39.83 動(dòng)態(tài)市盈率182元時(shí)，30.86。

那個(gè)是動(dòng)態(tài)市盈率，說(shuō)明中報(bào)事跡出來(lái)，事跡差

ROE是指凈資產(chǎn)收益率，在股市里凈資產(chǎn)收益率又叫做股東權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益也會(huì)越高。凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式是凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)/所有者權(quán)益，但過(guò)高的凈資產(chǎn)收益率也存在風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)負(fù)債率超過(guò)80%但凈資產(chǎn)收益率高，這時(shí)候該上市公司雖然盈利能力強(qiáng)，但負(fù)債率過(guò)大，出現(xiàn)虧損的可能性也高。拓展資料ROE的含義ROE從表面上看：ROE=盈利/凈資產(chǎn)。也可以通過(guò)杜邦分解成ROE=凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*(杠桿率+1)所以企業(yè)想要有高的ROE，可以有三個(gè)方法。一是提高凈利率，例如茅臺(tái);二是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，例如沃爾瑪;三是合理提高杠桿率，例如金融和房地產(chǎn)行業(yè)。除此之外，企業(yè)還可以通過(guò)分紅和回購(gòu)等手段，讓手里的凈資產(chǎn)減少，來(lái)提升ROE。基本上我們見(jiàn)到的容易出長(zhǎng)期大牛股的優(yōu)秀行業(yè)，都是ROE非常不錯(cuò)的行業(yè)。當(dāng)然ROE也存在一個(gè)陷阱。從ROE的分解公式也可以看出，ROE=凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*(杠桿率+1)，最好企業(yè)是能保持較高的凈利率和周轉(zhuǎn)率來(lái)獲得高ROE，依靠杠桿率提升的ROE，其穩(wěn)定性要差很多。同時(shí)如果公司持有大量的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物，也會(huì)讓ROE“虛低”，這也是我們要辨別的。ROE是衡量一份資產(chǎn)的盈利能力的指標(biāo)，如果資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)，那這個(gè)資產(chǎn)自然會(huì)有更高的溢價(jià)。換句話說(shuō)，ROE越高，對(duì)應(yīng)的PB就會(huì)越高。

ROE是指凈資產(chǎn)收益率，貴州茅臺(tái)每股凈資產(chǎn)99.71元，ROE是24.92%，即99.71元凈資產(chǎn)賺24.85元

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)*100%，從而它又等于 每股收益/每股凈資產(chǎn)*100%（因?yàn)檫@兩個(gè)數(shù)據(jù)較容易查到）=8.44/24.07*100%=35.06%

凈資產(chǎn)收益率ROE，是企業(yè)凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值，其數(shù)值大小也代表了企業(yè)盈利能力的大小。簡(jiǎn)單理解就是，你的錢投在這家公司，每年的收益率，我們的錢如果在銀行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，年化收益大概是多少呢？買過(guò)銀行理財(cái)?shù)呐笥褢?yīng)該知道，多的也就是5%的樣子，很難再高了，我們可以以這個(gè)數(shù)值做一個(gè)參考，評(píng)價(jià)一個(gè)公司的投資價(jià)值，如果一家公司年凈資產(chǎn)收益率不如銀行高，那么就沒(méi)必要投資了，因?yàn)橘I這種股票享受銀行一樣的受益還要承擔(dān)非常大的風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)直多此一舉，銀行理財(cái)產(chǎn)品雖然不能萬(wàn)保，但是安全性相比股票，還是非常非常高的。另外，高凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)也表明了它的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，而且它在產(chǎn)品市場(chǎng)的表現(xiàn)最終會(huì)傳達(dá)到股市，于是會(huì)有越來(lái)越多的人看好公司并買入其股票，從而推動(dòng)公司股價(jià)的上漲。有很多人會(huì)把ROE作為挑選股票的重要依據(jù)，但最好是看三年的指標(biāo)數(shù)據(jù)，同時(shí)也要注意行業(yè)差別與企業(yè)綜合情況。那怎樣才能提高ROE呢？可以把自己想象成上市公司的董事長(zhǎng)，看看這個(gè)公司該玩哪個(gè)方向發(fā)展，應(yīng)該在哪些地方多花精力？要想提高企業(yè)ROE，一般有以下幾個(gè)途徑：1、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：優(yōu)化銷售渠道、薄利多銷、優(yōu)化庫(kù)存、對(duì)市場(chǎng)戰(zhàn)略方向的正確把握等。2、提高凈利潤(rùn)率：提高毛利率、提高營(yíng)業(yè)收入、優(yōu)化成本、政府扶持、稅費(fèi)優(yōu)惠等。3、提高權(quán)益乘數(shù)：使用更廉價(jià)的財(cái)務(wù)杠桿、使用更高的負(fù)債率。比如說(shuō)，貴州茅臺(tái)這幾年的ROE基本上都維持在20%以上，甚至30%以上，這得益于貴州茅臺(tái)的超高的銷售凈利率（50.38%），而它的資產(chǎn)負(fù)債率并不高。在比方說(shuō)，好想你002582:，如果不想提高負(fù)債，營(yíng)業(yè)成本擺在那里，毛利也很難提高。那就只有優(yōu)化銷售渠道，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，來(lái)帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升。這個(gè)也是他們公司一直在做的，也是發(fā)展的瓶頸。一般來(lái)說(shuō)，上市公司ROE長(zhǎng)期在10%—20%就是很優(yōu)秀的公司。

