兩則利空，讓近期“沾酒就漲”的白酒股票閃了一下腰。

　　6月18日，2021年一路上攻的白酒股票出現(xiàn)快速下跌，A股白酒板塊當(dāng)日下跌236.61點(diǎn)；6月23日，白酒板塊再次大跌285.92點(diǎn)，5天之內(nèi)跌幅近5%。有業(yè)內(nèi)人士驚呼，白酒產(chǎn)業(yè)“狼來了”。

　　不少投資者將此次白酒股大跌的原因，聚焦于“新國(guó)標(biāo)”靴子落地和白酒消費(fèi)稅調(diào)整的傳聞。

　　有專業(yè)人士分析，伴隨白酒新國(guó)標(biāo)出臺(tái)（點(diǎn)擊鏈接閱讀原文）和消費(fèi)稅政策有望調(diào)整，酒業(yè)或?qū)⒂瓉泶笞兙?。也有廠商表示，很多人對(duì)新國(guó)標(biāo)調(diào)香白酒理解片面，消費(fèi)稅調(diào)整短期內(nèi)影響不大，酒業(yè)在短期波動(dòng)后依然將穩(wěn)健前進(jìn)。

　　新國(guó)標(biāo)出臺(tái)和消費(fèi)稅調(diào)整對(duì)酒業(yè)利弊如何，應(yīng)該如何解讀？云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）進(jìn)行了調(diào)查。

　　1、調(diào)香白酒或長(zhǎng)期存在

　　日前，由國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局（國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)）發(fā)布的新修訂飲料酒、白酒《白酒工業(yè)術(shù)語》和《飲料酒術(shù)語和分類》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)，明確將白酒和調(diào)香白酒進(jìn)行了區(qū)隔。

　　按照新國(guó)標(biāo)定義，調(diào)香白酒是以固態(tài)法白酒、液態(tài)法白酒、固液法白酒或食用酒精為酒基，添加食品添加劑調(diào)配而成的，具有白酒風(fēng)格的配制酒，不能再列入白酒品類。

　　按照這一標(biāo)準(zhǔn)，很多市場(chǎng)價(jià)20元內(nèi)的低端白酒都只能稱為“配制酒”，未來要么退出市場(chǎng)，要么只能以配制酒的名義銷售。新國(guó)標(biāo)將于2022年6月1日?qǐng)?zhí)行，過渡期結(jié)束后酒業(yè)市場(chǎng)或?qū)l(fā)生巨變。

　　有專業(yè)人士表示，上述理解并不完全準(zhǔn)確，調(diào)香白酒市場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)消失。

　　首先，此次有關(guān)部門發(fā)布的新國(guó)標(biāo)屬于推薦而并非強(qiáng)制執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，即企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況選擇。

　　其次，新國(guó)標(biāo)對(duì)白酒和調(diào)香白酒進(jìn)行了區(qū)隔，但從工藝口感等方面看調(diào)香白酒飲用沒有問題，其在農(nóng)村和低收入人群中需求較大，并將長(zhǎng)期存在。

　　再者，目前白酒廠商調(diào)香產(chǎn)品渠道和社會(huì)庫(kù)存數(shù)量較大，消化仍需要時(shí)間。

　　有酒業(yè)人士分析，將調(diào)香白酒從白酒中剔除，有利于規(guī)范市場(chǎng)，對(duì)知名品牌和大中型酒企利好。但具體執(zhí)行和過渡需要時(shí)間。同時(shí)，低端酒市場(chǎng)需求量大，短期內(nèi)對(duì)白酒市場(chǎng)影響不大，不必過分解讀。

　　2、白酒稅收改革存在變數(shù)

　　近期引發(fā)白酒股大跌的第二只靴子，就是白酒消費(fèi)稅改革傳聞。

　　日前，廣東有人大代表提出“一瓶3000元零售價(jià)的茅臺(tái)和一瓶10元的廣東米酒，同樣征0.5元從量消費(fèi)稅，存在不合理之處，建議按國(guó)家統(tǒng)計(jì)口徑統(tǒng)一以65度計(jì)算白酒產(chǎn)量來折算計(jì)征從量消費(fèi)稅”。廣東省財(cái)政廳在回復(fù)函中透露，國(guó)家正在加緊推進(jìn)消費(fèi)稅法立法，在前期征求意見階段已反饋了有關(guān)意見和建議，其中包括建議按白酒不同度數(shù)設(shè)定不同比例稅率或取消從量定額等，引發(fā)了諸多聯(lián)想。

　　對(duì)于廣東省財(cái)政廳回函，酒業(yè)該如何解讀？

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)家消費(fèi)稅立法事關(guān)重大，只有國(guó)家相關(guān)主管部門才有權(quán)實(shí)施執(zhí)行，省級(jí)單位有建議無決定權(quán)。因此上述回函，只能視為建議存在變數(shù)。

　　中泰證券研究員范勁松表示，如果白酒不同度數(shù)設(shè)定不同比例稅率，我國(guó)大部分酒企主力產(chǎn)品度數(shù)均在52度或53度左右，但價(jià)格帶橫跨幾十元到上千元，按此征稅不能起到差別調(diào)整功能。同時(shí)該方案實(shí)施，對(duì)于具備定價(jià)權(quán)和渠道掌控力的高端和次高端酒有利，行業(yè)將加速分化。如果取消從量定額是為全行業(yè)減稅，將全面利好白酒行業(yè)。

　　從這個(gè)角度看，白酒稅收還存在諸多的不確定性，對(duì)行業(yè)影響如何，有待進(jìn)一步分析和觀察。

　　3、短期利空 長(zhǎng)期利好

　　在東亞前海證券有限責(zé)任公司研究所首席分析師汪玲看來，新國(guó)標(biāo)靴子落地和白酒稅改，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)或有影響，長(zhǎng)期將推動(dòng)白酒行業(yè)發(fā)展。

　　汪玲表示，新國(guó)標(biāo)將調(diào)香白酒剔除出白酒品類，影響主要在低端市場(chǎng)。A股大多數(shù)白酒上市公司低端產(chǎn)品占比不大，新國(guó)標(biāo)出臺(tái)對(duì)業(yè)績(jī)影響很小。

　　她同時(shí)表示，白酒從量或從價(jià)稅改的宗旨是體現(xiàn)公平稅負(fù)，促進(jìn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。高端名酒有價(jià)格制定或者渠道控制力，在廠家、批發(fā)商和零售商的產(chǎn)業(yè)鏈條中可以轉(zhuǎn)嫁稅收成本，生產(chǎn)低端產(chǎn)品的廠家或缺乏渠道控制力的經(jīng)銷商，將逐漸被淘汰。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，新國(guó)標(biāo)出臺(tái)和白酒稅改將加速分化，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集中度，通過優(yōu)勝劣汰促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

　　有券商分析，2021年以來白酒板塊上漲較快，甚至出現(xiàn)“沾酒就漲”。近期A股下跌屬于內(nèi)在調(diào)整，新國(guó)標(biāo)出臺(tái)和稅改傳聞只是導(dǎo)火索，目前白酒板塊已經(jīng)拉出陽線并企穩(wěn)回升，未來可期。

　　由此看來，白酒新國(guó)標(biāo)出臺(tái)和消費(fèi)稅傳聞表面看屬于“利空”，但調(diào)香白酒獲將長(zhǎng)期存在，消費(fèi)稅改革也有諸多變數(shù)，其作用還有待觀察。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，白酒市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范以及稅收政策的調(diào)整，將為產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造“優(yōu)勝劣汰”的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，助力白酒產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

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