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汾灑集團(tuán)董事長(zhǎng)是什公級(jí)別？答！汾酒集團(tuán)董事長(zhǎng)是縣處級(jí)別。

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《投資時(shí)報(bào)》研究員 林申 業(yè)績(jī)高增、股價(jià)暴漲下，山西杏花村汾酒廠股份有限公司（下稱山西汾酒，600809.SH）卻收到一封監(jiān)管關(guān)注函。 2020年12月31日，上交所發(fā)布對(duì)山西汾酒時(shí)任董事長(zhǎng)李秋喜予以監(jiān)管關(guān)注的決定。相關(guān)公告顯示，李秋喜在2020年末召開(kāi)的山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱汾酒集團(tuán)）全球經(jīng)銷商會(huì)議上提到了年度營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，相關(guān)數(shù)據(jù)直接涉及上市公司尚未披露的2020年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，屬于對(duì)公司股票交易價(jià)格和投資者決策可能產(chǎn)生較大影響的信息。因此，上交所決定對(duì)李秋喜予以監(jiān)管關(guān)注。 值得關(guān)注的是，2021年1月4日，山西汾酒即發(fā)布了2020年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。該公司公告顯示，預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入增加19.11億元—22.11億元，同比上漲16.08%—18.60%；凈利潤(rùn)增加8.66億元—11.56億元，同比增長(zhǎng)41.56%—55.47%。 可以看到，在疫情影響下，山西汾酒能實(shí)現(xiàn)如此增長(zhǎng)實(shí)屬不易。不過(guò)高增長(zhǎng)光環(huán)下，該公司資產(chǎn)負(fù)債率及現(xiàn)金比率仍值得關(guān)注。 《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，若以各年度前三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)來(lái)看，近些年山西汾酒資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出連續(xù)上漲趨勢(shì)，已由2016年前三季度的33.16%上漲至2020年前三季度的46.24%，同時(shí)間周期內(nèi)，現(xiàn)金比率也由1.11下降至0.56。 而截至2020年9月末，同行業(yè)可比上市公司中，宜賓五糧液股份有限公司（下稱五糧液，000858.SZ）、瀘州老窖股份有限公司(下稱瀘州老窖000568.SZ）、江蘇洋河酒廠股份有限公司（下稱洋河股份，002304.SZ）資產(chǎn)負(fù)債率分別為17.91%、29.84%、20.32%，明顯低于山西汾酒，現(xiàn)金比率分別為4.11、1.9、1.96，均高于山西汾酒。 此外，該公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也呈現(xiàn)出上漲的趨勢(shì)，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為509.53天，同比上漲48.5%。 違規(guī)信披被監(jiān)管關(guān)注 2020年12月31日，上交所發(fā)布對(duì)山西汾酒時(shí)任董事長(zhǎng)李秋喜予以監(jiān)管關(guān)注的決定，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。 資料顯示，2020年12月26日，汾酒集團(tuán)召開(kāi)2020全球經(jīng)銷商會(huì)議。其董事長(zhǎng)李秋喜在會(huì)議上表示，2020年汾酒集團(tuán)收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)17%，利潤(rùn)總額預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)60%，全年?duì)I收預(yù)計(jì)排名行業(yè)前列，利潤(rùn)同比增速繼續(xù)保持行業(yè)第一。 不過(guò)此時(shí)，山西汾酒尚未發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，且該公司是汾酒集團(tuán)的主要收入和利潤(rùn)來(lái)源，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與山西汾酒高度關(guān)聯(lián)，因此，董事長(zhǎng)發(fā)布的汾酒集團(tuán)相關(guān)信息，直接涉及山西汾酒尚未披露的2020年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，屬于對(duì)其股票交易價(jià)格和投資者決策可能產(chǎn)生較大影響的信息。因此，上交所決定對(duì)李秋喜予以監(jiān)管關(guān)注。 《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，資本市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)上市公司信息披露有著嚴(yán)格的要求。 根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則(2020年12月修訂)》相關(guān)規(guī)定，“上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)同時(shí)向所有投資者公開(kāi)披露重大信息，確保所有投資者可以平等地獲取同一信息，不得向單個(gè)或部分投資者透露或泄漏?！薄吧鲜泄竞拖嚓P(guān)信息披露義務(wù)人、不得以新聞發(fā)布或者答記者問(wèn)等其他形式代替信息披露或泄漏未公開(kāi)重大信息”。分析人士認(rèn)為，這對(duì)各大上市公司規(guī)范信披流程敲響了警鐘。 而今年以來(lái)，山西汾酒股價(jià)漲幅巨大。2019年最后一個(gè)交易日，該公司以87.9元/股收盤，截至2020年12月31日其股價(jià)已增至375.29元/股，年內(nèi)漲幅超3倍。就在汾酒集團(tuán)2020全球經(jīng)銷商會(huì)議結(jié)束后的第一個(gè)交易日，山西汾酒還出現(xiàn)了9.4%日漲幅。