藥品生產(chǎn)許可證對(duì)股價(jià)的影響：有影響 亞盛醫(yī)藥全球產(chǎn)業(yè)基地近期獲得江蘇省藥監(jiān)局審查中心蘇州分中心核發(fā)的A類藥品生產(chǎn)許可證。公告顯示，該證獲批將支持公司生產(chǎn)具有全球?qū)＠腿蚴袌?chǎng)潛力的創(chuàng)新藥，目前建成的口服固體制劑年產(chǎn)能為2.5億片或膠囊?；蚴艽讼⒂绊?，11月28日早間開盤，亞盛醫(yī)藥股價(jià)持續(xù)上漲，截至當(dāng)日收盤，收漲13.25%，報(bào)18.98港元，公司市值達(dá)到50.21億港元。對(duì)此情況，

不同之處在于：1、代碼不同：招商中證白酒指數(shù)(LOF)A代碼為161725；招商中證白酒指數(shù)(LOF)C代碼為012414。2、凈值和收益不同，雖然招商中證白酒指數(shù)(LOF)A和C投資標(biāo)的一樣，但受投資者買賣影響，導(dǎo)致它們的漲跌幅不同步，而使它們的凈值和收益不同。3、手續(xù)費(fèi)不同：A類基金份額和C類基金份額收取相同托管費(fèi)和管理費(fèi)，A類基金份額收取認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回費(fèi)，不計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)，C類基金份額不收取認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)費(fèi)（持有30天以上），計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)。拓展資料：1、招商中證白酒指數(shù)A基金進(jìn)行被動(dòng)式指數(shù)化投資，通過嚴(yán)格的投資紀(jì)律約束和數(shù)量化的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的有效跟蹤，獲得與標(biāo)的指數(shù)收益相似的回報(bào)。本基金的投資目標(biāo)是保持基金凈值收益率與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過0.35%，年跟蹤誤差不超過4%。2、基金管理人運(yùn)用以下策略構(gòu)造替代股組合： 　　（1）基本面替代：按照與被替代股票所屬行業(yè)，基本面及規(guī)模相似的原則，選取一攬子標(biāo)的指數(shù)成份股票作為替代股備選庫(kù)； 　?。?）相關(guān)性檢驗(yàn)：計(jì)算備選庫(kù)中各股票與被替代股票日收益率的相關(guān)系數(shù)并選取與被替代股票相關(guān)性較高的股票組成模擬組合，以組合與被替代股票的日收益率序列的相關(guān)系數(shù)最大化為優(yōu)化目標(biāo)，求解組合中替代股票的權(quán)重，并構(gòu)建替代股組合。 　3、本基金主要通過對(duì)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究，結(jié)合股指期貨定價(jià)模型尋求其合理估值水平，采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約，達(dá)到有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)的目的。此外，本基金還將運(yùn)用股指期貨來對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以進(jìn)行有效的現(xiàn)金管理，如預(yù)期大額申購(gòu)贖回、大量分紅等，以及對(duì)沖因其他原因?qū)е聼o(wú)法有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)。

簡(jiǎn)單一些的，算算市盈率（PE）、市凈率（PB）、市銷率（PS）。PE = 市值 / 凈利潤(rùn) = 股價(jià) / 每股收益市盈率高低意味著回本時(shí)間的長(zhǎng)短，掏100億買下這家一年賺10個(gè)億的企業(yè)，10年才能收回100億的投入成本。PB = 市值 / 凈資產(chǎn) = 股價(jià) / 每股凈資產(chǎn)PB的意義是，企業(yè)賬面價(jià)值1塊錢的資產(chǎn)在資本市場(chǎng)上被估值多少。比如，PB是0.8，那意思是用0.8元就可以買到賬面價(jià)值1元的資產(chǎn)。PS = 市值 / 營(yíng)收 = 股價(jià) / 每股營(yíng)收市銷率通常用來評(píng)估一些高成長(zhǎng)、還沒有盈利、或者盈利很少的輕資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這幾種估值方式所用到的數(shù)據(jù)都是現(xiàn)成的數(shù)字，簡(jiǎn)單的算一下就知道結(jié)果了。高級(jí)一點(diǎn)的，算算PEG。PEG = PE / 凈利潤(rùn)增速PEG既考慮了企業(yè)現(xiàn)在的估值，也考慮了未來的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，通常用于成長(zhǎng)股估值。再高級(jí)一些的，用現(xiàn)金流折現(xiàn)法估算企業(yè)內(nèi)在價(jià)值?，F(xiàn)金流貼現(xiàn)法其實(shí)就是將債券估值模型套用到股票估值上。舉個(gè)例子：在市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%的背景下，一張1年期、面值100元、5%票面利率的債券值多少錢呢？