600519三季報(bào)收益是3.33元市盈率=108÷（3.33÷3×3）=24倍。

靜態(tài)市盈率36倍。動(dòng)態(tài)市盈率大概25倍吧。

119.

凈資產(chǎn)收益率（Return on Equity，簡(jiǎn)稱ROE），又稱股東權(quán)益報(bào)酬率/凈值報(bào)酬率/權(quán)益報(bào)酬率/權(quán)益利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。拓展資料:roe指標(biāo)為什么不是越高越好:第一，A股當(dāng)中，不少企業(yè)的凈利潤(rùn)并非來(lái)自主營(yíng)收入，譬如吉林敖東，基本上是投資收益。再譬如中國(guó)聯(lián)通，去年的凈利潤(rùn)大增實(shí)際是出售CDMA資產(chǎn)的一次性收益。所以如果是因?yàn)樯鲜銮闆r導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加，那么ROE再高也僅僅是一個(gè)時(shí)點(diǎn)，投資收益只有在牛市中才有可能大增，而一次性收益更不可能年年都有。第二，還需多關(guān)注凈資產(chǎn)的變化。假如一家企業(yè)過(guò)去三年的凈利潤(rùn)每年都是15億，而其凈資產(chǎn)第一年為100億，第二年為95億，第三年為90億，那么該企業(yè)三年的ROE表面上看就是第一年15%，第二年15.7%，第三年16.6%，三年持續(xù)遞增。所以ROE持續(xù)遞增并非表示其股權(quán)回報(bào)率高，如上述情況一樣，凈利潤(rùn)沒(méi)有增加，反倒凈資產(chǎn)在減少。那么還有一種情況與上述類似，那就是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)大于凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率，這也是不合理的，說(shuō)明凈利潤(rùn)在增長(zhǎng)，但是凈資產(chǎn)增速?zèng)]跟上。類似的例子在A股中也是存在的，比如我們價(jià)值投資者推崇的中國(guó)可口可樂(lè)——貴州茅臺(tái)，它就是如此，其06、07、08年的凈利潤(rùn)依次為15.45億、28.31億、37.99億，而凈資產(chǎn)為58.97億，82.34億，112.45億。稍作計(jì)算就可以算出凈利潤(rùn)兩年增長(zhǎng)率為145%，而凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率只增長(zhǎng)了90%。這就是為何最近幾個(gè)月貴州茅臺(tái)走勢(shì)弱于大盤的原因。同樣的例子還有鹽湖鉀肥，表面上看2008年的ROE高達(dá)47%，而實(shí)際上還是因?yàn)閮糍Y產(chǎn)的增速?zèng)]有跟上凈利潤(rùn)。其過(guò)去三年凈利潤(rùn)依次為8.15億、9.9億、13.64億，而凈資產(chǎn)依次為20.78億、24.01億、28.73億，經(jīng)過(guò)計(jì)算其兩年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)67%，而凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率僅為38%。所以這也是為何鹽湖鉀肥近期走勢(shì)弱于大勢(shì)的原因。ROE是凈資產(chǎn)收益率，又稱股東權(quán)益報(bào)酬率/凈值報(bào)酬率/權(quán)益報(bào)酬率/權(quán)益利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率。

