jié)的時(shí)候依然是離不開(kāi)白酒的，所以我預(yù)測(cè)在未來(lái)肯定還會(huì)上漲一段時(shí)間的。一、目前的股票價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了2100塊錢在最近四五個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)，貴州茅臺(tái)的股票價(jià)格一直在持續(xù)不斷的上漲，而且一直在創(chuàng)造著記錄，每天都會(huì)達(dá)到一個(gè)更高的價(jià)格，目前已經(jīng)達(dá)到了2100塊錢左右，在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，能夠購(gòu)買起貴州茅臺(tái)股票的人數(shù)將會(huì)在不斷的減少。二、白酒文化在短時(shí)間內(nèi)是不可能被改變的白酒文化作為我們國(guó)家?guī)浊陙?lái)的傳統(tǒng)習(xí)俗，其實(shí)受到了很多人的追捧，雖然年輕人不喜歡喝白酒，但是年輕人也是沒(méi)有辦法拒絕白酒文化的，畢竟在任何情況之下，別人敬酒的過(guò)程當(dāng)中都是需要喝酒的。三、貴州茅臺(tái)擁有非常強(qiáng)大的護(hù)城河我之所以會(huì)堅(jiān)定的看好這家公司，是因?yàn)檫@家公司具有非常強(qiáng)大的護(hù)城河，因?yàn)槠放菩?yīng)是非常明顯的，而且人們已經(jīng)把貴州茅臺(tái)作為白酒的代名詞，人們的潛意識(shí)里已經(jīng)認(rèn)可了這家公司，而且已經(jīng)認(rèn)可了這樣的品牌。從以上三個(gè)方面進(jìn)行分析，所以我認(rèn)為貴州茅臺(tái)在未來(lái)一定會(huì)進(jìn)行持續(xù)的上漲的，而且市場(chǎng)對(duì)于貴州茅臺(tái)的樂(lè)觀情緒是非常普遍的，貴州茅臺(tái)現(xiàn)在的發(fā)展是非常好的，具有很好的品牌效應(yīng)，也正是因?yàn)槿绱瞬拍軌蛟谖磥?lái)獲得更多人的認(rèn)可。

無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有物質(zhì)實(shí)體，而是表現(xiàn)為某種法定權(quán)利或技術(shù)。因此無(wú)形資產(chǎn)護(hù)城河包括三類，分別是品牌護(hù)城河（商標(biāo)權(quán)），專利護(hù)城河（專利權(quán)），以及政府授權(quán)的壟斷護(hù)城河（法定許可）。 品牌護(hù)城河概念： 所有企業(yè)都能擁有自己的“品牌”，但不是每個(gè)企業(yè)都能建立“品牌護(hù)城河”。判斷一個(gè)企業(yè)是否擁有品牌護(hù)城河，可以從2個(gè)角度來(lái)衡量：首先，你的品牌能讓消費(fèi)產(chǎn)生購(gòu)買意愿；其次，你的品牌能鞏固消費(fèi)者對(duì)商品的依賴。像白酒里的茅臺(tái)，碳酸飲料里的可口可樂(lè)，百事可樂(lè)，日化用品里的寶潔、聯(lián)合利華，都是建立了強(qiáng)大“品牌護(hù)城河”的典型代表。 如何打造品牌護(hù)城河： 品牌護(hù)城河的打造可以分為3步。第一步建立最優(yōu)品牌定位。第二步，通過(guò)通俗易懂的方式將品牌定位傳遞給消費(fèi)者。第三步，把一切交給時(shí)間。 建立最優(yōu)品牌定位要滿足3個(gè)必須。1.必須知道自己現(xiàn)在在哪里？（一定要看消費(fèi)者是如何定位你的，而不是你自認(rèn)為的定位）2. 必須明確未來(lái)想去哪里？（理想中的品牌定位是哪個(gè)或哪些？）3. 必須清楚未來(lái)能去哪里？（企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)是什么？理想定位的競(jìng)爭(zhēng)情況是否激烈？消費(fèi)者能否接受品牌定位的轉(zhuǎn)變？） 品牌定位的傳遞在消費(fèi)者端一定要簡(jiǎn)單直接，通俗易懂。以高端白酒為例，什么樣的白酒才是高端的？那可以是“國(guó)宴用酒”，可以是企業(yè)老總都在喝的酒，可以是和奢侈品品牌玩跨界聯(lián)名的酒……總之一定要給消費(fèi)者帶來(lái)最最直觀的感受，要那種不需要思考就能立馬get到的表達(dá)和呈現(xiàn)方式。 最后也是最重要的一點(diǎn)，我要重復(fù)三遍，時(shí)間，時(shí)間，時(shí)間！