一．茅臺公司的行業(yè)背景分析和價值分析

1．茅臺是高檔消耗品， 品牌價值高(護城河)，利潤利高(抗通脹)，ROE高，毛利率高。07年茅臺的產(chǎn)量是20000噸，實際的銷售是10000噸，其中80%是高度酒，20%是低度酒。

2．由于茅臺的工藝周期是5年，也就是07年的20000噸產(chǎn)能實際要到2012年才能釋放，而07年的銷量實際上是2002年的產(chǎn)能。

3．根據(jù)茅臺酒的計劃， 茅臺在2012年銷量是2萬噸，在2020年達到4萬噸。由于茅臺酒在市場上供不應(yīng)求，所以茅臺存在每年提價10~20%的可能。

4．目前53度茅臺出廠價是388元， 零售商最低價是538元，最高價(08年春節(jié))800元左右。 所以茅臺的提價空間是非常大。

5． 考慮到茅臺酒的知名度，旺季長時間缺貨，假酒比真酒還多， 預計茅臺可2010年可消化4萬噸酒。1)政務(wù)用酒，目前逐年上升(預計2010年后逐年下降)2)婚宴用酒，逐年升高15%3)百姓消費，逐年升高15%4)出口，2010年后，茅臺將加大出口力度，逐年升高15%5)07年茅臺市場缺口1~2萬噸左右。

6．6)茅臺每年都是超預期增下面用巴菲特 "凈現(xiàn)金流法" 分析茅臺的內(nèi)在價值。: 假定茅臺每年的新投入資金和折舊相抵。

7． 每年的凈現(xiàn)金流就是凈利潤，折現(xiàn)率9%1) 保守估計，2008年~2012年每年提產(chǎn)15%，提價15%，2012年到達2萬噸，2012年~2020年每年提產(chǎn)9%，提價10%2020年到達4萬噸。

8．2020年以后每年提價5%。年份 2007 2008 。。。 201。。 2020 2020~2050貴州茅臺凈利潤(億元) 231 334 744 1556 3989貴州茅臺累計現(xiàn)金凈流入: 5188億元，貴州茅臺內(nèi)在價值5188億元茅臺目前市值:1052億(2008年10月13日)由于08年上半年茅臺的凈利潤是24億，預計全年利潤為40億以上，所以2008年34億顯然偏低。

9．2) 合理估計，2008年~2012年每年提產(chǎn)15%，提價20%，2012年到達2萬噸，2012年~2020年每年提產(chǎn)9%，提價15%2020年到達4萬噸。

10．2020年以后每年提價7%年份 2007 2008 。。。 201。。 2020 2020~2050貴州茅臺凈利潤(億元) 231 384 908 2870 14084貴州茅臺累計現(xiàn)金凈流入: 15842億元，貴州茅臺內(nèi)在價值15842億元。

11．也許你覺得茅臺不可能市值如此高，但我要告訴你2100年上證指數(shù)20萬點，你相信嗎，每年增長6%而已。

12．如果貼現(xiàn)率是25%， 則利用"保守估計"計算，貴州茅臺的內(nèi)在價值是1090億如果貼現(xiàn)率是36%，則利用"合理估計"計算，貴州茅臺的內(nèi)在價值是 1100億。

13．所以目前買入茅臺，持有到2020年，保守估計可以獲得25%的復合增長率合理估計可以獲得36%的復合增長率根據(jù)保守估計，并采用1/2的安全邊際(即股價=估價的1/2時，買入): 茅臺的保守估計價格是567元，安全買入點是283元。

14．(目前的價格是111別說我是托，咱們10年后見。市場上還能挖掘出這種股票嗎？不妨看看證券市場上正在發(fā)生的最新經(jīng)典之作：天宸股份（600620），就可以發(fā)現(xiàn)該股也正在循著這一軌跡進行。

15．作為一只三季度業(yè)績虧損的股票，市盈率對它來說已經(jīng)沒什么意義了，但該股還是從今年三季度的最低價62元一個月已經(jīng)接近翻倍了。

16．我們不妨仔細考察一下其上漲的真實原因。從行業(yè)背景上講，人民幣升值的大背景已經(jīng)不容置疑，昔日日本、臺灣等地本幣持續(xù)升值后受益品種的表現(xiàn)已是有目共睹，而房地產(chǎn)板塊首當其沖。

17．而且，房地產(chǎn)也是大消費領(lǐng)域當中最具需求潛力的板塊。此外，明年新會計準則的實施也將給眾多房地產(chǎn)公司帶來的驚人資產(chǎn)與收益的制度性增長。

18．從地域背景上看，上海、北京永遠是房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭，我們當然就要重點關(guān)注龍頭地域的公司。作為上海本地房地產(chǎn)公司，天宸股份2006年三季度虧損。

