2021年春節(jié)白酒股票是不會(huì)漲的，因?yàn)楣?jié)假日是休市狀態(tài)，股票和基金都是不能交易的。白酒股整體下行。19家白酒上市公司中無(wú)一不出現(xiàn)股價(jià)下跌的情況，下跌幅度從4%-20%不等。消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)不變，未來(lái)量?jī)r(jià)齊升的可能性仍然較大。消費(fèi)升級(jí)的一個(gè)直接結(jié)果就是，各大白酒企業(yè)都在醞釀提價(jià)。

以2012年旺季茅臺(tái)、五糧液價(jià)格從快速上漲開(kāi)始掉頭下滑為標(biāo)志，終結(jié)了白酒行業(yè)高增長(zhǎng)的黃金10年，白酒行業(yè)正式進(jìn)入調(diào)整期。有人說(shuō)是國(guó)家宏觀調(diào)控白酒行業(yè)，這顯然有點(diǎn)牽強(qiáng)，國(guó)家沒(méi)有針對(duì)白酒行業(yè)增加限制政策、新稅種、新稅費(fèi)增加。因此說(shuō)國(guó)家調(diào)控白酒行業(yè)引起白酒行業(yè)下滑是不妥當(dāng)?shù)?。但是白酒行業(yè)確實(shí)進(jìn)入了調(diào)整期。那到底是什么樣的內(nèi)在機(jī)理，讓白酒行業(yè)一落千丈，前后水火兩重天呢？受需求變化、政府調(diào)節(jié)、替代品出現(xiàn)等因素影響，很多行業(yè)發(fā)展都會(huì)起起落落，呈現(xiàn)一定的周期性。紡織行業(yè)受外貿(mào)出口影響比較大，因而好兩年差兩年；煤炭曾經(jīng)前些年幾近倒閉，后來(lái)因?yàn)殛P(guān)閉小煤礦，煤炭行業(yè)形勢(shì)紅火，而從今年開(kāi)始，煤炭行業(yè)又有所下滑；光伏產(chǎn)業(yè)因?yàn)槿珖?guó)重復(fù)性過(guò)度投資，拼起了價(jià)格戰(zhàn)；豬肉曾經(jīng)跌得很慘，而這兩年又好起來(lái)，過(guò)幾年可能還會(huì)落下去；今年禽流感，宰殺了很多活禽，明后年活禽相關(guān)產(chǎn)業(yè)就會(huì)大漲，行業(yè)會(huì)很紅火。鋼鐵、機(jī)床、儀表、家電、煉鋁等行業(yè)都因產(chǎn)品同質(zhì)化、產(chǎn)能過(guò)剩，而出現(xiàn)了價(jià)格戰(zhàn)很多小企業(yè)倒閉（同時(shí)，國(guó)家每年還要進(jìn)口德國(guó)、瑞士、日本的高技術(shù)含量的鋼鐵、儀表、機(jī)床）所有這些都印證了一個(gè)基本的規(guī)律，背后有一支無(wú)形的手，那就是市場(chǎng)在調(diào)節(jié)。供需關(guān)系影響了行業(yè)的興衰。以此來(lái)對(duì)照檢索白酒行業(yè)如何呢？首先，白酒行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩是個(gè)公認(rèn)的事實(shí)。在行業(yè)大好形勢(shì)的招引下，在政府、資本的驅(qū)動(dòng)下，擴(kuò)建、擴(kuò)大產(chǎn)能成了所有白酒企業(yè)都在干的一件事，“白酒地產(chǎn)業(yè)”成了白酒廠“玩笑般地”戲稱(chēng)。很多白酒企業(yè)的“十二五”規(guī)劃中，十億、百億、千億的字眼隨處可見(jiàn)。國(guó)家主管部門(mén)明顯帶有“計(jì)劃”痕跡的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)“產(chǎn)量”似乎也成了行業(yè)的晴雨表，動(dòng)輒“產(chǎn)量增長(zhǎng)30%以上，量?jī)r(jià)齊升”，似乎說(shuō)明行業(yè)增長(zhǎng)高速度。這實(shí)在是“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”的大敵。產(chǎn)量能反映行業(yè)的增長(zhǎng)速度嗎！這反面印證了產(chǎn)能過(guò)剩的過(guò)程。當(dāng)產(chǎn)能累積一定程度，供明顯大于求時(shí)，必然會(huì)引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致很多品牌力不強(qiáng)的企業(yè)衰退或退出競(jìng)爭(zhēng)；進(jìn)而市場(chǎng)再進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平衡的狀態(tài)。然后又是繼續(xù)擴(kuò)張、膨脹，進(jìn)入下一輪周期。周而復(fù)始，行業(yè)興衰便是一個(gè)自然的動(dòng)態(tài)平衡過(guò)程，這就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