因?yàn)闉o州老窖的銷量大，而茅臺(tái)的銷量很少。因?yàn)槊┡_(tái)就的特殊性決定了它的產(chǎn)能，而瀘州老窖不受這個(gè)特性的局限。還有就是，瀘州老窖的凈資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)茅臺(tái)小很多，負(fù)載比率比茅臺(tái)的大。

你說(shuō)呢...

1、邁瑞醫(yī)療，醫(yī)療器械龍頭。ROE在28%-42%之間，毛利率66%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)43%-75%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營(yíng)銷及服務(wù)。2、藥明康德，創(chuàng)新藥平臺(tái)龍頭。ROE在21%-29%之間，毛利率40%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25%-179%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：小分子化學(xué)藥的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)及生產(chǎn)的全方位、一體化平臺(tái)服務(wù),以全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)的形式面向全球制藥企業(yè)提供各類新藥的研發(fā)、生產(chǎn)及配套服務(wù)、醫(yī)療器械檢測(cè)及境外精準(zhǔn)醫(yī)療研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)。3、貴州茅臺(tái)，白酒龍頭。ROE在24%-34%之間，毛利率91%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%-60%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品的產(chǎn)品研制、釀造生產(chǎn)、包裝和銷售。4、恒瑞醫(yī)藥，化藥龍頭。ROE在23%左右，毛利率86%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。5、海天味業(yè)，調(diào)味品龍頭。ROE在32%左右，毛利率45%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)23%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：調(diào)味品的生產(chǎn)和銷售。6、中國(guó)平安，金融龍頭。ROE在14%-23%之間，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15%-20%之間。（弱周期、弱消費(fèi)股）主營(yíng)業(yè)務(wù)：從事金融業(yè)，提供多元化的金融產(chǎn)品及服務(wù)。7、中國(guó)國(guó)旅，機(jī)場(chǎng)免稅龍頭。ROE在14%-19%之間，毛利率29%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%-40%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：提供旅游服務(wù)、免稅品銷售。8、愛(ài)爾眼科，眼科醫(yī)院龍頭。ROE在18%-21%之間，毛利率46%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)33%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：眼科醫(yī)療服務(wù)與視光醫(yī)療服務(wù)。9、晨光文具，辦公文具龍頭。ROE在21%-26%之間，毛利率25%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)16%-27%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：主要從事晨光品牌書寫工具、學(xué)生文具、辦公文具及其他產(chǎn)品等的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售。10、萬(wàn)科A，房地產(chǎn)龍頭。ROE在19%-23%之間，毛利率30%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15&-33%。（周期股）主營(yíng)業(yè)務(wù)：房地產(chǎn)開發(fā)和物業(yè)服務(wù)。11、蘇泊爾，廚具龍頭。ROE在21-28%之間，毛利率30%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21-28%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：廚房用具、不銹鋼制品、日用五金、小型家電及炊具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。12、格力電器，空調(diào)龍頭。ROE在30%左右，毛利率32%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)16%-45%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：生產(chǎn)銷售空調(diào)器、自營(yíng)空調(diào)器出口業(yè)務(wù)及其相關(guān)零配件的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。13、美的集團(tuán)，綜合白電龍頭。ROE在26%左右，毛利率25%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15%-20%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：以家電產(chǎn)業(yè)為主，涉足電機(jī)、物流等領(lǐng)域，旗下分為四大業(yè)務(wù)板塊，分別為大家電、小家電、電機(jī)及物流。14、通策醫(yī)療，口腔醫(yī)院龍頭。ROE在18%-28%之間，毛利率41%，凈利潤(rùn)長(zhǎng)-29%-59%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：醫(yī)療服務(wù)的投資。15、長(zhǎng)春高新，生物制藥龍頭。ROE在15%-20%之間，毛利率81%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)26%-52%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：以生物制藥、中成藥生產(chǎn)及銷售、房地產(chǎn)開發(fā)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),輔以開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、物業(yè)管理等。16、我武生物，脫敏領(lǐng)域龍頭。ROE在21%-26.6%之間，毛利率96%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：研發(fā)、生產(chǎn)和銷售變應(yīng)原制品。17、海螺水泥，水泥龍頭。ROE在11%-29%之間，毛利率35%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)13%-88%。（周期股）主營(yíng)業(yè)務(wù)：水泥及商品熟料的生產(chǎn)、銷售。18、五糧液（163.00，-0.23%），濃香白酒龍頭。ROE在15%-22%之間，毛利率73%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.8%-42%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。19、瀘州老窖（90.41，-1.61%），白酒次龍頭。ROE在20%左右，毛利率77%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)32%。主營(yíng)業(yè)務(wù)：“國(guó)窖1573”、“瀘州老窖”等系列白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。20、上海機(jī)場(chǎng)，機(jī)場(chǎng)龍頭。ROE在13%-15%之間，毛利率49%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10%-31%。

