微信小程序，搜索非上市企業(yè)估值模型。簡單快捷，但是只能算個大概

有充分的事實表明，中國股市未能對上市公司進行合理估值。中國股市同西方市場最根本的不同是中國股市不能對上市公司提供精確估值。中國公司的a股、b股、h股、國有股和法人股在不同的監(jiān)管體系下按不同的價格進行交易，因此中國公司股票的交易市場是支離破碎的。 然而，沒有一個有意義的方法來計算我國上市公司的市值或資本價值，這樣可能會對某些想混水摸魚的人非常有利。自1997年來，國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格基本上以每股凈資產(chǎn)值來核算的。至于以凈資產(chǎn)定價能不能準確地反映企業(yè)的市場價值，可謂眾說紛紜。

個人認為市盈率還是比較好的辦法，目前很多風投都用。下文為引用學(xué)習到的材料，分享一下。 具體實施時，先挑選與你們bai可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價與財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計算出主要財務(wù)比率，du然后用這些比率作為市場價格乘數(shù)來推斷目標公司的價值，因為投資人是投資一個公司的未來，是對公司未來的經(jīng)營能力給出目前的價格，所以應(yīng)zhi用： 公司價值＝預(yù)測市盈率×公司未來12個月利潤 公司未來12個月的利潤可以通過公司的財務(wù)預(yù)測進行估算，那么估值的最大問題在于如何確定預(yù)測市盈率了。一般說來，預(yù)測市盈率是歷史市盈率的一個折扣，比如說NASDAQ某個行業(yè)的平均歷史市盈率是40，那dao預(yù)測市盈率大概是30左右，對于同行業(yè)、同等規(guī)模的非上市公司，參考的預(yù)測市盈率需回要再打個折扣，15-20左右，對于同行業(yè)且規(guī)模較小的初創(chuàng)企業(yè)，參考的預(yù)測市盈率需要在再打個折扣，就成了7-10了。這也就目前國內(nèi)主流的外資VC投資是對企業(yè)估值的大致P/E倍數(shù)。比如，如果某公司預(yù)測融資后下一年度的利潤是100萬美元，公司的估值大致就是700-1000萬美元，如果投資人投資200萬美元，公司出讓的股份答大約是20％-35％。

1.可以撥打這個公司的當?shù)毓ど滩块T電話，看該公司是否登記，或上上當?shù)毓ど绦姓W(wǎng)。 2.可以查一下當?shù)氐亩悇?wù)局是否有該公司登記。 3. 去趟工商營業(yè)大廳,花點錢打印資料張紙