答案是101.94元。計(jì)算方法也很簡(jiǎn)單，1年到期后，這張債券能收到100元本金和5元利息，一共是105元。另一個(gè)人沒買到這種債券，只能賺錢3%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，那他1年后想要有105元，現(xiàn)在就要投入101.94元本金（101.94*（1+3%）=105元）。這是最簡(jiǎn)單的債券估值模型。把這個(gè)模型中的債券利息換成股票股息或者企業(yè)自由現(xiàn)金流就能估算股票的內(nèi)在價(jià)值了。二、估值的本質(zhì)知其然還要知其所以然。深度講解這些估值方法之前，網(wǎng)叔先說下估值的本質(zhì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)上有句話：價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。?既然有波動(dòng)，就有高估和低估的時(shí)候。價(jià)格高于價(jià)值，就是高估。價(jià)格低于價(jià)值，就是低估。高估的時(shí)候買，就可能要承擔(dān)價(jià)格向下波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。也就是通常所說的“買貴了”。道理就是這么簡(jiǎn)單，誰(shuí)都懂。但實(shí)踐起來，尤其是到了股票和基金市場(chǎng)，不少人就只看見價(jià)格，看不見價(jià)值了。為什么看不見？不知道怎么如何判斷市場(chǎng)的真實(shí)價(jià)值罷了。怎么判斷市場(chǎng)的真實(shí)價(jià)值？用估值。估值，是一種研究方法。借用“估值”工具來判斷市場(chǎng)價(jià)格是高于內(nèi)在價(jià)值，還是低于內(nèi)在價(jià)值。在市場(chǎng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，買入。在市場(chǎng)價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，賣出。當(dāng)然，估值只是一種方法，是為了研究投資標(biāo)的的內(nèi)在價(jià)值而誕生的，實(shí)際應(yīng)用中，切不可為了估值而估值。這點(diǎn)一定要牢記。另外，這個(gè)世上沒有十全十美的東西，估值方法也有局限性，不可能適用于所有場(chǎng)景。不過幸運(yùn)的是，有無(wú)數(shù)的前人絞盡腦汁設(shè)計(jì)新的估值方法，久而久之，就有許許多多的估值方法了。接下來，網(wǎng)叔帶大家盤點(diǎn)下市場(chǎng)上主流的估值方法和它們的局限性。三、常見的估值方法詳解1、市盈率（PE）市盈率的概念可以追溯到巴菲特的老師格雷厄姆。他在1934年出版的《證券分析》一書中寫到：一只普通股的價(jià)值是其當(dāng)期收益的一定倍數(shù)，這個(gè)倍數(shù)一部分決定于當(dāng)時(shí)的人氣，另一部分決定于企業(yè)的性質(zhì)與記錄。這個(gè)一定倍數(shù)就是我們所說的市盈率（PE）。PE = 市值 / 凈利潤(rùn) = 股價(jià) / 每股收益簡(jiǎn)單點(diǎn)理解，市盈率（PE）就是企業(yè)市值除以企業(yè)凈利潤(rùn)。比如，一家企業(yè)一年賺10個(gè)億，市值是100億，那市盈率（PE）就是10倍。市盈率高低意味著回本時(shí)間的長(zhǎng)短，掏100億買下這家一年賺10個(gè)億的企業(yè)，10年才能收回100億的投入成本。通常來說，市盈率越低，回本時(shí)間越短，對(duì)投資者越有利。根據(jù)凈利潤(rùn)選取時(shí)間的不同，市盈率分為靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率、TTM市盈率。靜態(tài)市盈率 = 市值 / 上一年度凈利潤(rùn) = 股價(jià) / 上一年度每股收益比如，現(xiàn)在的靜態(tài)市盈率是“市值 / 2020年凈利潤(rùn)”。動(dòng)態(tài)市盈率 = 市值 / 下一年度凈利潤(rùn) = 股價(jià) / 下一年度每股收益比如，現(xiàn)在的動(dòng)態(tài)市盈率是“市值 / 2021年凈利潤(rùn)”。TTM市盈率 = 市值 / 過去四個(gè)季度凈利潤(rùn) = 股價(jià) / 過去四個(gè)季度每股收益比如，現(xiàn)在的TTM市盈率是“市值 / 2020年二季度至2021年一季度的凈利潤(rùn)”。不過市盈率也不是萬(wàn)能的：首先，不同行業(yè)的市盈率是不同的，對(duì)比性不強(qiáng)。比如，過去10年，中證白酒的平均市盈率是85.57倍，中證銀行的平均市盈率只有27.10倍，白酒比銀行的市盈率高多了，但不能據(jù)此說白酒的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行。其次，即使同一行業(yè)內(nèi)，企業(yè)成長(zhǎng)性、基本面不同，市盈率也會(huì)有較大差別。比如，同樣是銀行，招行的市盈率是92.89倍，宇宙行（工商銀行）的市盈率只有9.93倍，但是大家還是喜歡買招商銀行，而不是PE更低的工商銀行。最后，虧損的企業(yè)沒有辦法計(jì)算市盈率。業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的周期企業(yè)/行業(yè)，市盈率也不能準(zhǔn)確反映真實(shí)估值情況。（具體分析，下文展開）2、市凈率（PB）實(shí)際使用中，市凈率通常用來彌補(bǔ)市盈率的不足。