有分析人士認(rèn)為，2020年白酒股整體漲幅較大，但包括頭部企業(yè)在內(nèi)，業(yè)績(jī)漲幅和股價(jià)漲幅相比已有落差，或間接提示炒作白酒股的風(fēng)險(xiǎn)。 業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)較大 公開(kāi)資料顯示，山西汾酒是清香型白酒的代表，其經(jīng)營(yíng)范圍主要涵蓋汾酒、系列酒及配置酒的生產(chǎn)、銷售。其中，汾酒主要包括青花汾酒系列、巴拿馬金獎(jiǎng)系列、老白汾酒系列、普通汾酒系列；系列酒包括杏花村酒系列、杏花村清酒、杏花村福酒、杏花源等；配置酒主要為竹葉青酒系列。 此前，山西汾酒披露的2020年三季報(bào)顯示，前三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.74億元，同比增長(zhǎng)13.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.61億元，同比增長(zhǎng)43.78%，對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量17.81億元，同比下降21.07%。 分產(chǎn)品種類來(lái)看，2020年前三季度，該公司汾酒收入為94.08億元，同比增加17.77%；系列酒收入為4.17億元，同比下降39.76%；配置酒收入為4.74億元，同比上漲30.66%。 可以看到，汾酒收入占該公司當(dāng)期營(yíng)收的比重高達(dá)90.69%，為其創(chuàng)收的主要來(lái)源。 需要注意的是，雖然該公司2020年前三季度營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)同比增速均為正值，但若將時(shí)間維度拉長(zhǎng)來(lái)看，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，其營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)同比增速波動(dòng)過(guò)大。與此同時(shí)，相較于營(yíng)收同比增速，其歸母凈利潤(rùn)同比增速波動(dòng)更大，且2013年至2015年各年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增速均為負(fù)值，這也從一定程度上反映出該公司盈利水平穩(wěn)健性欠佳。 值得一提的是，截至2020年9月30日，該公司銷售凈利率為23.87%。同行業(yè)可比上市公司中，五糧液銷售凈利率為35.83%，瀘州老窖為41.29%，洋河股份則為38.01%，可以看到，相對(duì)于可比公司來(lái)看，該公司每一元銷售收入所帶來(lái)的凈利潤(rùn)偏低。 行業(yè)資深人士分析認(rèn)為，隨著白酒行業(yè)集中度提高，白酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。同時(shí)，相對(duì)于醬香型白酒、濃香型白酒而言，清香型白酒的市場(chǎng)占有率較低，且生產(chǎn)周期較短，產(chǎn)品稀缺性價(jià)值不足，由此來(lái)看，山西汾酒能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)鞏固并拓展比較優(yōu)勢(shì)仍待觀察。 山西汾酒2011年—2020年各年度前三季度營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)同比增速Image數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司公開(kāi)資料整理 銷售費(fèi)用增長(zhǎng) 數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，山西汾酒銷售費(fèi)用為19.69億元，同比增加18.69%，明顯高于當(dāng)期營(yíng)收13.05%的同比增速。 進(jìn)一步分析來(lái)看，若以該公司前三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，2016年9月末—2020年9月末，其銷售費(fèi)用呈現(xiàn)出連續(xù)上漲趨勢(shì)，由2016年前三季度的7.06億元增加至2020年前三季度的19.69億元，年復(fù)合增速為29.23%。 這從該公司年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)上也可見(jiàn)一斑，據(jù)Wind顯示，該公司銷售費(fèi)用已由2015年的9.15億元大幅上漲至2019年的25.81億元。其中，廣告宣傳費(fèi)用在銷售費(fèi)用中所占比重較大，同時(shí)間區(qū)間內(nèi)，該公司廣告宣傳費(fèi)用在占銷售費(fèi)用的比例已經(jīng)由46.12%增加值62.96%。 對(duì)于銷售費(fèi)用的增加，該公司曾在2019年年報(bào)中指出，“公司加大全國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓力度，加大央視廣告及網(wǎng)絡(luò)媒體廣告投放，提升品牌影響力；加大擴(kuò)點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)投入，陳列費(fèi)、展示費(fèi)等增加；強(qiáng)化市場(chǎng)管理，相應(yīng)擴(kuò)充業(yè)務(wù)人員及地聘人員，并加大激勵(lì)力度，職工薪酬及勞務(wù)費(fèi)等增加”。 需要注意的是，即便該公司近幾年銷售費(fèi)用有所上漲，但其所生產(chǎn)產(chǎn)品庫(kù)存量并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的下滑態(tài)勢(shì)，據(jù)其2019年年報(bào)顯示，該公司2019年汾酒庫(kù)存量為54692.38千升，同比大漲151.8%；系列酒庫(kù)存為7745.86千升，同比下降25.51%；配置酒庫(kù)存量5328.26千升，同比增加32.09%。

我覺(jué)得主要有兩個(gè)原因，第一個(gè)是酒自身的價(jià)值，去年1986年的老酒不就拍賣出229萬(wàn)的高價(jià)嘛，現(xiàn)場(chǎng)封藏的老酒也得到眾人的瘋搶，說(shuō)明這個(gè)老酒的價(jià)值很高，衍生出一克黃金、一克汾酒的價(jià)值相當(dāng)?shù)牧鱾?，今年的?987年的，同樣也是30年；第二個(gè)原因是因?yàn)榻衲昃茐嫌邪贇q老人酒界泰斗秦含章先生、汾酒集團(tuán)董事長(zhǎng)李秋喜以及汾酒股份董事長(zhǎng)譚忠豹的簽名。秦含章先生是汾酒技術(shù)的奠基人，今年100多歲了，在酒界是個(gè)響當(dāng)當(dāng)?shù)膫髌嫒宋铩?/div>