2020年中證白酒指數(shù) 上漲了119.76% ， 跑贏了市場(chǎng)上99.55%的主動(dòng)管理型基金 。 道哥身邊的朋友直接分為兩派： 一派是買(mǎi)了白酒基，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)不知道該不該下車(chē)的； 一派是沒(méi)來(lái)得及上車(chē)，又饞著白酒漲勢(shì)，想找機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)的。首先，買(mǎi) 白酒風(fēng)險(xiǎn) 高是肯定的，白酒行業(yè)目前估值是61.05倍，已經(jīng)比 歷史 99.67%的時(shí)候都要貴了。 從散點(diǎn)圖分布來(lái)看，白酒指數(shù)估值在大約25-30倍之間時(shí)，未來(lái)投資它獲得正收益概率最高，而超過(guò)30倍后正收益概率降低。 這也意味著，估值超過(guò)30倍以后， 指數(shù)很可能會(huì)面臨估值回調(diào) ，進(jìn)入一段時(shí)間的下跌。每次遇到某個(gè)行業(yè)高速上漲，都會(huì)有很多聲音說(shuō)這里面存在“大量泡沫”，從房地產(chǎn)到新能源再到白酒，絡(luò)繹不絕。 但其實(shí)考慮清楚這些行業(yè)上漲的內(nèi)在邏輯，就知道這種說(shuō)法不一定對(duì)。 以食品飲料、家電為主的消費(fèi)股向來(lái)是機(jī)構(gòu)和外資持倉(cāng)的重點(diǎn)，原因就在于它們足夠賺錢(qián)。 比如貴州茅臺(tái)的毛利率常年在90%以上，凈利率也是高達(dá)50%左右——這個(gè)凈利率遠(yuǎn)高于新能源、5G、半導(dǎo)體龍頭企業(yè)的毛利率。 *新能源、5G、半導(dǎo)體龍頭企業(yè)的毛利率通常低于30% 換句話說(shuō)，貴州茅臺(tái)的每收入100塊錢(qián)，就能凈賺50塊，賺錢(qián)能力杠杠的，這是很多 科技 企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到的，所以它漲得有理由。龍頭上市公司一般代表了行業(yè)的發(fā)展前景以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這些股票一般具有很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，所以抗風(fēng)險(xiǎn)的能力非常強(qiáng) 。 拿2015年后半段市場(chǎng)暴跌時(shí)的貴州茅臺(tái)和老白干對(duì)比來(lái)看： 2015年中暴跌后，貴州茅臺(tái)很快就恢復(fù)了漲勢(shì)，不到一年的時(shí)間里回到下跌前的水平，而身處行業(yè)二三線的老白干直到2020年下半年才跟隨行業(yè)趨勢(shì)突破2015年的高點(diǎn)。春節(jié)臨近，因?yàn)閲?guó)內(nèi)疫情得到了比較好的控制， 預(yù)期2021年春節(jié)高端白酒的需求會(huì)比較大，特別是貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖這類(lèi)高端白酒，在價(jià)格和需求方面都有很大的優(yōu)勢(shì)。 這也就意味著 近期行業(yè)景氣度會(huì)比較高，白酒板塊依舊存在繼續(xù)上行的空間 ，算是一個(gè)投資白酒板塊的正面信息。 另外，道哥翻閱了川財(cái)證券、中信證券關(guān)于白酒行業(yè)的研報(bào)，統(tǒng)一的觀點(diǎn)也都是看好春季行情下的白酒龍頭股。如果要看長(zhǎng)期，白酒板塊必然是值得投資的，前提是你能夠像易方達(dá)的張坤一樣，持有一只白酒股七八年之久； 而看短期的話，春節(jié)無(wú)疑會(huì)利好白酒板塊，其中主要受益的應(yīng)當(dāng)是最具議價(jià)能力的高端酒，對(duì)標(biāo)到股市，就是前面總是提到的白酒龍頭股了。 落到具體的投資上，不否認(rèn)招商中證白酒依然是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，前提是大家可以接受白酒未來(lái)可能出現(xiàn)的10%-20%的回調(diào)。 否則的話，道哥還是建議大家考慮買(mǎi)易方達(dá)中小盤(pán)、匯添富消費(fèi)這些 重倉(cāng)了白酒龍頭股同時(shí)投資更分散的基金。 注意，本文只分享對(duì)白酒投資對(duì)一些小觀點(diǎn)，不做基金推薦哈，以后再找機(jī)會(huì)和大家聊聊單只基金。