凈資產(chǎn)收益率越高越具備投資價(jià)值,這話肯定是對(duì)的。關(guān)于衡量的標(biāo)準(zhǔn)，相同行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均值就是最好的標(biāo)尺。如一家上市公司在同行業(yè)中，它的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平，那應(yīng)該是一家經(jīng)營(yíng)良好的公司；而低于平均值的，它的競(jìng)爭(zhēng)力就不怎么樣了。

凈資產(chǎn)收益率的高低一般是用來(lái)衡量公司業(yè)績(jī)的主要因素，凈資產(chǎn)收益率高，說(shuō)明公司每股凈資產(chǎn)獲得的收益多，業(yè)績(jī)也就越優(yōu)秀，比如深發(fā)展，貴州茅臺(tái)，中國(guó)石化等，當(dāng)然，部分st公司的凈資產(chǎn)收益率也很高，可凈資產(chǎn)只有幾分錢，業(yè)績(jī)不能算是優(yōu)秀，因此，衡量?jī)糍Y產(chǎn)收益率還需要看凈資產(chǎn)的多少。

我是追牛抓妖道一，很高興來(lái)回答朋友的問(wèn)題，下面詳細(xì)講解下什么是成長(zhǎng)股？怎么去選成長(zhǎng)股？我會(huì)分五個(gè)部分來(lái)講，第一部分是什么是成長(zhǎng)股，以及我們?yōu)槭裁匆顿Y成長(zhǎng)股，第二部分講的是如何量化成長(zhǎng)股，第三部分說(shuō)的是成長(zhǎng)股的分析框架，第四部分是成長(zhǎng)股的估值方法，最后第五部分是實(shí)戰(zhàn)成長(zhǎng)股，我們會(huì)拿一個(gè)真實(shí)的案例來(lái)演示一下怎么分析一家成長(zhǎng)型的公司。成長(zhǎng)股是指一些上市公司的銷售額和利潤(rùn)額持續(xù)增長(zhǎng)，而且它的增長(zhǎng)速度快于本行業(yè)的增長(zhǎng)。一般來(lái)說(shuō)，這類公司的市值不大，所處的行業(yè)發(fā)展空間巨大，在行業(yè)里有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，菲利普費(fèi)雪在怎樣選擇成長(zhǎng)股這本書里提出了選擇成長(zhǎng)股的15個(gè)要點(diǎn)，可以作為本課的參考書。我們?yōu)槭裁匆龀砷L(zhǎng)股投資呢？因?yàn)槌砷L(zhǎng)股投資，他也是基本面投資的一種，它的投資的核心是我們所投資的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能夠隨著時(shí)間以較快，并且可持續(xù)性較強(qiáng)的方式來(lái)擴(kuò)張。與價(jià)值投資不同，成長(zhǎng)股投資不會(huì)過(guò)分關(guān)注當(dāng)前公司在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)，而是把主要的精力放在公司的營(yíng)收和盈利是否能夠持續(xù)高增長(zhǎng)方面。因此，如果公司的營(yíng)收和盈利高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)可以持續(xù)，那么二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)的表現(xiàn)大概率也會(huì)持續(xù)的上升，正常情況下，一家公司的最高增長(zhǎng)率就是ROE的高度，ROE也就是凈資產(chǎn)收益率,背后其實(shí)就是公司之間商業(yè)模式的較量，一家公司要想取得高的ROE，就必須在高周轉(zhuǎn)，高利潤(rùn)，高杠桿的三種模式中的一種，或者是2到3種的結(jié)合，公司需要在這三種模式之間做出平衡取舍，依據(jù)自身的資源和能力，在合適的外部環(huán)境中將它們合理發(fā)揮最大。那下面我們來(lái)看一下,ROE我們需要關(guān)注的三個(gè)要素第一點(diǎn)，ROE的高度與提升的空間高ROE是公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的前提，高ROE是如何推動(dòng)公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)，繼而推動(dòng)股價(jià)上漲呢？