比如虧損的企業(yè)，或業(yè)績(jī)波動(dòng)較大周期性企業(yè)，用市盈率很難反映出企業(yè)真實(shí)估值情況，這時(shí)就要用到市凈率了。以寶鋼為例：這是寶鋼股份凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)的走勢(shì)對(duì)比：業(yè)績(jī)（凈利潤(rùn)）上躥下跳，凈資產(chǎn)卻穩(wěn)步增長(zhǎng)。市凈率顯然更適合寶鋼這種周期性企業(yè)的估值。?PB = 市值 / 凈資產(chǎn) = 股價(jià) / 每股凈資產(chǎn)比如，寶鋼股份，股價(jià)是10.14元，每股凈資產(chǎn)是8.57元，市凈率（PB）就是1.18。?PB的意義是，企業(yè)賬面價(jià)值1塊錢的資產(chǎn)在資本市場(chǎng)上被估值多少。比如寶鋼P(yáng)B是1.18，意思就是寶鋼賬面1塊錢的資產(chǎn)，在資本市場(chǎng)上要用1.18元才可以買到。通常來說，PB越低，公司估值越低。值得注意的是，PB就是PB，沒有什么靜態(tài)PB、動(dòng)態(tài)PB、PBTTM的說法。原因也很簡(jiǎn)單，凈資產(chǎn)是個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)，最新一期的凈資產(chǎn)就是公司的全部?jī)糍Y產(chǎn)。?凈利潤(rùn)是個(gè)區(qū)間值。只有年度利潤(rùn)或連續(xù)4個(gè)季度的凈利潤(rùn)才能反映公司一年的經(jīng)營(yíng)成果。?另外，市凈率通常用來評(píng)估重資產(chǎn)公司，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)等輕資產(chǎn)公司意義不大。小結(jié)一下：市盈率和市凈率主要適用于成熟行業(yè)/公司，能快速判斷出企業(yè)估值高低。但對(duì)于一些高成長(zhǎng)的行業(yè)/公司，市盈率和市凈率并不適合。這時(shí)就要用到市銷率（PS）和PEG了。3、市銷率（PS）市銷率是由菲利普·費(fèi)雪（成長(zhǎng)股價(jià)值投資策略之父，著有傳世名作《怎樣選擇成長(zhǎng)股》）的兒子肯尼斯·費(fèi)雪提出來的。他在《超級(jí)強(qiáng)勢(shì)股》一書中寫道：價(jià)格營(yíng)業(yè)額比率之所以有價(jià)值，是因?yàn)檫@個(gè)比率中的營(yíng)業(yè)額部分通常比企業(yè)的其他大部分變量穩(wěn)定。超級(jí)公司盈利大幅下滑的現(xiàn)象很常見，但是營(yíng)業(yè)額大幅下滑的現(xiàn)象卻很少見。PS = 市值 / 營(yíng)收 = 股價(jià) / 每股營(yíng)收比如，一家企業(yè)市值是100億，營(yíng)收是20億，那市銷率就是5倍。一般來說，市銷率越低，代表企業(yè)估值越低。另外，要注意的是：市銷率通常用來評(píng)估一些高成長(zhǎng)、還沒有盈利、或者盈利很少的優(yōu)質(zhì)輕資產(chǎn)企業(yè)。比如美團(tuán)、拼多多、嗶哩嗶哩……?對(duì)于一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定，增長(zhǎng)也有限的大藍(lán)籌，老老實(shí)實(shí)用市盈率或者市凈率就好了。4、PEG估值法PEG指標(biāo)，是成長(zhǎng)股投資大師吉姆·斯萊特在1960年代提出的，后經(jīng)傳奇基金經(jīng)理彼得·林奇發(fā)揚(yáng)光大。PEG估值是在市盈率（PE）估值的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它彌補(bǔ)了PE對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性估計(jì)的不足。PEG告訴投資者，同行業(yè)的公司中，在市盈率一樣的情況下優(yōu)先選擇那些增長(zhǎng)速度高的公司，或者在增長(zhǎng)速度一樣的情況下選擇市盈率較低的公司。PEG = PE / 凈利潤(rùn)增速注意！實(shí)際應(yīng)用中，通常用現(xiàn)在的市盈率除以企業(yè)未來幾年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速，而不是過去一年或幾年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速。比如，企業(yè)當(dāng)前市盈率是20倍，未來幾年凈利潤(rùn)復(fù)合增速是20%，那PEG就是1，企業(yè)估值合理。當(dāng)PEG大于2時(shí)，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俑簧瞎乐殿A(yù)期，可能嚴(yán)重高估。同理，當(dāng)PEG小于0.5時(shí)，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)高于估值預(yù)期，可能嚴(yán)重低估。最后，不要濫用PEG指標(biāo)。首先，PEG指標(biāo)同樣適用于基本面好、業(yè)績(jī)?cè)鏊倏斓某砷L(zhǎng)股。對(duì)垃圾股、周期股等用PEG指標(biāo)就有點(diǎn)緣木求魚了。其次，在彼得林奇的體系中，20倍PE基本是就是他給一個(gè)企業(yè)的最高估值了。他認(rèn)為長(zhǎng)期復(fù)合增長(zhǎng)20%的股票已經(jīng)算是超級(jí)成長(zhǎng)股了，超出這個(gè)范圍的增速大多不可持續(xù)，安全邊際不夠。