4月21日， 工信部公布2022年1-3月釀酒行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)： 一季度，全國規(guī)模以上釀酒企業(yè)白酒產(chǎn)量達(dá)到202.4萬千升，同比增長4.7%;和白酒相比，啤酒、葡萄酒的產(chǎn)量均出現(xiàn)下滑的情況，白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢持續(xù)受到關(guān)注。 一、白酒定義及產(chǎn)業(yè)鏈 白酒是中國酒類的統(tǒng)稱，又稱燒酒、老白干、燒刀子等，具有以酯類為主體的復(fù)合香味，主要以曲類、酒母為糖化發(fā)酵劑，并利用淀粉質(zhì)原料，經(jīng)蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、陳釀和勾兌而釀制而成的各類酒。 目前，我國白酒行業(yè)已具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，白酒產(chǎn)業(yè)鏈中上游為白酒各釀造原料，中游為白酒制造，主要分為清香型、濃香型、醬香型和其它香型白酒，下游為各消費(fèi)渠道最后到達(dá)終端消費(fèi)者。 二、白酒行業(yè)相關(guān)政策 近年來，為推動白酒行業(yè)發(fā)展，我國政府及相關(guān)部門出臺了一系列政策，鼓勵白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展《關(guān)于加快現(xiàn)代輕工產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》《商務(wù)部關(guān)于“十四五”時期促進(jìn)酒類流通健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》《中國酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見》等政策不斷鼓勵白酒產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，鼓勵培育中國頂級白酒品牌，打造“世界級酒文化IP”。 三、白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 2020年我國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%;實(shí)現(xiàn)利潤總額1585.41億元，同比增長13.35%。 預(yù)計2022年我國規(guī)模以上白酒企業(yè)將完成銷售收入5377.85億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額1996.36億元。 四、白酒行業(yè)競爭格局 新冠疫情發(fā)生前，次高端及以上的酒企享受擠壓式增長紅利的邏輯已有跡象，高端酒賽道內(nèi)龍頭集中的格局已是定論，而疫情所帶來的新變化是次高端板塊內(nèi)部的分化。 從銷售收入來看，我國白酒行業(yè)市場集中度較高，CR3為61.7%, CR5為74.6%，其中貴州茅臺市占率最大，占比達(dá)26.3%。其次，五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒的占比分別19.8%、15.6%、 8.2%和4.7%。 五、行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，知名白酒有望受益 白酒行業(yè)兩降兩升。從需求端來看,隨著我國居民收入水平的持續(xù)提升,酒類消費(fèi)的主導(dǎo)力量逐步從政務(wù)消費(fèi)向商務(wù)消費(fèi)、大眾消費(fèi)轉(zhuǎn)型;同時,由于白酒消費(fèi)的社交屬性，“少喝酒，喝好酒”的消費(fèi)理念深入人心，白酒行業(yè)產(chǎn)量總體上呈現(xiàn)下降趨勢,產(chǎn)量由2016年的1358萬千升下降至2020年的741萬千升。 2015年以來，白酒行業(yè)開始復(fù)蘇，終端用戶白酒消費(fèi)需求有所上升，帶來白酒行業(yè)整體收入和利潤快速增長，2020年白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1585.41億元，同比增長12.91%,行業(yè)利潤水平處于上升趨勢。 但是，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)1040家，已連續(xù)三年呈現(xiàn)下降趨勢。 而近幾年以貴州茅臺、五糧液為代表的知名酒企業(yè)績增長都在一定程度上顯示出中國白酒市場日益明晰的集中化趨勢。 讓理財成為一種人生態(tài)度。我是強(qiáng)哥，聊投資但不功利，讓認(rèn)知匹配欲望，我們一起認(rèn)真學(xué)習(xí)，慢慢變富!喜歡強(qiáng)哥的內(nèi)容就點(diǎn)個贊吧~