我們假設(shè)存在ab兩家公司，他們最初的每股收益都是一元,股票市場(chǎng)的價(jià)格都是每股收益的20倍，即為20元，所不同的是，a公司是用十元的每股凈資產(chǎn)，創(chuàng)造了一元的每股利潤(rùn)，而b公司是用25元的每股凈資產(chǎn)，創(chuàng)造了一元的每股利潤(rùn)，那么a的公式的ROE就是10%大于b公式ROE 4%，如下圖所示假設(shè)兩家公司均把每股一元的利潤(rùn)留存在公司內(nèi)部，用于經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，留存后ab兩家公司的凈資產(chǎn)分別為11元和26元，如果他們各自的roe仍然保持不變，則ab兩家公司一年后的每股收益分別為1.1元和1.04元，市場(chǎng)價(jià)格依然是沒(méi)股收益的20倍，則ab兩家公司的股價(jià)變?yōu)?2元和20.8元，a公司的股價(jià)上漲幅度超過(guò)了b公司。如果假設(shè)條件不變，繼續(xù)將利潤(rùn)留存，那么兩年后a公司的股價(jià)上漲的更多，長(zhǎng)期下來(lái)具備高roe的公司能夠長(zhǎng)期為投資者帶來(lái)更高的股息或者股價(jià)上漲的收益。我們可以延伸來(lái)思考一下，一家公司目前的roe低不是問(wèn)題，關(guān)鍵是未來(lái)他的roe能否提升并且穩(wěn)定在一個(gè)相當(dāng)?shù)母叨壬?。第二點(diǎn)，roe的持久性一家公司在一到兩年之內(nèi)的roe高并不困難，困難的是在于能夠保持高roe很多年，如果不能夠維持，股價(jià)就會(huì)隨著roe下滑而下跌，那么我們?nèi)绾文軌蚺袛嘁患夜疚磥?lái)是否能夠維持長(zhǎng)期的高roe呢？先來(lái)看兩個(gè)例子1.武鋼股份，2007年，他的roe處于歷史的最高水平，25%左右，但隨后由于鋼鐵行業(yè)黃金周期的結(jié)束，2015年他的roe變?yōu)闉樨?fù)的26%，股價(jià)也隨著大幅下跌了83%。2.貴州茅臺(tái)，我們可以看圖中，2011年開始，他的roe從13%逐步提升到2012年的40%，隨后幾年碰到了白酒行業(yè)蕭條，但是它仍然保持了25%左右的高位，股價(jià)也在2015年16年持續(xù)的震蕩上漲。對(duì)于大部分沒(méi)有護(hù)城河的行業(yè)，roe會(huì)有一個(gè)均值回歸的定律，及太高的roe目前日后roe一定會(huì)下降，太低的roe日后一定會(huì)上升到均值附近，德邦證券做過(guò)一個(gè)量化分析，選取了a股2000年之前上市的857家上市公司，根據(jù)它們2001年的roe進(jìn)行排序，將前285家、中間286家和最后的286家，作為三個(gè)組，長(zhǎng)期跟蹤到2011年，十年下來(lái)，發(fā)現(xiàn)三組公司的roe已經(jīng)沒(méi)有明顯的差異了。roe均值回歸背后的邏輯是什么呢？對(duì)于沒(méi)有護(hù)城河的公司或者行業(yè)，高roe的行業(yè)必然吸引大量競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入，形成產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品降價(jià)，盈利下降，roe低的行業(yè)情況正好相反，所以緊隨著行業(yè)周期的景氣循環(huán)造成roe的均值回歸。那美國(guó)股市的相關(guān)研究也發(fā)現(xiàn)了下面的規(guī)律，美國(guó)各行業(yè)長(zhǎng)期的平均roe，維持在10%到15%之間，roe最高的公司群體和roe最低的公司群體，十年后roe將沒(méi)有明顯的差異。正是因?yàn)榇蟛糠止径继用摬涣司祷貧w的宿命，只有少數(shù)一些優(yōu)秀公司由于具備了經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，能夠使得他的roe長(zhǎng)期高于平均水平，這也是這些公司的股價(jià)持續(xù)跑贏大盤的根本原因。第三點(diǎn)，roe的擴(kuò)張性在電影人在囧途之泰囧里面有一段非常有意思的對(duì)白，徐崢說(shuō)，你賣蔥油餅，一天賺800多塊，一個(gè)月就是26000元，在北京開100家分店，每家加盟費(fèi)5000元，每個(gè)月加盟費(fèi)50萬(wàn)元，一年就是600萬(wàn)元，如果全國(guó)有5000家加盟店，每年就可以賺三億元，不出兩年就可以在主板上市，你把秘方賣給我。