但目前來(lái)看，這個(gè)指標(biāo)有明顯的局限性，主要有以下幾點(diǎn)： 1、銷售利潤(rùn)率，利潤(rùn)不一定是來(lái)自企業(yè)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)，或者是投資收益，或者是帳務(wù)調(diào)整，這種利潤(rùn)帶有較大的偶然性和突發(fā)性，不能作為投資者投資的依據(jù)，特別是目前的上市公司，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的推出前提下，交易性金融資產(chǎn)計(jì)入損益，上市公司股權(quán)投資收益巨大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)蓋過(guò)了主營(yíng)收益，這個(gè)時(shí)候，以利潤(rùn)率作為指標(biāo)則難以反映企業(yè)的長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)情況了，雖然投資收益的增加可以改善企業(yè)的現(xiàn)金流。 2、總資產(chǎn)周追轉(zhuǎn)率和凈利潤(rùn)關(guān)系不大，總資產(chǎn)包括所有者權(quán)益和負(fù)債，股東是重視經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)的，而債權(quán)人重視的只是資本，因?yàn)樗麄儾幌硎芾麧?rùn)分紅，因此債權(quán)人和股東的利益傾向是不一致的，另外，股東的投入是無(wú)息的，債權(quán)人是有息的借款，他們的資金成本并不一致，導(dǎo)致的資產(chǎn)性質(zhì)也不一致。 3、負(fù)債的性質(zhì)不同，企業(yè)的負(fù)債并非都是有息的，也有無(wú)息的負(fù)債，無(wú)息負(fù)債的壓力會(huì)小一些，因?yàn)闆](méi)有固定的資金成本，在計(jì)算的時(shí)候需要將有息無(wú)息的負(fù)債考慮到。 由于以上原因，作為投資者在采用權(quán)益利潤(rùn)率進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)較大的誤差，為了減少誤差，可以把該項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)。就是按照股東的利益指向進(jìn)行分析，把資產(chǎn)劃分為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)主要是用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資產(chǎn)，相對(duì)于凈利潤(rùn)有一定的可比性。而金融資產(chǎn)屬于沒(méi)有資金壓力的資產(chǎn)（沒(méi)有利息沒(méi)有經(jīng)營(yíng)壓力），比如貨幣資金或者短期投資（所以交易性金融資產(chǎn)頂多算是貨幣資金的一種，賺了是純賺，賠了就是純粹賠錢了）。而負(fù)債同樣劃分為經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債，相對(duì)于利潤(rùn)表中主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用）。這樣凈利潤(rùn)這塊可以具體劃分為三部分，也就是主營(yíng)利潤(rùn)，其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（投資收益，公允價(jià)值變動(dòng)和資產(chǎn)減值）以及營(yíng)業(yè)外收入，在分析和預(yù)測(cè)的時(shí)候，重點(diǎn)考慮的是主營(yíng)利潤(rùn)，這點(diǎn)才是真正的企業(yè)盈利能力的體現(xiàn)。因此，上述的公式可以轉(zhuǎn)化為下面的公式，下面的公式重點(diǎn)反映了股東的利益和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，并區(qū)分了負(fù)債的因素。所有權(quán)益凈利潤(rùn)率＝經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/股東權(quán)益－凈利息／股東權(quán)益＝經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)／凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＊凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)／股東權(quán)益－凈利息／經(jīng)負(fù)債＊經(jīng)負(fù)債／股東權(quán)益＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－凈利息率）＊凈財(cái)務(wù)杠桿 上面的分析系統(tǒng)較為明確地反映了企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)中的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和財(cái)務(wù)的杠桿結(jié)構(gòu)，當(dāng)然對(duì)于投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主營(yíng)收益的公司來(lái)說(shuō)，在分析時(shí)候不宜將過(guò)去的增長(zhǎng)率作為可持續(xù)增長(zhǎng)率進(jìn)行分析，因?yàn)槟潜緛?lái)也不是可持續(xù)增長(zhǎng)的收益，不管是交易所的還是因?yàn)槌钟猩鲜泄竟蓹?quán)“小非”所得，如果從保守的角度來(lái)說(shuō)，上市公司因?yàn)椤按笮》恰彼玫氖找鎸⒅贫ㄐ詾楝F(xiàn)金可能更好一些，因?yàn)槠髽I(yè)投資賺錢了當(dāng)然是好事，但過(guò)于夸大自己的能力和水平就可笑了，因?yàn)樽鍪裁串a(chǎn)品的最好還是老老實(shí)實(shí)做自己的主營(yíng)好，盲目的夸大自己的能力雖然會(huì)有短期的輝煌，但最終會(huì)以失敗而告終，就像賣豬肉的突然發(fā)現(xiàn)家里幾十年前的郵票值好幾十萬(wàn)了，于是不賣肉了，專門炒郵票了，還說(shuō)，我雇了一個(gè)職業(yè)炒家?guī)臀页矗蠹叶加X(jué)得還是人家賣肉的精明，知道自己不成所以雇用專家，但其實(shí)際情況呢？實(shí)際情況是，市場(chǎng)好的時(shí)候，誰(shuí)做都賺錢，只是誰(shuí)更能將道理而已，不好的時(shí)候，就成了你出錢給某些專家交學(xué)費(fèi)了，更不要說(shuō)彼此的溝通中的矛盾了，因?yàn)槟阋矡o(wú)心賣肉了，能放心把那么多錢交給別人管么？ 上市公司中很多這類公司，特別是雅戈?duì)?，好像一瞬間自己變成了投資大師、房產(chǎn)大鱷一樣，如果衣服做得好就去做衣服，這個(gè)行業(yè)利潤(rùn)率不高了，可以作相關(guān)的生產(chǎn)型行業(yè)，但如果僅僅因?yàn)橹行抛C券等幾筆股權(quán)投資賺錢了，就認(rèn)為自己是投資大師了，那才是可怕的開(kāi)始。因?yàn)槟潜緛?lái)也不是你的本事所得。對(duì)自己認(rèn)識(shí)不清，盲目以為有錢了就可以做自己不擅長(zhǎng)的事情才是企業(yè)最大的危險(xiǎn)所在。所以在用凈資產(chǎn)收益率來(lái)分析上市公司財(cái)務(wù)情況的時(shí)候，最好把所有的投資收益都當(dāng)作現(xiàn)金來(lái)算，這樣的資產(chǎn)質(zhì)量才是真實(shí)的質(zhì)量，才能真實(shí)反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和水平。 注意：只有當(dāng)權(quán)益收益率大于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的時(shí)候，企業(yè)才值得投資的，否則不如存銀行或者買入債券。這就要求企業(yè)的凈資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益率要大于財(cái)務(wù)杠桿的利潤(rùn)率（否則企業(yè)借錢干嗎？不如不干，投資者投資干嗎？不如存銀行）。

能 主要在資產(chǎn)負(fù)債表 和利潤(rùn)表上體現(xiàn)，日記賬和明細(xì)賬體現(xiàn)的是每筆的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，總賬體現(xiàn)的是本期的期末發(fā)生額。所以體現(xiàn)在報(bào)表上。