估值很難說有唯一的標準，是各個指標綜合考慮的結(jié)果。 最近一段時間，并購不斷。百度3.7億美元收購PPS，阿里巴巴以2.94億美元入股高德。百度、阿里們怎么估價?天使、VC們怎么做一次“劃算”的投資?看起來有點神秘，其實道理跟你買一件衣服一樣。 你在商店里要買件衣服，它值不值兩千塊錢?你可能會考慮它的品牌、設(shè)計、布料、圖案，當然也會考慮這件衣服是不是適合自己的體型。買公司也一樣。估值很難說有唯一的標準，是各個指標綜合考慮的結(jié)果。 賽富亞洲董事蔡翔說，天使、VC估值的時候，實際上是差不多的。對一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果是有盈利的，肯定最重要的是看傳統(tǒng)的財務(wù)指標;如果沒有收入和利潤，肯定是看公司的流量、排名、客戶黏性這些指標。大公司收購小公司也相似，當然還會考慮和自身業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性，有些公司可能在別人看來不怎么有價值和吸引力，但是如果和收購企業(yè)的既有業(yè)務(wù)有很強的互補性，收購企業(yè)可能也愿意以溢價來進行收購。 天使怎么估值? 陳亮(泰山兄弟創(chuàng)始基金創(chuàng)始合伙人) 天使的估值隨機性比較大，每個案例都不太一樣。一方面要看這個公司這個時間點的價值如何，還要看投資人帶來的增值有多少。因為天使不光是投錢，像我們泰山兄弟還可以帶來很多資源，一起共同創(chuàng)造價值。 對同一家公司，不同的人給的估值是不一樣的。我們是共同創(chuàng)始人模式，就是跟創(chuàng)業(yè)者一起創(chuàng)業(yè)，帶來附加價值，那么我們給的估值就會相對低一些。有些標準的投資人，不參與企業(yè)管理和經(jīng)營，估值就會高一些。 估值在100萬美金到300萬美金，算是天使投資一般的范圍。 這中間的差距先看主要創(chuàng)始人。創(chuàng)始人之前的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，他的基因和能量，這是估值里面占比最多的一部分。雷軍創(chuàng)業(yè)的話，當然能夠拿到一個很好的估值，企業(yè)家本身的信譽和經(jīng)驗都是很值錢的。 第二就是看這個公司的發(fā)展階段，是從零開始，還是已經(jīng)有一部分產(chǎn)品開發(fā)出來了，或者產(chǎn)品已經(jīng)被客戶認可了，進展不一樣，也會在估值上有不同的安排。 這幾個因素在整個估值里沒有一個明確的百分比，但是人的因素占比最多，如果非要弄一個百分比的話，應(yīng)該占百分之六七十。 蔡翔(賽富亞洲董事) 天使階段的投資，主觀的東西會更多一些。我感覺投天使階段就跟買玉一樣，到底是一萬塊錢還是十萬塊錢，誰也說不好，就看你的感覺是不是到位了。而且做天使投資，投資本身就是在風險可控情況下的一個概率，投過十幾家或者幾十家，有一個大的回報就足夠了。 周哲(獨立天使投資人) 天使階段其實都有點“亂來”的。無非就是估值不能到VC的級別，就算天使了。如果天使投到VC級別的話，下一輪就跟這一輪估值一樣，那天使就沒有任何收益了。 一般來說估值如果超過2000萬人民幣的話，基本上就是已經(jīng)到了天使投資范圍的上限了。如果一家公司真的值這么多錢，已經(jīng)有能力去找風投，那他也不會要天使投資那種小錢了。但如果估值沒有500萬、600萬，基本上人家也不想要你的錢。所以天使就在500萬到2000萬人民幣之間，雙方商量價格。你情我愿了，就可以投。 VC怎么估值? 陳維廣(藍馳創(chuàng)投合伙人) 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，并購的估值沒有一個非?？茖W(xué)的量化的方式，關(guān)鍵還是說公司對收購者的價值有多大，這是第一。 第二就是公司要賣的積極性有多強，因為大部分創(chuàng)始人都不希望半途就把公司賣了，他的積極性強弱也決定估值的高低。 尤其是那些沒有收入沒有利潤，只有業(yè)務(wù)量的創(chuàng)業(yè)公司，在這種情況下，就是靠上面的兩個因素來互相博弈。如果公司有收入有利潤，那可能用比較科學(xué)的方式，比如市盈率的估值方式，用利潤乘以行業(yè)的平均市盈率，得到大概的估值。 蔡翔 VC階段，不同行業(yè)估值的差別會很大。要投互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的話，一方面會看公司的財務(wù)表現(xiàn)，另一方會看經(jīng)營業(yè)績的表現(xiàn)，比如UV、PV、排名等等。同時我們也會參考這個企業(yè)家到底自己放了多少錢，比如說企業(yè)家自己只放了100萬塊錢，非要說這個企業(yè)值一個億，顯然中間的溢價太貴了。 另外，我們不僅會看自己投了什么，也會看其他VC在這個行業(yè)里面投了哪些類似的公司，是什么樣的估值。這跟投資于比較成熟的企業(yè)肯定會參照上市企業(yè)估值是類似的。同類公司的估值是一個很重要的參考標準。 所以VC的估值也是一個綜合決定的因素。 陳亮 VC們投資的時候，會再加上比如市盈率這樣的計算方法。但即使是這種方法，也有很大的隨機性。如果你喜歡這個人和你合作，愿意一起弄個東西出來，那么這家公司的估值可能就更大一些?？梢哉f真正好的創(chuàng)始人，是不太糾結(jié)于小范圍內(nèi)差多少錢的估值的。 用戶價值如何體現(xiàn)? 蔡翔 用戶數(shù)量也是一個折算的考慮因素。在第一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫熱的時候，估值都是按用戶算的，還有按眼球率算的，還有按照這個公司有多少個博士算的。沒有估值體系的時候，大家都要找一個標準，當然這個標準是不是科學(xué)和合理就很難說了。 陳亮 有些收入不多或者沒有收入的企業(yè)，活躍用戶數(shù)量已經(jīng)相對穩(wěn)定，這些公司從長期來看是有價值和變現(xiàn)能力的。但是在某個階段，戰(zhàn)略上還沒到變現(xiàn)為主的時機，那么對用戶量進行估值，也是一種方法。 不同類型的用戶價值是不一樣的。用戶一年在你這里穩(wěn)定花兩萬，和一年花50塊錢，肯定不一樣。 周哲 我舉個例子，比如說國外的兩個社交網(wǎng)站，用戶量差很遠，估值也差很遠，但是你把估值用用戶數(shù)除一下，會發(fā)現(xiàn)其實估值低的那家，每個用戶的價值反而高很多。為什么呢?因為這家公司每個用戶的轉(zhuǎn)化率比較高。 像今年國內(nèi)的這些應(yīng)用，如果跟游戲有關(guān)系、跟電子商務(wù)有關(guān)系，這都是直接能賺錢的，那每個用戶能給你提供的價值就高，應(yīng)用的估值當然更高一些。 陳維廣 確定用戶價值也是很主觀的，時間點也挺重要。兩家公司可能用戶數(shù)量和用戶屬性類似，可是如果有一家賣得比較早一點，那個時候大家覺得用戶的價值比較高，賣的價格可能就會好一些;另一家賣得晚一點，那時候大家對用戶的價值看得比較清楚，可能賣得價格就沒那么好。 行業(yè)和市場環(huán)境有何影響? 蔡翔 如果是有收入但沒有盈利的公司，比如前兩年的電子商務(wù)公司，大家會考慮PS，就是估值/收入，會有一個大致的倍數(shù)區(qū)間。當然這個倍數(shù)區(qū)間隨著市場的熱度不一樣，會發(fā)生變化，有的時候可能不到一倍，有的時候可能是三四倍。對于有盈利的公司，可比公司的市盈率是一個很重要的參考，市盈率大致就是估值/盈利，像A股的上市公司，如果是從事制造業(yè)的，是十幾倍的市盈率，如果是一個生物制藥企業(yè)，能拿到30倍、40倍的市盈率，這都是可以參考的標準。 陳亮 市場環(huán)境對估值的影響，越到企業(yè)發(fā)展的后期影響越大，越前期影響越小。一般來說A、B輪的時候，就可以比較清晰地看出退出的時間點和渠道了，如果資本市場環(huán)境不好，那么投資者可能會謹慎一點，投的人少，預(yù)期資本市場回報也會少一點，估值就會低一點。但是在天使期的話，這個影響基本不大。 周哲 整個外部市場的環(huán)境對估值也會有一些影響，有時候估值比較高，有時候估值比較低。