200塊錢53度的白酒放了10年值2000元左右，事實(shí)上白酒哪怕是放上更久也是可以喝的，但是如果我們想要喝到足以入口的老酒，那么這存放的環(huán)境就不能隨便。因?yàn)槿羰沁@方面沒有注意，十年后我們可能喝到嘴里的只是略有酒味的水罷了。

不賺錢。根據(jù)查詢相關(guān)公開信息顯示，白酒的估值是歷史最高值了，想投白酒，在耐心等一等，買在調(diào)整后?；鸲ㄍ妒嵌ㄆ诙~投資基金的簡稱，是指在固定的時(shí)間（如每月8日）以固定的金額（如500元）投資到指定的開放式基金中，類似于銀行的零存整取方式。

$五糧液(SZ000858)$ 白酒行業(yè)是最適合抄底的行業(yè)！目前白酒板塊已經(jīng)從戴維斯雙擊轉(zhuǎn)變?yōu)榇骶S斯雙殺，我們總體的投資策略就是，依據(jù) 歷史 估值走勢，等待低估時(shí)分批買入，逐步累積倉位，然后長期持有，等待下一次戴維斯雙擊！ 1、從戴維斯雙擊轉(zhuǎn)變?yōu)榇骶S斯雙殺 白酒板塊經(jīng)過2013年禁酒令的影響，跌到歷時(shí)低谷，隨著以茅臺(tái)、五糧液為代表的高端白酒從官酒成功轉(zhuǎn)型為商務(wù)名酒，進(jìn)而2014、2015年走出大坑，然后開啟6年的牛市，迎來估值和業(yè)績的戴維斯雙擊，貴州茅臺(tái)最高市值突破32000億、最高估值達(dá)到70左右、成為A股市值最高企業(yè)，五糧液也突破15000億，成為深證市值第一的企業(yè)，整個(gè)板塊市值超過5.5萬億、達(dá)到銀行業(yè)的市值水平。 當(dāng)前，白酒板塊一方面在殺估值泡沫（去年貴州茅臺(tái)和五糧液的估值都達(dá)到了70倍，而五糧液和茅臺(tái)的10年期估值歷時(shí)走勢均值為23.5/27），另一方面受到疫情影響白酒板塊的業(yè)績也在下滑、增速下降，迎來估值的下行周期和行業(yè)景氣下降，迎來戴維斯雙殺！ 2、行業(yè)景氣度受到疫情影響：五糧液增速超20%，茅臺(tái)增速不足10% 整體來說，茅臺(tái)的增速下滑反映了白酒的真實(shí)狀況，也是跟整個(gè)大消費(fèi)環(huán)境受到疫情沖擊持續(xù)低迷有關(guān)系。 五糧液的高增長壓力還是很大，歸母凈利潤增速為21.4%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流2021年上半年（87.07億）比2020年上半年（11.68億）有大幅回升，但是依然還沒有恢復(fù)到2019年上半年的水平（83.65億）；而2020年凈利潤增速為16.3%、2021年上半年凈利潤增速為21.4%，累計(jì)增幅超過40%，現(xiàn)金流增速為4%，二者沒有同步增長；并且凈利潤的現(xiàn)金含量比為87.07/132=66%，依然處于 歷史 的較低水平。所以，整體上五糧液的經(jīng)營狀況處在邊際改善的過程中，但是疫情的影響還在，企業(yè)接下來的增長壓力較大。 3、高端白酒投資策略分析 下跌至低估后，分批買入，逐步積累倉位，等待下一個(gè)戴維斯雙擊！ 我們投資兩類企業(yè)，一類是不被世界改變的企業(yè)，比如白酒、奢侈品；一類是改變世界的企業(yè)、比如蘋果、特斯拉，這些行業(yè)顛覆者； 以茅臺(tái)為代表白酒作為不會(huì)被世界改變的企業(yè)，其屬性優(yōu)勢表現(xiàn)為：爆發(fā)性弱，但是持續(xù)性好；深深植根于人性、具備成癮性、消費(fèi)粘性好、持續(xù)消費(fèi)；具備社交屬性，跟文化息息相關(guān)；企業(yè)數(shù)量有限，品牌的形成具有深厚的 歷史 文化底蘊(yùn)，難以被模仿； 這些生意屬性造就了茅臺(tái)的很好的財(cái)務(wù)屬性：高利潤率——高毛利95%，高凈利潤率45%；高且穩(wěn)定的ROE；造血能力強(qiáng)，現(xiàn)金流充沛，是現(xiàn)金奶牛，是非常典型的巴菲特眼中的股權(quán)債券！ 茅臺(tái)等高端屬性更是具備奢侈品屬性、供不應(yīng)求、可以量價(jià)齊升，以及受到消費(fèi)升級驅(qū)動(dòng)，高端白酒市占逐步提高——具備增長空間！ 所以，白酒行業(yè)依然是我們長期投資的重要對象！ 