可以說(shuō)沒(méi)有時(shí)間的沉淀，就不可能形成品牌護(hù)城河。這也是為什么鮮有新銳品牌能形成品牌護(hù)城河的，不是品牌定位不好，而是時(shí)間不夠。當(dāng)然我也看過(guò)太多成熟企業(yè)三心二意，每過(guò)一兩年就換一個(gè)品牌定位，到最后只留下一地雞毛。頻繁更換品牌定位的企業(yè)最主要有以下2種情況，第一種是人員變動(dòng)導(dǎo)致品牌定位更換。上至CEO，下至品牌經(jīng)理。每一個(gè)新上任的人都想通過(guò)做出一些改變來(lái)證明自己的價(jià)值，結(jié)果反而害了企業(yè)。第二種情況就是急功近利，一旦發(fā)現(xiàn)當(dāng)前品牌定位沒(méi)有在短時(shí)間內(nèi)為企業(yè)建立品牌護(hù)城河，立馬又急著更換其他品牌定位來(lái)嘗試。根據(jù)我以前做品牌健康度追蹤項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，企業(yè)的品牌形象打造存在1-2年的滯后效應(yīng)，即第一年的品牌營(yíng)銷活動(dòng)效果（這里的效果特指品牌形象的打造和傳遞）要在第二年甚至第三年才會(huì)明顯體現(xiàn)。以前服務(wù)過(guò)一個(gè)酒企客戶特別有意思，主推了2年的高價(jià)格帶產(chǎn)品A來(lái)打造高端品牌形象，調(diào)研結(jié)果發(fā)現(xiàn)效果不明顯，第三年就改推中等價(jià)格帶的產(chǎn)品B打造流行的品牌形象，結(jié)果第三年，產(chǎn)品A的消費(fèi)者提及率大大提升，高端形象也得到相應(yīng)提升，于是該企業(yè)又再掉頭主推高端產(chǎn)品……幾年下來(lái)浪費(fèi)了大量的廣告制作預(yù)算不說(shuō)，品牌定位也混亂的一塌糊涂，更別提建立品牌護(hù)城河了。所以，有了好的品牌定位之后，一定一定要相信時(shí)間的力量。

企業(yè)的護(hù)城河，是指可以抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵襲的堅(jiān)實(shí)穩(wěn)固的壁壘。有這么幾類：一、成本優(yōu)勢(shì)成本優(yōu)勢(shì)是指產(chǎn)品隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，成本遞減的優(yōu)勢(shì)，行業(yè)的新玩家想進(jìn)來(lái)，利潤(rùn)空間比不上擁有成本優(yōu)勢(shì)的先發(fā)者。一旦競(jìng)爭(zhēng)到焦灼狀態(tài)打起價(jià)格戰(zhàn)，沒(méi)有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)很難堅(jiān)守住。早年間的家電行業(yè)，行業(yè)增長(zhǎng)放緩打起價(jià)格戰(zhàn)，格力的財(cái)務(wù)報(bào)表就相當(dāng)難看，利l潤(rùn)率下滑嚴(yán)重，但過(guò)了群雄混戰(zhàn)的草莽階段，行業(yè)集中度提高，格力反倒活得非常好，重拾利潤(rùn)空間，可見(jiàn)價(jià)格戰(zhàn)是短期的，斷絕外來(lái)者后，家電行業(yè)造就了如今格力美的海爾三寡頭并立的有序競(jìng)爭(zhēng)局面，沒(méi)人再打價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)寡頭都有了豐厚的利潤(rùn)空間，而新玩家沒(méi)有成本、品牌、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)來(lái)也是送死。這就是成本優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。關(guān)于成本優(yōu)勢(shì)的護(hù)城河，容易有一個(gè)誤解，誤將性價(jià)比當(dāng)成護(hù)城河。成本優(yōu)勢(shì)的本質(zhì)，是擁有更低的成本，從而提高了利潤(rùn)率，但比如小米主打性價(jià)比，雷總對(duì)外宣稱學(xué)的是好市多模式，走的低利潤(rùn)高周轉(zhuǎn)模式，但好市多只是在零售環(huán)節(jié)薄利多銷，生產(chǎn)等環(huán)節(jié)還是有利潤(rùn)保證的，而小米的定價(jià)是涵蓋了生產(chǎn)制造、營(yíng)銷等全部環(huán)節(jié)，沒(méi)有充足的利潤(rùn)意味著難以在服務(wù)等其他模塊迅速升級(jí)，并且好市多是收取會(huì)員費(fèi)的。