白酒在我國有著悠久的釀造歷史，其生產(chǎn)主要集中在長江上游和赤水河流域的貴州仁懷、四川宜賓、四川瀘州，這三個地方有著全球規(guī)模最大、質(zhì)量最優(yōu)的蒸餾酒產(chǎn)區(qū)，其白酒產(chǎn)業(yè)集群扛起中國白酒產(chǎn)業(yè)的半壁河山。中國白酒行業(yè)發(fā)展歷程白酒在我國有著悠久的釀造歷史，與白蘭地、威士忌、伏特加、朗姆酒和金酒并稱為世界六大蒸餾酒。我國白酒行業(yè)整體可以分為四個階段，第一階段名酒企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能，以平穩(wěn)銷售為主;此后經(jīng)歷了高速擴(kuò)張，商務(wù)消費(fèi)促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，并且各大醬香型龍頭企業(yè)憑借超強(qiáng)的品牌力、產(chǎn)品力和渠道力引領(lǐng)白酒行業(yè)的發(fā)展。目前，居民可自由支配收入快速增長帶動消費(fèi)能力的提升，消費(fèi)升級需求逐漸顯現(xiàn)，龍頭企業(yè)馬太效應(yīng)凸顯。中國白酒產(chǎn)量連續(xù)多年下降2012年12月，《中央軍委加強(qiáng)自身作風(fēng)建設(shè)十項規(guī)定》要求：接待工作不安排宴請，不喝酒，更是對軍隊接待工作中飲酒亮出了紅牌。之后，各地方政府又陸續(xù)出臺地方版“禁酒令”。中國白酒行業(yè)前期積累的產(chǎn)能過剩、社會庫存過大等問題快速爆發(fā)，白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，全行業(yè)產(chǎn)量增速大幅下滑，但我國規(guī)模以上白酒企業(yè)的產(chǎn)量直至2016年仍保持了正向增長，達(dá)1358萬噸。經(jīng)過前期深度調(diào)整以及消費(fèi)升級推動，分化發(fā)展成為2016年以來白酒行業(yè)的總體特征，落后產(chǎn)能持續(xù)出清，白酒行業(yè)整體產(chǎn)量持續(xù)減少。2019年，白酒產(chǎn)量已下降至786萬噸，2020年上半年，白酒產(chǎn)量只有350萬噸，預(yù)計2020年全年產(chǎn)量在700萬噸左右。中國白酒銷售收入波動較小白酒行業(yè)需求主要來自政務(wù)需求、商務(wù)需求和個人需求。在三公消費(fèi)受限后，以及中央八項規(guī)定的影響，政務(wù)需求出現(xiàn)大幅下降，目前處于低位且短期難以改善;商務(wù)需求受宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較大，而當(dāng)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，且短期預(yù)計不會有大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺，因此需求提升的可能性較低;個人需求變化來源于消費(fèi)升級，“少喝酒、喝好酒”成為共識。所以，中國白酒行業(yè)銷售收入與產(chǎn)量走勢基本保持一致，但因為近年來高端白酒的品牌溢價，其價格仍處于高位，并且?guī)哟胃叨税拙苾r格持續(xù)走高，致使白酒行業(yè)銷售收入波動幅度較白酒產(chǎn)量較小。中國白酒行業(yè)銷售收入在2017年和2018年有明顯下滑;2019年，受個人需求拉動，中國白酒行業(yè)銷售收入增長至5672億元，同比增長5.74%。2020年，新冠疫情的爆發(fā)及蔓延直接影響了白酒春節(jié)旺季的消費(fèi)，白酒行業(yè)銷售收入較2019年同期大幅下降，僅有2737億元。白酒行業(yè)在2020年第二季度逐漸復(fù)蘇新冠疫情直接影響了白酒春節(jié)旺季的消費(fèi)，2020年上半年，白酒上市公司收入及利潤增速均較2019年同期有明顯下滑。