王寶強(qiáng)說(shuō)，秘方就是必須我親自做，不能請(qǐng)人不能速凍，必須新鮮出爐。徐崢說(shuō)，所以你一輩子只能做蔥油餅。上面這段電影對(duì)白討論的其實(shí)就是roe的擴(kuò)張性，一家小店，你的roe可能高達(dá)100%，但是卻沒(méi)有辦法大規(guī)模的復(fù)制，容納更多的資本進(jìn)入，盈利的規(guī)模就是很有限的，而優(yōu)秀的公司，他的優(yōu)秀就在于能夠?qū)⑸膺M(jìn)行復(fù)制擴(kuò)張，加上處于良好的競(jìng)爭(zhēng)格局，盈利的再投資，可以不斷擴(kuò)大規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍，使得盈利不斷的增長(zhǎng)，形成復(fù)利的增長(zhǎng)，這個(gè)才是一家公司持續(xù)成長(zhǎng)的根本保證。下面在講下如何量化成長(zhǎng)股。a股目前的上市公司有2800多家，我們?cè)趺礃硬拍茉谥虚g找出成長(zhǎng)股呢？根據(jù)上節(jié)課說(shuō)的成長(zhǎng)股的定義，我們可以用主營(yíng)收入連續(xù)三年同比增長(zhǎng)大于20%來(lái)初選，因?yàn)橐患夜镜臓I(yíng)收連續(xù)增長(zhǎng)是成長(zhǎng)股最基本的特征。通過(guò)問(wèn)財(cái)，我們可以很輕松地搜索出178家符合這個(gè)條件的公司，占a股上市公司的6.2%左右。第二步，作為衡量公司股東權(quán)益投入產(chǎn)出比的指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率也就是roe是觀察公司成長(zhǎng)性的重要指標(biāo)，這個(gè)我們?cè)谏瞎?jié)課就說(shuō)過(guò)，公司的roe能夠持續(xù)健康的增長(zhǎng)，表明這家公司具有較大的潛力，成為成長(zhǎng)型公司。我們對(duì)中國(guó)a股市場(chǎng)2006年到2015年，上市公司的roe和股價(jià)進(jìn)行了量化研究，發(fā)現(xiàn)roe能夠在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的公司，在過(guò)去十年當(dāng)中，顯著的跑贏了市場(chǎng)的平均水平，所以我們?cè)诘谝徊降幕A(chǔ)上可以選擇roe在百分之10%到25%之間的公式，因?yàn)楦遰oe對(duì)應(yīng)的是輕資產(chǎn)類型的企業(yè)，它的品牌價(jià)值比較高。178家公司里面，我們重點(diǎn)看roe大于10%并小于25%的，這個(gè)是因?yàn)檫^(guò)高的roe往往預(yù)示公司已經(jīng)進(jìn)入了經(jīng)營(yíng)周期的頂峰區(qū)，有可能均值回復(fù)，這個(gè)在上節(jié)課也說(shuō)過(guò)，而營(yíng)收連續(xù)增長(zhǎng)，且roe在10%到25%之間，更容易找到素質(zhì)優(yōu)秀（經(jīng)營(yíng)抗宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力強(qiáng)，產(chǎn)品市場(chǎng)空間較大），盈利能力較強(qiáng)，并且未來(lái)的roe還有一定提升空間的成長(zhǎng)性的公司。具體的篩選條件，可以看下圖我們選擇roe大于10小于25%，15年中報(bào)預(yù)增，上市滿兩年，這個(gè)是為了去除新股，毛利率大于40%負(fù)債率小于30%，一共只有15家，可見(jiàn)成長(zhǎng)股的數(shù)量是非常稀少的。我們還可以換一種思路，從杜邦公式來(lái)分解roe，選擇連續(xù)三年毛利率，凈利率上升，因?yàn)樵谄渌麠l件保持不變的前提下，凈利潤(rùn)率的上升會(huì)導(dǎo)致roe的犧牲。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額大于凈利潤(rùn)的公司，這個(gè)是把符合小熊定理四的公司挑選出來(lái)，通過(guò)問(wèn)財(cái)，我們可以搜索符合這個(gè)條件的有54家。以上兩個(gè)例子是幫助朋友們開拓思路，成長(zhǎng)股其實(shí)還有很多其他量化的搜索方式等待大家去發(fā)掘。想學(xué)習(xí)更多股票知識(shí)可以看看追牛抓妖道一的主頁(yè)，希望能幫助到大家