因此小米的性價(jià)比不能算是護(hù)城河，原因是并沒(méi)有深度整合產(chǎn)業(yè)鏈，擁有明顯高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本優(yōu)勢(shì)，只是犧牲了自己的利潤(rùn)讓利給消費(fèi)者，長(zhǎng)期看不是健康的商業(yè)模式。早期的小米，通過(guò)性價(jià)比策略，在互聯(lián)網(wǎng)打造了現(xiàn)象級(jí)的產(chǎn)品爆款，吃到了互聯(lián)網(wǎng)的紅利，電商渠道的低成本高周轉(zhuǎn)策略，確實(shí)能玩轉(zhuǎn)薄利多銷模式。但一旦線上增長(zhǎng)到達(dá)瓶頸，開(kāi)始線下擴(kuò)張，OV等品牌就迎頭趕上，核心的一個(gè)因素，其實(shí)是定價(jià)策略，OV品牌有著線下渠道優(yōu)勢(shì)，可以快速在三四五線城市將產(chǎn)品分發(fā)出去，但走經(jīng)銷商模式的前提是要高毛利和過(guò)硬的產(chǎn)品品質(zhì)，小米沒(méi)有足夠利潤(rùn)空間給到經(jīng)銷商，經(jīng)銷商是提不起動(dòng)力去賣小米手機(jī)的，因此雖然小米之家的坪效做的高，但是點(diǎn)位太少，在線下競(jìng)爭(zhēng)中完全落于后手，可見(jiàn)性價(jià)比不是護(hù)城河，沒(méi)有高毛利的性價(jià)比甚至是企業(yè)很大的短板。二、無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)中，首屈一指的當(dāng)屬品牌優(yōu)勢(shì)。比如王老吉的“怕上火喝王老吉”，瓜子二手車的“沒(méi)有中間商賺差價(jià)”，農(nóng)夫山泉的“我們只是大自然的搬運(yùn)工”，當(dāng)品牌在消費(fèi)者心中占有一席之地，就擁有了一定的溢價(jià)空間，農(nóng)夫山泉占領(lǐng)了“山泉”的心智定位，就不再是普通的礦泉水，而是在消費(fèi)者心中留下了“山泉清冽甘甜”的印象，同樣當(dāng)你感覺(jué)到燥熱想喝飲料時(shí)，可能王老吉會(huì)進(jìn)入你的腦海。這都是品牌的價(jià)值，需要長(zhǎng)久的營(yíng)銷和歷史文化來(lái)積累。國(guó)內(nèi)品牌溢價(jià)最高的，恐怕要屬茅臺(tái)，90%以上的毛利，成本極低，而且商品還有投資屬性，白酒是越陳越香，幾十年的飛天茅臺(tái)，已經(jīng)是天價(jià)，這就是企業(yè)擁有品牌的魅力。除了品牌，專利技術(shù)和行業(yè)準(zhǔn)入許可也是無(wú)形資產(chǎn)，比如保險(xiǎn)牌照，就是極難的行業(yè)許可證，能拿到已經(jīng)意味著極高的行業(yè)壁壘，再比如高通在芯片領(lǐng)域的專利技術(shù)，讓高通吃下了手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的豐厚利潤(rùn)。三、轉(zhuǎn)換成本《贏家通吃的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，是不是好賽道？》一文中，特別提到了騰訊的強(qiáng)大護(hù)城河：熟人關(guān)系鏈。對(duì)用戶來(lái)講，遷移成本太高，換一種社交工具，意味著要將整個(gè)熟人關(guān)系鏈同時(shí)遷移過(guò)去，就算你愿意費(fèi)時(shí)費(fèi)力遷移，指望你的熟人朋友也一起遷移，是不現(xiàn)實(shí)的。騰訊的這一護(hù)城河很難被顛覆，就算微信、QQ過(guò)時(shí)了，出現(xiàn)新的社交工具，比方未來(lái)通訊都是通過(guò)虛擬投影交流，但擁有熟人關(guān)系鏈的騰訊，依舊有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橹貥?gòu)熟人社交鏈，需要很長(zhǎng)的時(shí)間，這給了騰訊充分的時(shí)間去開(kāi)發(fā)適應(yīng)新時(shí)代的社交形態(tài)。