但，由于白酒行業(yè)爆發(fā)性弱但持續(xù)性好的特點(diǎn)，所以我們要獲取超額收益，需要等待低估時(shí)買入，然后長期持有，等待價(jià)值回歸+長期適度成長+估值提升的錢！ 4、案例分析：五糧液的買點(diǎn)和估值走勢分析 首先我們看五糧液10年來的 歷史 股指走勢：10年均值為23.5，加減一倍標(biāo)準(zhǔn)差分別為36.34、10.72，所以五糧液的合理估值區(qū)間就是10.72—36.3之間 ，如果超過36.3就是泡沫化了！ 我們根據(jù)股指走勢的合理區(qū)間：合理下限10.72+均值23.53+合理上限36.3，再結(jié)合2020年的歸母凈利潤199.55億，以及38.8億的股本，來計(jì)算合理的股價(jià)范圍，進(jìn)而判斷買點(diǎn)和介入時(shí)機(jī)； 2021年的利潤測算：上半年利潤增速21.4%，全年按照20%的增速計(jì)算，2021年全年的歸母凈利潤為239.46； 那么，2021年的合理股價(jià)運(yùn)動(dòng)范圍就是：10.72·239.46/38.8=66.16 23.53·239.46/38.8=145.2 36.3·239.46/38.8=224； 所以，今年如果要抄底，只有當(dāng)股價(jià)跌到均值估值時(shí)才具備買入價(jià)值，即145.2元時(shí)；然后逐步分批買入，在股價(jià)跌到66.16時(shí)可以重倉或全倉買入！ 當(dāng)前的估值還在合理估值區(qū)間的上沿之上，所以現(xiàn)在遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是買入的時(shí)機(jī)，還有漫長的估值回歸和戴維斯雙殺之路。 4、增長預(yù)測：未來5年利潤增速有望達(dá)到15%以上根據(jù)五糧液集團(tuán)的計(jì)劃，十四五期間，即到2025年要邁入世界500強(qiáng)，而2020年世界500強(qiáng)的營業(yè)收入的門檻是：2020年最后一名是山西晉城無煙煤礦業(yè)集團(tuán)，收入是254億美元（去年是248億美元，增加6億美元）1651億元人民幣，到2025年世界500強(qiáng)的門檻要高于1651億（最低門檻按照每年增加6億美元計(jì)算，那么2025年就是284億美元，大約是1846億）； 宜賓市提出在“世界十大烈酒產(chǎn)區(qū)”的產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢和五糧液集團(tuán)的行業(yè)優(yōu)勢基礎(chǔ)上，力爭到2025年，該市的白酒營業(yè)收入（不含五糧液集團(tuán)的非酒產(chǎn)業(yè)）和利潤總額實(shí)現(xiàn)翻倍，打造成“世界優(yōu)質(zhì)濃香白酒主產(chǎn)區(qū)”，建成全球一流品牌型與引領(lǐng)型白酒食品產(chǎn)業(yè)集群。其中，五糧液集團(tuán)的營收在“十四五”末將突破2000億元，成為宜賓市第一家進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)。 2020年，五糧液集團(tuán)的營業(yè)收入突破1200億元，集團(tuán)控股子公司五糧液市值突破萬億元。 2015年-2019年，上市公司營業(yè)收入占五糧液集團(tuán)的比重為33.2%-46.4%，凈利潤占五糧液集團(tuán)的比重為87.1%-95.6%。上市公司2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入573.21億元，同比增長14.37%；歸母凈利潤199.55億元，同比增長14.67%。 所以，我們有兩個(gè)參考數(shù)據(jù)： 其一，2021-2025年，五糧液集團(tuán)的營收增速為從1200億到2000億，復(fù)合增長率為10.76%；作為五糧液集團(tuán)的宜賓五糧液公司（上市公司），其營收增速不大可能低于10.76%！ 其二，結(jié)合宜賓市提出的該市白酒收入和利潤總額實(shí)現(xiàn)翻番的目標(biāo)，我們判斷五糧液上市公司的收入和利潤總額有望翻番，5年翻一倍，換算成復(fù)合增長率大概是每年14.87%！