舉個(gè)例子一個(gè)高中生，每次期末考試都考優(yōu)秀，那么他考上大學(xué)的機(jī)會(huì)很大。如果一個(gè)差學(xué)生每回考試不及格，他考入大學(xué)的機(jī)會(huì)很小。凈資產(chǎn)收益率就是企業(yè)考試的分?jǐn)?shù)，10%是及格，11%～15%是良好，15%以上是優(yōu)秀。也就是說(shuō)企業(yè)每年（3年以上）都把凈資產(chǎn)收益率做到11%以上，那么這個(gè)企業(yè)以后就會(huì)變得越加強(qiáng)大（市場(chǎng)占有率），股東就越有錢掙。

凈資產(chǎn)收益率不等于分紅，凈資產(chǎn)就是除去一切外債，稅收后的最終代表公司價(jià)值的資產(chǎn)，凈資產(chǎn)收益率10%就等于是實(shí)實(shí)在在的賺了10%的收益，但和你買賣的成本是有區(qū)別的，除非你的成本就是每股凈資產(chǎn)的價(jià)格，同時(shí)公司把這10%分出來(lái)才算，如果公司不分你算哪門子的分紅呢？

市盈率等于股價(jià)除以每股收益。因?yàn)楣蓛r(jià)是動(dòng)態(tài)的，況且每股收益每季度都有變化（并不是按比例上漲的），所以市盈率也是動(dòng)態(tài)的。你說(shuō)的貴州茅臺(tái)市盈率27-28倍，可能是按中報(bào)2.96元收益計(jì)算的：163/（2.96*2）=27.53

1.29是一季報(bào)，乘4才是1年的收益， 12.29*4/152=29

貴州茅臺(tái)的市盈率計(jì)算方式如下現(xiàn)價(jià)=161.92 收益（三）4.010 PE 30.3先大概計(jì)算出它四季度的每股收益，優(yōu)于是春節(jié)因素估計(jì)比我得出的要高出那么一點(diǎn) 我平均得出的計(jì)算方式是4.010除以3加上4.010等于收益（四） 5.346，結(jié)合春節(jié)因素計(jì)有5.6 然后現(xiàn)價(jià)161.92除以5.6等于28.91倍的市盈率.