19．但經(jīng)過實地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)公司目前的兩大房產(chǎn)項目上海四川北路玫瑰廣場項目、北京南二環(huán)廣義大廈項目未來將給公司帶來巨額收益。

20．僅玫瑰廣場項目（10萬平米，兩期開發(fā)）一期2萬平米將在2007年帶給公司5億元以上的凈收益(目前開盤僅一個月已售出一半樓盤，均價68萬元/平米，商鋪部分已被包銷，均價在5萬元/平米)，預期2007年每股收益達0。

21．5元或以上。而二期8萬平米由于是商鋪與商務(wù)樓盤，售價將更高，2008年將預期帶給公司4億元以上的凈利潤，2008年每股收益達1元。

22．如果再考慮北京的6萬平米項目，公司儲備的南方國家級物流園500畝、上海機場400畝、閔行建華路6萬建筑用地，以及公司大股東上海地產(chǎn)大王--葉氏家族的獨特背景，公司未來發(fā)展?jié)摿Ω泳薮蟆?/p>

二．茅臺酒有哪些特色茅臺的文化

1．【導讀】茅臺酒有哪些特色，茅臺的文化。酒是我國的一種傳承文化，有著悠久的歷史，并且當今已經(jīng)成為人們餐桌聚會上必不可少的一部分，除了紅酒，啤酒，白酒的種類也有很多，下面小編來為朋友們介紹下茅臺酒的文化特色，為什么它的價格會如此之貴，還會受到朋友們的青睞呢？

2．綠色茅臺茅臺酒是目前中國白酒行業(yè)為數(shù)不多的幾個已通過綠色食品認證的產(chǎn)品之一，擁有得天獨厚的綠色的釀造環(huán)境，以及與眾不同的綠色的傳統(tǒng)釀造工藝。

3．以此為基礎(chǔ)，不但對其內(nèi)在品質(zhì)，而且對外在包裝質(zhì)量等方方面面，我們都提出更高的要求。必須從原材料開始，每一個環(huán)節(jié)都確保無公害、無污染、無毒，堅持不懈地、嚴格地向國際環(huán)保食品的標準看齊。

4．如今，茅臺集團已通過了有機食品認證和ISO14001環(huán)境管理體系認證，這就使得茅臺酒及其系列產(chǎn)品更加符合廣大消費者“綠色、環(huán)保、健康、自然”的消費趨勢和要求。

5．茅臺酒有哪些特色 茅臺的文化人文茅臺茅臺酒茅臺地區(qū)有2000多年的釀酒歷史，早在司馬遷《史記》中就有記載，明清之際，作為重要航運碼頭，又呈現(xiàn)出“秦商聚茅臺，蜀鹽走貴州”的盛況。

6．1915年，茅臺酒一舉奪得巴拿馬萬國博覽會金獎，留下一段“怒擲酒瓶震國威”的傳奇，從此躋身世界名酒行業(yè);新中國成立后，更因它在我國政治、外交生活中發(fā)揮了特殊作用而佳話不斷，當之無愧地被譽為“國酒”。

7．可以說，每一個細小的“側(cè)面”都有著動人的歷史故事，有著深厚的文化底蘊、文化積淀與人文價值。建國50周年之際，茅臺酒因其淳厚的歷史及文化內(nèi)涵，被中國歷史博物館永久收藏。

8．成為中華“文化酒”的杰出代表?？萍济┡_茅臺酒屬于傳統(tǒng)產(chǎn)品，但茅臺集團歷來重視科技進步。已擁有成立數(shù)十年的白酒科研所、技術(shù)中心，以及中國白酒界一流的(包括諸多國家、省評酒委員會委員)科研隊伍。

9．未來的茅臺酒，工藝的科技含量要進一步加大，勾兌技術(shù)等要進一步提高。無論是產(chǎn)品本身，還是包裝材料、防偽等，都應(yīng)該廣泛采用新材料、新設(shè)備、新技術(shù)，使產(chǎn)品無論內(nèi)在外在都成為濃縮高科技的結(jié)晶，做到藝術(shù)與技術(shù)的完美統(tǒng)一。

10．讓人一拿起、一打開就感到高科技的魅力撲面而來，有著美的享受。茅臺酒有哪些特色，茅臺的文化。傳承文化，其實很久以前喝酒都是品酒，作為一種文化，而當今社會風氣的原因，喝酒已經(jīng)成為另一種消遣的方式。

三．關(guān)于茅臺酒文化

1．茅臺酒不可克隆的秘密 茅臺酒是我國大曲醬香型酒的鼻祖，深受世人的喜愛，被譽為國酒、禮品酒、外交酒。

2．它具有醬香突出、幽雅細膩、酒體醇厚豐滿、回味悠長、空杯留香持久的特點。其優(yōu)秀品質(zhì)和獨特風格是其他白酒無法比擬的。

3． 【第一個秘密：獨特的地域環(huán)境】 茅臺酒因產(chǎn)于黔北赤水河畔的茅臺鎮(zhèn)而得名。由于茅臺鎮(zhèn)地處河谷，風速小，十分有利于釀造茅臺酒微生物的棲息和繁殖。