我們不妨復(fù)盤下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)初期，米聊等新事物對(duì)騰訊的社交壁壘造成了威脅，但隨著微信的推出，尤其是在微信可以導(dǎo)入QQ好友的時(shí)候，騰訊又在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的社交領(lǐng)域，獲得壟斷性地位。四、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是指隨著用戶規(guī)模的增加產(chǎn)品價(jià)值也隨之增加。最有代表性的是互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)效應(yīng)，諸如BAT等頭部企業(yè)，當(dāng)用戶規(guī)模到達(dá)一定程度，成了互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，就像互聯(lián)網(wǎng)的水、電一樣，你無(wú)法離開(kāi)，所以互聯(lián)網(wǎng)是贏家通吃的行業(yè)，當(dāng)你做成了平臺(tái)，就能收取平臺(tái)的“保護(hù)費(fèi)”。五、渠道優(yōu)勢(shì)渠道優(yōu)勢(shì)算是國(guó)內(nèi)獨(dú)有的護(hù)城河，和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家不同，中國(guó)地域?qū)拸V，人口密度大，有著復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)式分布的三四五線下沉城市，網(wǎng)絡(luò)的觸角幾年內(nèi)很難完全觸達(dá)，至少十年內(nèi)，渠道優(yōu)勢(shì)還將擁有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，前面提到的小米例子，就在互聯(lián)網(wǎng)的紅利吃得差不多的時(shí)候，進(jìn)軍線下拼刺刀時(shí)，被OV等有渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，迎頭趕上。渠道優(yōu)勢(shì)的核心，在于對(duì)經(jīng)銷商的把控力，但前提是有高毛利的產(chǎn)品以及過(guò)硬的產(chǎn)品品質(zhì)，畢竟保證經(jīng)銷商有充足的利潤(rùn)空間才能激發(fā)他們的能動(dòng)性。而對(duì)經(jīng)銷商的把控，體現(xiàn)在能否避免不同區(qū)域經(jīng)銷商的竄貨現(xiàn)象，以及避免經(jīng)銷商隨意提價(jià)對(duì)品牌的損毀。而經(jīng)銷渠道是需要時(shí)間經(jīng)營(yíng)的，沒(méi)個(gè)幾年功夫，難以建立起四通八達(dá)的渠道網(wǎng)絡(luò)。比如洋河的1+1模式，格力的專賣店模式，一旦建立渠道優(yōu)勢(shì)，形成特有文化，同行根本難以復(fù)制。但互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，隨著物流體系的完善，渠道優(yōu)勢(shì)慢慢淡化，但也難以完全取代，水乳交融才是未來(lái)方向。六、虛假的護(hù)城河還有一些容易迷惑投資人的虛假護(hù)城河。意指那些屬于企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期看是不穩(wěn)定的，比如優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、能力強(qiáng)悍的管理團(tuán)隊(duì)，極高的市占率，往往只是一時(shí)優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期看不能借此抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)攻。以上，是我理解的護(hù)城河，長(zhǎng)期看，擁有護(hù)城河的企業(yè)，回報(bào)率遠(yuǎn)高于沒(méi)有護(hù)城河的。因?yàn)橛凶o(hù)城河的企業(yè)，往往賺錢不辛苦，比如茅臺(tái)，甚至“傻子”都能經(jīng)營(yíng)好，而沒(méi)有護(hù)城河的企業(yè)，則是賺點(diǎn)辛苦錢，或者是看天吃飯，更有甚者，辛苦也不賺錢。如果投資了有護(hù)城河的企業(yè)，就可以閉著眼睛躺著賺錢，相反，怕是得時(shí)刻關(guān)注企業(yè)基本面變化，睡覺(jué)也不踏實(shí)。來(lái)源：雪球