2020年第二季度，中國白酒行業(yè)的收入增速較2020年第一季度的-0.03%略有提升，增速到達(dá)3.42%;但在利潤端增速上反而從第一季度的 9.46%回落至6.35%?？鄢┡_和五糧液之后，白酒行業(yè)第二季度仍然負(fù)增長，第二季度白酒行業(yè)收入和利潤增速分別為-5.2%和-0.6%。高端白酒企業(yè)2020年上半年業(yè)績亮眼以貴州茅臺和五糧液為代表的高端白酒企業(yè)在2020年上半年收入及利潤依然能夠維持兩位數(shù)增長，洋河股份、古井貢酒和老白干等區(qū)域次高端白酒企業(yè)收入利潤均呈現(xiàn)小兩位數(shù)下滑，說明擁有較強(qiáng)品牌力和渠道力的企業(yè)，在極端特殊情況下的抗風(fēng)險能力和渠道調(diào)節(jié)能力強(qiáng)于缺乏基礎(chǔ)市場的泛區(qū)域品牌。

“各方認(rèn)為該事項已對本次重組構(gòu)成實(shí)質(zhì)障礙，決定終止籌劃本次重組?！?月20日，ST亞星（600319.SH）發(fā)布公告稱，其原因是雙方對收購標(biāo)的景芝酒業(yè)的白酒業(yè)務(wù)衍生經(jīng)營性資產(chǎn)未達(dá)成一致。 這是一場由濰坊市國資委旗下濰坊市城投集團(tuán)主導(dǎo)的重組案。雖然并未成功，卻顯示出地方國資強(qiáng)勢進(jìn)入白酒行業(yè)的步伐在加速。 資料顯示，貴陽市國資委控股的貴陽產(chǎn)業(yè)發(fā)展控股集團(tuán)（以下簡稱“貴陽產(chǎn)控集團(tuán)”），于2020年底設(shè)立子公司貴州醬酒集團(tuán)，注冊資本高達(dá)50億元。這是繼國資企業(yè)仁懷市醬香型白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“仁懷醬酒產(chǎn)投公司”）、四川發(fā)展酒業(yè)投資有限公司（以下簡稱“川發(fā)展酒業(yè)”）、四川省酒業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“川酒集團(tuán)”）之后，又一家由政府牽頭主導(dǎo)的酒業(yè)投資集團(tuán)。 不僅如此。自2019年以來，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、老白干等白酒上市企業(yè)，頻頻通過無償劃轉(zhuǎn)國有股權(quán)輸血地方財政?！皣Y企業(yè)收購酒廠的動力在于：培養(yǎng)稅源，拉動上下游產(chǎn)業(yè)鏈?！卑拙菩袠I(yè)專家肖竹青表示。 國資大舉入場白酒行業(yè) 為了收購景芝酒業(yè)，ST亞星兩大股東濰坊市城投集團(tuán)與亞星集團(tuán)簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》，亞星集團(tuán)將其合計持有亞星化學(xué)2693.27萬股普通股（占總股本的 8.53%）表決權(quán)委托給濰坊市城投集團(tuán)。這樣一來，ST亞星控股股東變更為濰坊市城投，實(shí)際控制人變更為濰坊市國資委。ST亞星在公告中表示，這種變更是為推動公司主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。 顯然，本身就有國資股東背景的景芝酒業(yè)，已經(jīng)成為濰坊市國資推動山東第一家白酒上市企業(yè)的重點(diǎn)對象?！氨緛砜梢詫?shí)現(xiàn)三方共贏，即ST亞星保殼，景芝酒業(yè)上市，地方政府留住稅源和注冊企業(yè)?！毙ぶ袂啻饲氨硎?，對重組的失敗只能表示遺憾，“白酒繳納的20%消費(fèi)稅是在產(chǎn)地繳稅，銷售環(huán)節(jié)繳納15%增值稅，作為全國銷售的白酒就相當(dāng)于合法異地?fù)尪愒础！? 天眼查顯示，貴州醬酒集團(tuán)已于2020年12月26日注冊成立。該公司由貴陽市國資委間接持股100%，注冊資本50億元，登記注冊地址為貴陽市南明區(qū)。由貴陽產(chǎn)控集團(tuán)黨委副書記、總經(jīng)理吳永康擔(dān)任公司法人、董事長。 “貴州醬酒集團(tuán)的模式肯定是想學(xué)習(xí)川酒集團(tuán)，但是他的主體結(jié)構(gòu)和經(jīng)營思路不一樣，可能前期是在貴陽周邊做房地產(chǎn)和白酒的儲存交易，通過酒旅一體切入白酒行業(yè)?！痹谫F州從事醬酒行業(yè)的張皓然表示，貴州醬酒集團(tuán)應(yīng)該不會隨意整合醬酒企業(yè)，畢竟茅臺鎮(zhèn)的國資控股酒企非常少。 