4．上世紀六七十年代全國有關(guān)專家曾用茅臺酒工藝及原料、窖泥，乃至工人、技術(shù)人員進行異地生產(chǎn)，所出產(chǎn)品均不能達到異曲同工之妙。

5．也充分證明了茅臺酒是與產(chǎn)地密不可分的關(guān)系和茅臺酒不可克隆，為此茅臺酒2001年成為我國白酒首個被國家納入原產(chǎn)地域保護產(chǎn)品。

6． 【第二個秘密：特有的紅纓子高粱】 茅臺酒生產(chǎn)所用高粱為糯性高粱，當?shù)厮追Q紅纓子高粱。此高粱與東北及其他地區(qū)高粱不同的是，顆粒堅實、飽滿、均勻，粒小皮厚，支鏈淀粉含量達88％以上，其截面呈玻璃質(zhì)地狀，十分有利于茅臺酒工藝的多輪次翻烤，使茅臺酒每一輪的營養(yǎng)消耗有一合理范圍。

7．茅臺酒用高粱皮厚，并富含2％－5％的單寧，通過茅臺工藝發(fā)酵使其在發(fā)酵過程中形成兒茶酸、香草醛、阿魏酸等茅臺酒香味的前體物質(zhì)，最后形成茅臺酒特殊的芳香化合物和多酚類物質(zhì)等。

8．這些有機物的形成與茅臺酒高粱及地域微生物群系密切相關(guān)，也是茅臺酒幽雅細膩、酒體豐滿醇厚、回味悠長的重要因素，特別值得一提的是茅臺酒富含一定的多酚類物質(zhì)，適量飲用，不傷肝，能治糖尿病、感冒等疾病。

9． 【第三個秘密：復雜的釀造工藝】 如果說茅臺酒具有獨特的地域和特殊的原料是自然天成之作，那么茅臺酒獨特的釀造工藝就是能工巧匠之妙。

10．概括茅臺工藝的特點為三高三長。 茅臺酒工藝中的三高是指茅臺酒生產(chǎn)工藝的高溫制曲、高溫堆積發(fā)酵、高溫餾酒。

11．茅臺酒大曲在發(fā)酵過程中溫度高達63℃，比其他任何名白酒的制曲發(fā)酵溫度都高10－15℃；在整個大曲發(fā)酵過程中可優(yōu)選環(huán)境微生物種類，最后形成以耐高溫產(chǎn)香的微生物體系，在制曲過程中首先做到了趨利避害之功效。

12．高溫堆積發(fā)酵是中國白酒生產(chǎn)敞開式發(fā)酵最為經(jīng)典和獨創(chuàng)之作，也是其他名白酒工藝所不具有的。高溫餾酒：蒸餾工藝本身是固液分離的技術(shù)，但茅臺酒生產(chǎn)工藝的蒸餾與其他白酒完全不同。

13． 茅臺酒工藝中的三長主要指茅臺酒基酒生產(chǎn)周期長；大曲貯存時間長；茅臺酒基酒酒齡長。茅臺酒基酒生產(chǎn)周期長達一年，須二次投料、九次蒸餾、八次發(fā)酵、七次取酒，歷經(jīng)春、夏、秋、冬一年時間。

14．而其他名白酒只需幾個月或十多天即可。茅臺酒大曲貯存時間長達6個月才能流入制曲生產(chǎn)使用，比其他白酒多存3－4個月，這對提高茅臺酒基酒質(zhì)量具有重要作用，而且大曲用量大，是其他白酒的4－5倍。

15．茅臺酒一般需要長達三年以上貯存才能勾兌，通過貯存可趨利避害，使酒體更醇香味美，加上茅臺酒高沸點物質(zhì)豐富，更能體現(xiàn)茅臺酒的價值，這是其他香型白酒不具有的特點。

16． 茅臺酒工藝的季節(jié)性生產(chǎn)指茅臺酒生產(chǎn)工藝季節(jié)性很強。茅臺酒生產(chǎn)投料要求按照農(nóng)歷九月重陽節(jié)期進行，這完全不同于其他白酒隨時投料隨時生產(chǎn)的特點。

17．采用九月重陽投料一是按照高粱的收割季節(jié)；二是順應(yīng)茅臺當?shù)貧夂蛱攸c；三是避開高營養(yǎng)高溫生產(chǎn)時節(jié)，便于人工控制發(fā)酵過程，培養(yǎng)有利微生物體系，選擇性利用自然微生物；四是九月重陽是中國的老人節(jié)，象征天長地久，體現(xiàn)中華民族傳統(tǒng)文化。