這樣的成績尚無法與茅臺集團(tuán)相比，但是其未來的構(gòu)想是在茅臺鎮(zhèn)再建設(shè)一個貴州茅臺。 至于川酒集團(tuán)白酒銷量，2019年集團(tuán)總營收為201.9億元，其中酒業(yè)銷售收入27.9億元。2020年酒業(yè)銷售超過40億元。 “整個國資集團(tuán)瞄準(zhǔn)白酒行業(yè)進(jìn)行整合是一個趨勢，包括蘇酒集團(tuán)、晉酒集團(tuán)等，地方政府將白酒企業(yè)作為利稅大戶牢牢抓在手里，尤其是借助國有資本組建聯(lián)合艦隊將成為主要模式?！睆堭┤槐硎?，另外國資投資基礎(chǔ)建設(shè)等項目決策非常復(fù)雜，但是投入白酒行業(yè)，其保值性投資的收益比相對是比較高的。 白酒企業(yè)補(bǔ)血地方財政 2021年1月15日，古井貢酒（000596.SZ）發(fā)布公告稱，公司間接控股股東亳州市國有資本運(yùn)營有限公司擬將持有的古井集團(tuán)6%國有股權(quán)，無償劃轉(zhuǎn)至安徽省財政廳持有，委托安徽省國有資本運(yùn)營控股集團(tuán)有限公司作為承接主體，對劃轉(zhuǎn)的國有股權(quán)進(jìn)行專戶管理，用以充實(shí)社?；?。 這不是第一家將股權(quán)劃歸地方財政部門或者國資集團(tuán)的上市酒企。此前，貴州茅臺已經(jīng)兩次將總股本的8%劃歸省國有資本運(yùn)營公司，后者通過減持已經(jīng)變現(xiàn)650億元以上。 此外，老白干酒和瀘州老窖紛紛效仿茅臺，兩者各自的實(shí)控人衡水市財政局和瀘州市國資委，分別將其所持有白酒上市公司控股股東的部分國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)至河北省財政廳、四川省財政廳。 “中國白酒所在地往往是一些經(jīng)濟(jì)相對落后的地區(qū)，優(yōu)勢酒企在本地財稅中扮演著重要角色，同時作為重要的本地稅收來源，酒企在本地金融體系中承擔(dān)著重要的杠桿作用，擁有國資背景的酒企輸血地方財政，是企業(yè) 社會 責(zé)任的一種體現(xiàn)，也是換取政府繼續(xù)支持的方式?！卑拙品治鰩煵虒W(xué)飛表示。 但在朱丹蓬看來，風(fēng)險已經(jīng)顯現(xiàn)?！按笮桶拙破髽I(yè)基本上都是以國資主導(dǎo)，不難看出，在政策端以及資本端不斷地推動之下，中國白酒相對來說進(jìn)入高估值、高股價的階段?！敝斓づ畋硎?，對行業(yè)來說，很多白酒企業(yè)已經(jīng)成為地方政府很重要的一個融資平臺，同時也讓整個行業(yè)的泡沫進(jìn)一步加劇，對整個行業(yè)的 健康 良性有序發(fā)展起到一定的阻礙作用。 品牌大整合難題 據(jù)川酒集團(tuán)介紹，目前該集團(tuán)已整合了四川省內(nèi)外260多家中小酒企，不僅并購了川酒“六朵銀花”中的敘府、二峨，集團(tuán)旗下品牌古川、三溪、玉蟬、敘府、仙潭均入選“十朵小金花”，形成16個品牌的矩陣。此外，集團(tuán)還布局酒倉旗艦店40個，代理和銷售國內(nèi)外各種白酒、紅酒、洋酒產(chǎn)品達(dá)1萬余個，成為茅臺、五糧液等知名酒企的經(jīng)銷商?！拔磥砹庍_(dá)到400家， 探索 出酒類企業(yè)抱團(tuán)發(fā)展的‘川酒模式’?！痹摷瘓F(tuán)曾對外如此表示。 “四川的白酒曾呈現(xiàn)出百花齊放的局面，但是隨著競爭的加劇，有些中小品牌已經(jīng)開始沒落，如何去提升他們的核心競爭力？如何提升小酒企的抗風(fēng)險能力？”朱丹蓬表示，由國家來牽頭整合資源，這一模式非常匹配行業(yè)的良性發(fā)展，匹配國資自身的需求，也匹配小酒企的生存以及發(fā)展。 在朱丹蓬看來，白酒全國化的紅利已經(jīng)消失，現(xiàn)在地方酒企更多的是要保根據(jù)地，因此國資的進(jìn)入對于中小型區(qū)域品牌起到屏障作用，同時依托政策紅利可以把它的護(hù)城河挖得更深，挖得更寬?！暗珖Y的整合應(yīng)以本地區(qū)中小酒企為主，跨地區(qū)整合目前來說并不適合，如果有龍頭名酒企業(yè)來牽頭做整合，地方政府做背書，應(yīng)該是比較好的出路?！? 不僅是國資企業(yè)，包括其他資本在近些年紛紛殺入白酒行業(yè)，但是娃哈哈、聯(lián)想集團(tuán)、維維股份等都在白酒行業(yè)的整合中鎩羽而歸。此外，環(huán)球佳釀集團(tuán)目前有川酒、國粹、1915、衡昌燒坊、稽山鑒水、卡沙沙等多個白酒、黃酒、紅酒品牌，計劃投資超過70億元。即使如此，目前環(huán)球佳釀也只孵化出了衡昌燒坊一個年銷售額超過5億元的品牌。